Whalesbook
ரிஃபைனிங்கில் கிடைத்த அதிரடி லாபம்:
இந்த காலாண்டில் (டிசம்பர் 2025) IOC, BPCL, HPCL ஆகிய மூன்று நிறுவனங்களும் சேர்ந்து ₹23,743 கோடி நிகர லாபம் ஈட்டியுள்ளன. இது கடந்த ஆண்டின் இதே காலகட்டத்தில் கிடைத்த ₹10,545 கோடி லாபத்தை விட மிக அதிகம்.
இதற்கு முக்கிய காரணம், க்ரூட் ஆயிலை (Crude Oil) சுத்திகரித்து பெட்ரோல், டீசல் போன்றவையாக மாற்றும் செயல்பாட்டில் (Gross Refining Margins - GRM) கிடைத்த பெரும் லாபம்.
- IOC-யின் GRM நான்கு மடங்காக உயர்ந்து ஒரு பேரலுக்கு $12.2 ஆனது.
- BPCL-க்கு இது $13.3 ஆக அதிகரித்தது.
- HPCL-க்கு $8.9 ஆக உயர்ந்தது.
சென்ற ஆண்டு $74.9 ஆக இருந்த பிரெண்ட் க்ரூட் விலை இந்த காலாண்டில் $63.8 ஆக குறைந்தது, மேலும் சுத்திகரிக்கப்பட்ட பொருட்களின் (Refined Products) தேவை அதிகரித்தது இதற்கு கைகொடுத்தது. சிங்கப்பூர் GRM-ம் $6.2 ஆக உயர்ந்தது.
மார்க்கெட்டிங் லாபத்தில் சரிவு:
அதே சமயம், பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் விற்பனையில் மார்க்கெட்டிங் லாபம் கணிசமாகக் குறைந்துள்ளது. ஒரு லிட்டர் பெட்ரோலில் கிடைக்கும் லாபம் ₹12-லிருந்து ₹7.8 ஆகவும், டீசலில் ₹8-லிருந்து ₹2.9 ஆகவும் சரிந்துள்ளது. பெட்ரோல், டீசல் விலையை சந்தை நிலவரத்திற்கேற்ப மாற்றாமல், நிலையாக வைத்திருந்ததால் இந்த நிலை ஏற்பட்டது.
அரசின் மானியமும், இருப்பு லாபமும்:
மேலும், அரசு மானிய விலையில் விற்கப்படும் LPG-க்கான இழப்பீட்டை வழங்க ஒப்புதல் அளித்துள்ளது. இதற்காக ₹30,000 கோடி நிதியுதவி இந்த OMCs-க்கு வழங்கப்படும். இது மூலப்பொருட்கள் வாங்குவதற்கும், கடன்களை அடைப்பதற்கும், புதிய திட்டங்களுக்கான முதலீட்டிற்கும் உதவும். IOC நிறுவனம், கையிருப்பில் இருந்த பொருட்களின் விலை ஏற்றத்தாலும் லாபம் பார்த்தது.
போட்டி மற்றும் பங்கு மதிப்பு:
இந்தியாவின் சுமார் 90% பெட்ரோல் பங்குகளை இந்த அரசு நிறுவனங்களே கொண்டுள்ளன. ஆனால், ரிலையன்ஸ் மற்றும் நயாரா எனர்ஜி போன்ற தனியார் நிறுவனங்களிடம் இருந்தும் போட்டி நிலவுகிறது. valuations-ம் கவர்ச்சிகரமாக உள்ளன. HPCL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 6.4x, BPCL-க்கு 6.8x, IOC-க்கு 6.94x ஆக உள்ளது. மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் HPCL-க்கு சுமார் ₹96,667 கோடி, BPCL-க்கு ₹1.62 லட்சம் கோடி, IOC-க்கு ₹2.48 லட்சம் கோடி ஆக உள்ளது.
Morgan Stanley, Antique Stock Broking போன்ற முன்னணி ஆய்வாளர்கள் இந்த பங்குகளை 'Buy' அல்லது 'Overweight' என பரிந்துரைத்துள்ளனர். BPCL-ன் GRM வரலாறு சிறப்பாக இருப்பதாகவும், HPCL-ன் விசாகப்பட்டினம் ரிஃபைனரி மூலம் லாபம் அதிகரிக்கும் என்றும் Antique கணித்துள்ளது.
எதிர்கால சவால்கள்:
எதிர்காலத்தில் பெட்ரோல், டீசல் மார்க்கெட்டிங் லாபம் தொடர்ந்து குறைய வாய்ப்புள்ளது. மேலும், பிரெண்ட் க்ரூட் விலை மேலும் குறையலாம் என்றும் ($2026-ல் $57.69, 2027-ல் $53), அதன் தாக்கம் ரிஃபைனிங் லாபத்தில் இருக்கலாம் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. அரசின் விலை நிர்ணயக் கொள்கைகள், ஆசியாவில் பெட்ரோலியப் பொருட்கள் உற்பத்தி அதிகரிப்பு போன்றவையும் சவால்களாக இருக்கலாம்.
சந்தை பார்வை:
இந்தியா முழுவதும் பெட்ரோலியப் பொருட்களுக்கான தேவை அதிகரித்து வருவதால், நாட்டின் ரிஃபைனிங் திறன் அதிகரிக்கப்பட உள்ளது. இது ஒருபுறம் சாதகமாக இருந்தாலும், க்ரூட் விலை மற்றும் சுத்திகரிப்பு லாபம் குறித்த நிச்சயமற்ற தன்மைகள் சந்தையில் நிலவுகின்றன.