Whalesbook
லாபம் ஏன் சரியவில்லை?
சமீபத்திய காலாண்டு முடிவுகள் ONGCயின் செயல்பாடுகள் மீது கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. வருவாய் ₹359.3 பில்லியன் அளவுக்கு உயர்ந்தாலும், எதிர்பார்த்த அளவுக்கு நிகர லாபம் (Net Profit) ஈட்டவில்லை. பங்குச்சந்தை ஆய்வாளர்களின் கணிப்பை விட 3% மட்டுமே லாபம் உயர்ந்ததால், முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் அதிருப்தி நிலவுகிறது. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகமாக இருந்தாலும், அதை லாபமாக மாற்றும் ONGCயின் திறனில் சந்தேகம் எழுந்துள்ளது.
உற்பத்தி குறைவின் பின்னணி
கடந்த சில ஆண்டுகளாக இந்தியாவின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி தேக்கமடைந்துள்ளது. இதை மாற்றியமைக்க, ONGC சுமார் 500 கிணறுகள் தோண்டும் திட்டத்தை அறிவித்துள்ளது. இருப்பினும், KG-DWN-98/2 போன்ற முக்கிய திட்டங்களில் தொழில்நுட்ப சிக்கல்கள் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு பணிகளில் தாமதம் ஏற்படுவது பெரும் பின்னடைவாக உள்ளது. இது தவிர, பழைய வயல்களிலும் உற்பத்தி குறைந்து வருவது, நிறுவனத்தின் இலக்குகளை தொடர்ந்து குறைக்கும் நிலைக்கு தள்ளியுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள் ஏன் கவலையில்?
ONGCயின் சொத்துக்கள் பல ஆண்டுகளாக பழமையானவையாக மாறி வருகின்றன. இதனால், அதிக முதலீடு செய்தாலும் (High Risk Capital Expenditure) எதிர்பார்த்த பலன் கிடைக்கவில்லை. மேலும், புதிய திட்டங்களுக்கு ஆகும் செலவு மற்றும் பலனளிக்காத கிணறுகளால் ஏற்படும் இழப்புகள் லாபத்தை பாதிக்கின்றன. எரிவாயு உற்பத்தியை அதிகரிக்கும் திட்டம், விலை மற்றும் ஒழுங்குமுறை சார்ந்த சிக்கல்களால் (Regulatory Volatility) லாபம் ஈட்டுவதில் சிரமங்களை சந்திக்க நேரிடலாம். தற்போது நடைபெற்று வரும் ₹33,000 கோடி மதிப்பிலான கடலோர முதலீட்டுத் திட்டத்தில் (Offshore Capex Cycle) பின்னடைவு ஏற்பட்டால், நிறுவனத்தின் பங்கு மதிப்பு மேலும் குறைய வாய்ப்புள்ளது.
எதிர்கால பார்வை
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், இந்தியாவின் எரிசக்தி தேவையை பூர்த்தி செய்வதில் ONGC முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. தேசிய ராயல்டி விகிதங்களில் சமீபத்திய மாற்றம், உற்பத்தி வளர்ச்சி இல்லாவிட்டாலும் பணப்புழக்கத்தை (Cash Flows) ஓரளவு ஆதரிக்கும். சில தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerages) நல்ல டிவிடெண்ட் (Dividend) மற்றும் எதிர்கால கடலோர திட்டங்களின் லாபம் காரணமாக முதலீடு செய்ய பரிந்துரைக்கின்றன. இருப்பினும், உற்பத்தி தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் வரை, ONGCயின் பங்கு உலக கச்சா எண்ணெய் விலை மற்றும் உள்நாட்டு ஒழுங்குமுறை மாற்றங்களைப் பொறுத்தே இருக்கும்.