Whalesbook
ராயல்டி குறைப்பு.. பங்குகள் ஏற்றம்!
மத்திய அரசு உள்நாட்டு எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி மீதான ராயல்டி விகிதங்களில் பெரும் குறைப்பை அறிவித்ததைத் தொடர்ந்து, Oil and Natural Gas Corporation (ONGC) மற்றும் Oil India நிறுவனப் பங்குகள் செவ்வாய்க்கிழமை அன்று கணிசமாக உயர்ந்தன. இந்த அறிவிப்பு, எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கும் நோக்கில் வெளியிடப்பட்டுள்ளது. இதன்படி, நிலப்பரப்பில் உள்ள க்ரூட் ஆயிலுக்கான ராயல்டி 16.66% லிருந்து 10% ஆகவும், கடலுக்கு அடியில் உள்ள க்ரூட் ஆயிலுக்கான ராயல்டி 9.09% லிருந்து 8% ஆகவும், இயற்கை எரிவாயுக்கான ராயல்டி 10% லிருந்து 8% ஆகவும் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த மாற்றம் ONGC-யின் லாபத்தை 7-9% வரையிலும், Oil India-வின் லாபத்தை 9-11% வரையிலும் உயர்த்தும் என CLSA ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர்.
இதன் விளைவாக, ONGC-யின் பங்கு விலை சுமார் 5% உயர்ந்து ₹295.50 என்ற உச்சத்தை எட்டியது. Oil India பங்குகள் 7% மேல் அதிகரித்து ₹490.85 வரை சென்றது. உலகப் பொருளாதாரப் பதற்றங்களால் சென்செக்ஸ் குறியீடு சுமார் 0.90% சரிந்த நிலையில், இந்த இரு நிறுவனப் பங்குகளின் செயல்பாடு மிகவும் சிறப்பாக இருந்தது. 2026 ஆம் ஆண்டு தொடக்கத்திலிருந்து இரு நிறுவனங்களும் ஏற்கனவே நல்ல வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளன.
மதிப்பு, ரிஸ்க்குகள் மற்றும் மாறுபட்ட கணிப்புகள்
ராயல்டி குறைப்பு ஒரு நல்ல செய்தியாக இருந்தாலும், சந்தை நிலைமை சிக்கலாகவே உள்ளது. ONGC-யின் P/E ரேஷியோ சுமார் 8.31-9.96 வரையிலும், மார்க்கெட் கேப் சுமார் ₹3.4 லட்சம் கோடி ஆகவும் உள்ளது. Oil India, சுமார் ₹740 பில்லியன் மார்க்கெட் கேப்புடன், தோராயமாக 11.9-13.22 P/E ரேஷியோவில் வர்த்தகமாகிறது. ஒப்பிடுகையில், Vedanta போன்ற கம்பெனிகள் 6.31 என்ற குறைந்த P/E-யில் வர்த்தகமாவது, அவை அண்டர்வேல்யூட் செய்யப்பட்டுள்ளதாகக் காட்டுகிறது. இது, ONGC மற்றும் Oil India-வின் அடிப்படை வலிமையை விட, உடனடி கொள்கை நிவாரணத்திற்கே சந்தை அதிக முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாகத் தெரிகிறது.
மேலும், உலகப் பொருளாதார அழுத்தங்கள் இந்தத் துறைக்கு மேலும் சிக்கலை ஏற்படுத்துகின்றன. மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றங்கள் காரணமாக ப்ரெண்ட் க்ரூட் ஆயில் விலை ஒரு பீப்பாய் சுமார் $105 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்த விலை ஏற்ற இறக்கம், மேலும் இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு நிகராக 95.31 என்ற அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைவது, இந்தியாவின் இறக்குமதி செலவுகளையும் பணவீக்க கவலைகளையும் அதிகரிக்கிறது. இந்தியாவின் எரிசக்தித் தேவையில் 85% க்கும் மேல் இறக்குமதியைச் சார்ந்துள்ளது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் கலவையாக உள்ளன. CLSA ONGC-க்கு முதலில் ₹405 என டார்கெட் விலை நிர்ணயித்திருந்தாலும், சமீபத்திய அறிக்கைகள் மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் காட்டுகின்றன. சிலர் ₹330-343 வரம்பில் டார்கெட் விலைகளுடன் 'பை' ரேட்டிங்-களை வைத்துள்ளனர். பலர் டார்கெட் விலைகளைக் குறைத்துள்ளனர்; CLSA அதன் டார்கெட் விலையை ₹320 ஆகவும், JPMorgan ₹240 ஆகவும் குறைத்துள்ளது. Goldman Sachs 'செல்' ரேட்டிங்-கைத் தொடர்ந்து வைத்துள்ளது. இது, நீண்டகால தாக்கம் மற்றும் நிறுவனத்தின் செயல்பாடுகள் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மையைக் காட்டுகிறது.
எண்ணெய் பங்குகள் மீதான தொடரும் ரிஸ்க்குகள்
பங்குகளில் உடனடி ஏற்றம் இருந்தாலும், குறிப்பிடத்தக்க ரிஸ்க்குகள் தொடர்கின்றன. சந்தையின் எதிர்கால நகர்வு, உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகளின் ஏற்ற இறக்கம் மற்றும் மாறுபட்ட கணிப்புகளைச் சார்ந்துள்ளது. க்ரூட் ஆயில் விலைகளில் கடுமையான வீழ்ச்சி ஏற்பட்டால், ராயல்டி குறைப்பால் கிடைத்த ஆதாயங்கள் அழிந்துவிடும். மேலும், உள்நாட்டு உற்பத்தி அதிகரிக்கும் என்றாலும், பழைய வயல்களின் உற்பத்தி குறைவது, புதிய திட்டங்களுக்குப் பெரும் முதலீடு தேவைப்படுகிறது.
சரியும் ரூபாய், க்ரூட் இறக்குமதி செலவுகளை அதிகரிப்பதுடன், வெளிநாட்டுக் கடன் மற்றும் செயல்பாட்டுச் செலவுகளையும் பாதிக்கிறது. ஆய்வாளர்கள் BP Plc போன்ற கம்பெனிகளுடன் ONGC-யின் புதிய கூட்டாண்மைகளைக் குறிப்பிட்டாலும், பழைய வயல்களின் குறைந்து வரும் உற்பத்தியை ஈடுசெய்யத் தொடர்ச்சியான வெற்றியும் பெரிய முதலீடும் அவசியம்.
ONGC மற்றும் Oil India-க்கு அடுத்து என்ன?
இந்தியாவின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையின் வளர்ச்சிக்கு அரசு அளிக்கும் ஆதரவு, இந்தக் கொள்கை மாற்றங்களால் மேலும் வலுப்பெறும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2031 ஆம் ஆண்டுக்குள் இந்தத் துறை $21.56 பில்லியன் ஆக வளரும் என்றும், இயற்கை எரிவாயு உற்பத்தி ஆண்டுக்கு 7% அதிகரிக்கும் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. ONGC, புதிய ஆஃப்ஷோர் சொத்துக்கள் மற்றும் திட்டங்கள் மூலம் FY26–28E காலகட்டத்தில் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தியில் ஆண்டுக்கு 5% வளர்ச்சியடையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இருப்பினும், பரவலாக வேறுபடும் டார்கெட் விலைகள், எதிர்கால வாய்ப்புகள் குறித்த மாறுபட்ட கருத்துக்களைக் காட்டுகின்றன.