Whalesbook
செயல்பாட்டு மாற்றம்
ONGC தனது நிதி முடிவுகளை இறுதி செய்ய உள்ளது. குறிப்பாக, செயல்பாடுகளை மேம்படுத்துவதில் முக்கிய கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. மும்பை உயர் (Mumbai High) போன்ற மேற்கு கடலோர பகுதிகளில் உள்ள பழைய எண்ணெய் வயல்களில் உற்பத்தியை சீராக்க, நிறுவனம் தந்திரோபாய கூட்டணிகளை (tactical alliances) உருவாக்கியுள்ளது. சிறப்புமிக்க ரிசர்வாயர் மேலாண்மை (reservoir management) திறன்களைப் பயன்படுத்தி, அதன் மிக உற்பத்தித் திறன் கொண்ட வயல்களில் ஏற்படும் இயற்கையான வீழ்ச்சியை குறைக்க ONGC இலக்கு வைத்துள்ளது. வெளி தொழில்நுட்ப உதவியுடன் உற்பத்தியை பராமரிக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை ONGC உணர்ந்துள்ளது என்பதை இந்த மாற்றம் காட்டுகிறது.
மதிப்பீடு vs. செயல்பாடு
ONGC-ன் பங்கு விலை-வருவாய் விகிதம் (price-to-earnings ratio) சுமார் 9.6x ஆக உள்ளது. இது தனியார் எரிசக்தி நிறுவனங்களை விட குறைவாகும். அதன் பங்கு விலை ஓரளவு ஸ்திரத்தன்மையைக் காட்டியிருந்தாலும், பரந்த எரிசக்தித் துறை வளர்ச்சியுடன் ஒப்பிடப்படவில்லை. ஒரு அரசுக்கு சொந்தமான நிறுவனம் என்பதால், அதன் வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் பெரும்பாலும் அரசு கொள்கைகளால், அதாவது காற்றுவழி வரிகள் (windfall taxes) போன்ற கட்டுப்பாடுகளால் வரையறுக்கப்படுகின்றன. ONGC-ன் ஈர்ப்பு, விரைவான பங்கு வளர்ச்சியை விட, நிலையான அதிக ஈவுத்தொகை (dividends) மூலம் வருகிறது. ஈவுத்தொகையை தொடர்ந்து செலுத்தும் அதன் திறன், கச்சா எண்ணெய் விலைகளுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது, இது நிதி ஸ்திரமின்மையை உருவாக்குகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் கருத்தில் கொள்ள வேண்டிய அபாயங்கள்
சாதகமான தரகு பார்வைகள் (brokerage views) இருந்தபோதிலும், ONGC குறிப்பிடத்தக்க சவால்களை எதிர்கொள்கிறது. கொள்முதல் நிலையற்ற தன்மை (Procurement instability) ஒரு பெரிய கவலையாக உள்ளது. சமீபத்தில் ஆழ்கடல் ரிக் டெண்டர்கள் (deepwater rig tenders) ரத்து செய்யப்பட்டன. இது செலவினக் குறைப்பு முயற்சிகளையும், உலக சந்தை விலைகளுடன் ஒரு சாத்தியமான இடைவெளியையும் குறிக்கிறது. இது முக்கிய ஆய்வுத் திட்டங்களைத் தாமதப்படுத்தக்கூடும். மேலும், ONGC-ன் வருவாய் அடிப்படையில் கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. உலக எண்ணெய் விலைகள் உயர்ந்தாலும், பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் பெரும்பாலும் விலை வரம்புகளை எதிர்கொள்கின்றன, இதனால் அவை முழுமையாக பயனடைய முடியாது. அதி-ஆழ்கடல் ஆய்வின் (ultra-deepwater exploration) அதிக செலவுகள் மற்றும் தொழில்நுட்ப சிக்கல்கள், எரிசக்தி தேவையை அதிகரிப்பதன் மூலம் லாபத்தை வளர்ப்பதை கடினமாக்குகின்றன.
எதிர்கால வாய்ப்புகள்
முதலீட்டாளர்கள் ONGC-ன் உற்பத்தி அளவு குறித்த வழிகாட்டுதலை எதிர்பார்க்கின்றனர். அதன் "சமுத்திர மந்தன்" (Samudra Manthan) ஆய்வுப் பணி நடந்து வருவதால், எதிர்கால செயல்திறன் இந்த சொத்துக்களை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதையும், ஒழுங்குமுறைகளை (regulations) சமாளிப்பதையும் சார்ந்துள்ளது. இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கான அதன் மூலோபாய முக்கியத்துவம் காரணமாக பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் ONGC-க்கு 'ஓவர்வெயிட்' (overweight) என்று மதிப்பிட்டாலும், தொழில்நுட்ப கூட்டாண்மைகள் இலக்கு வைக்கப்பட்ட இரட்டை இலக்க உற்பத்தி வளர்ச்சியை அடைய முடியுமா அல்லது புவியியல் மற்றும் செயல்பாட்டு யதார்த்தங்கள் உற்பத்தியை அப்படியே வைத்திருக்குமா என்பது குறித்து சந்தேகம் அதிகரித்து வருகிறது.