Whalesbook
அரசு கொள்கை மாற்றம்: லாபம் அதிகரிக்கும்!
இந்திய அரசு, நிலக்கரி மற்றும் இயற்கை எரிவாயுவுக்கான ராயல்டி விகிதங்களை மாற்றியமைத்துள்ளது. இதன்படி, நிலத்தில் உள்ள கச்சா எண்ணெய்க்கான ராயல்டி 20% என்பதிலிருந்து 12.5% ஆகவும், கடலில் உள்ள கச்சா எண்ணெய்க்கான ராயல்டி 9% என்பதிலிருந்து 8% ஆகவும் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இயற்கை எரிவாயுவுக்கான ராயல்டியும் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த கொள்கை மாற்றங்களால், ONGC-ன் செயல்பாட்டுச் செலவுகள் குறையும். இதனால், 2027 நிதியாண்டில் (FY27) நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் (Net Profit) சுமார் 5% அதிகரிக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். தற்போதுள்ள கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் 'விண்ட்ஃபால் டாக்ஸ்' (Windfall Tax) இல்லாதது போன்ற காரணிகளும் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை வலுப்படுத்தியுள்ளது.
புதிய திட்டங்கள்: உற்பத்தி எப்போது?
KG-98/2 மற்றும் டாமன் அப்சைட் (Daman Upside) போன்ற முக்கிய கடலோர திட்டங்களின் (Offshore Projects) பணிகள் தீவிரமடைந்துள்ளன. இந்த திட்டங்கள் அடுத்த சில ஆண்டுகளில் ONGC-ன் உற்பத்தியை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. குறிப்பாக, 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டிலிருந்தே (Q1 FY27) இந்த புதிய திட்டங்களிலிருந்து இயற்கை எரிவாயு உற்பத்தி தொடங்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சந்தை நிலவரப்படி, ONGC பங்கு விலை அதன் 52 வார உச்சமான ₹307.50-க்கு அருகில், அதாவது தற்போது ₹294.50 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
சந்தை மதிப்பு & போட்டி:
இந்தியாவின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையில் ONGC ஒரு முக்கிய சக்தியாகத் திகழ்கிறது. 2025 நிலவரப்படி, உள்நாட்டு கச்சா எண்ணெய் உற்பத்தியில் சுமார் 68% மற்றும் இயற்கை எரிவாயு உற்பத்தியில் 70% ONGC-யிடமே உள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E ratio) தற்போது 9.77 ஆக உள்ளது, இது துறை சார்ந்த சராசரியான 13.32-ஐ விடக் குறைவு. இது நிறுவனத்தின் மதிப்பீடு குறைவாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும், இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகள் (6%) சில சவால்களை எதிர்கொள்வதாகவும், Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்கள் கடலோர ஆய்வில் (Deepwater exploration) திறம்பட செயல்படுவதாகவும் கூறப்படுகிறது.
உற்பத்தி சவால்கள் & நிதி அபாயங்கள்:
கொள்கை ரீதியான சலுகைகள் மற்றும் திட்ட வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், ONGC-க்கு உற்பத்தி அளவை கணிசமாக அதிகரிப்பதில் உள்ள தொடர்ச்சியான சவால்கள் முக்கிய கவலையாக உள்ளது. காலாவதியான வயல்களிலிருந்து (Mature fields) உற்பத்தி குறைந்து வருகிறது, மேலும் இலக்குகளை அடைவதில் பலமுறை தவறியுள்ளது. ஆய்வகங்களில் (Exploration) புதிய கிணறுகள் அமைக்கும்போது, எதிர்பார்த்த எண்ணெய்/எரிவாயு கிடைக்காமல் போவது (Dry wells) ஒரு தொடர்ச்சியான பிரச்சினையாக உள்ளது. 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாம் காலாண்டில் (Q3 FY26) மட்டும், இது போன்ற "டிரை வெல்" எழுத்துப்பிழைகளால் (₹2,050 கோடி) லாபம் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்நிறுவனம் சுமார் ₹1,760.18 பில்லியன் கடன் சுமையையும் கொண்டுள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்:
ONGC, 2027 நிதியாண்டில் 4.25 கோடி டன் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயுவை உற்பத்தி செய்வதற்கான இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது. மேலும், மே 26, 2026 அன்று நடைபெறவிருக்கும் இயக்குநர் குழு கூட்டத்தில், தணிக்கை செய்யப்பட்ட நிதி முடிவுகளைப் பரிசீலித்து, இறுதி டிவிடெண்ட் (Dividend) பரிந்துரைக்கப்படலாம். இருப்பினும், ஆய்வாளர்களிடையே நிலவும் கருத்து வேறுபாடுகள், கொள்கை மாற்றங்களின் நன்மைகளையும், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறனில் உள்ள அபாயங்களையும் சந்தை எவ்வாறு மதிப்பிடுகிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. சில ஆய்வாளர்கள் ₹275 என்ற இலக்கு விலையை (Target Price) நிர்ணயித்துள்ளனர்.