Whalesbook
ONGC-யின் இந்த செயல்பாடு, கம்பெனியின் சமீபத்திய முடிவுகளில் ஒரு முரண்பாட்டைக் காட்டுகிறது. ஒருபுறம் லாபம் அதிகரித்திருந்தாலும், மறுபுறம் செயல்பாட்டு சிக்கல்கள் முதலீட்டாளர்களை எச்சரிக்கையாக இருக்கச் செய்துள்ளது.
லாபத்திற்குப் பின்னால் உள்ள சிக்கல்கள்
2025-26 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில், Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த நிகர லாபம் (Consolidated Net Profit) கடந்த ஆண்டை விட 22.6% உயர்ந்து ₹11,946 கோடி என பதிவாகியுள்ளது. இது முதலீட்டாளர்களுக்கு சற்று ஆறுதல் அளித்தாலும், பங்குச்சந்தையில் இன்று 3.75% வரை சரிவைக் கண்டது. இதற்கு முக்கிய காரணம், செயல்பாட்டு வருவாய் (Revenue from Operations) ₹1.67 லட்சம் கோடி என்ற அளவில் தேக்கமடைந்ததும், செலவினங்கள் அதிகரித்ததும்தான். குறிப்பாக, வறண்ட கிணறுகளுக்கான எழுத்துறுதி (Dry Well Write-offs) ₹2,050 கோடி ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது ஆய்வாளர்களின் கணிப்பான ₹1,200 கோடியை விட மிக அதிகம். மேலும், கச்சா எண்ணெய் மற்றும் இயற்கை எரிவாயுவின் நிகர வரவால் (Net Realisations) ஏற்பட்ட சரிவும் லாபத்தை பாதித்துள்ளது. பங்கு விலை தற்போது அதன் கடந்த பன்னிரண்டு மாத வருவாயை விட சுமார் 8.16 மடங்கு என்ற மதிப்பில் வர்த்தகம் ஆகிறது, இந்த செயல்பாட்டு சவால்களால் ஆய்வாளர்கள் இதன் மதிப்பை மறுபரிசீலனை செய்கின்றனர்.
சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பீடு
ONGC-யின் இந்த காலாண்டு முடிவுகள், சக நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது சற்று பின்னடைவாக உள்ளது. Indian Oil Corporation (IOCL) வலுவான சுத்திகரிப்பு லாபம் (Refining Margins) மற்றும் அரசு மானியங்கள் மூலம் கணிசமான லாப வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. Reliance Industries, அதன் பல்வகைப்பட்ட வணிகங்கள் காரணமாக வருவாயில் 10.5% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. Oil India Ltd (OIL) நிறுவனத்தின் லாபம் கச்சா எண்ணெய் விலை சரிவால் 34% குறைந்தாலும், அதன் ஒருங்கிணைந்த முடிவுகள் நிலையாக இருந்தன. உலக அளவில் கச்சா எண்ணெய் விலைகள் 2026-ல் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுவதால், ONGC போன்ற நிறுவனங்களுக்கு அழுத்தம் அதிகரிக்கலாம். இதற்கு முன், Q4 FY25 மற்றும் Q3 FY25 காலாண்டுகளிலும் லாபம் குறைந்தபோது அல்லது வருவாய் தேக்கமடைந்தபோது ONGC பங்குகள் சுமார் 2-3% சரிவைக் கண்டன.
முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலைகள்
வறண்ட கிணறுகளுக்கான எழுத்துறுதி ₹2,050 கோடி ஆக உயர்ந்திருப்பது, ஆய்வு மற்றும் மேம்பாட்டு நடவடிக்கைகளில் உள்ள சவால்களையும், செயல்திறன் சிக்கல்களையும் காட்டுகிறது. Reliance Industries போன்ற பல்வகைப்பட்ட நிறுவனங்களைப் போல் அல்லாமல், ONGC முக்கியமாக எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு ஆய்வு மற்றும் உற்பத்தியை மட்டுமே சார்ந்துள்ளது. இதனால், உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கும், புவியியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகளுக்கும் எளிதில் பாதிக்கப்படுகிறது. IOCL போன்ற போட்டியாளர்கள் வலுவான சுத்திகரிப்பு மற்றும் சந்தைப்படுத்தல் பிரிவுகள் மூலம் அதிக பின்னடைவைத் தாங்கும் திறனைக் கொண்டுள்ளனர்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
மொத்தத்தில், 31 ஆய்வாளர்களில் 18 பேர் ONGC பங்குகளை வாங்கப் பரிந்துரைத்துள்ளனர், 7 பேர் வைத்திருக்கச் சொல்லியுள்ளனர். சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை ₹276.58 ஆக உள்ளது. இருப்பினும், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுச் சிக்கல்களைக் கட்டுப்படுத்துவதிலும், செலவுகளை நிர்வகிப்பதிலும், சரியும் உலகளாவிய எண்ணெய் விலை சூழலில் செயல்படுவதிலும் அதன் திறனைப் பொறுத்தே எதிர்காலம் அமையும். நிறுவனத்தின் அடுத்த காலாண்டு வருவாய் அழைப்பில் (Earnings Call) நிர்வாகத்தின் கருத்துக்கள் முக்கியத்துவம் வாய்ந்ததாக இருக்கும்.