Whalesbook
மார்க்கெட்டிங் லாபம் குறைதல்: என்ன நடக்கிறது?
இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (Indian Oil Corporation), பாரத் பெட்ரோலியம் (Bharat Petroleum), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் (Hindustan Petroleum) போன்ற பொதுத்துறை எண்ணெய் நிறுவனங்களின் தற்போதைய நிதி நிலைமை, வரலாறு காணாத சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுக்கும், கட்டுப்படுத்தப்பட்ட உள்நாட்டு விற்பனை விலைக்கும் இடையேயான பெரும் இடைவெளியால் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. தினமும் ₹550 கோடி இழப்பு என்றாலும், பங்குதாரர்களுக்கு கவலை அளிக்கும் முக்கிய விஷயம், மார்க்கெட்டிங் லாபத்தில் ஏற்பட்டுள்ள தொடர்ச்சியான சரிவுதான். பெட்ரோலில் லிட்டருக்கு ₹5.5 மற்றும் டீசலில் லிட்டருக்கு ₹4.5 என இழப்பு நீடிப்பதால், இந்த நிறுவனங்கள் நாட்டின் எரிசக்தி செலவுகளுக்கு மானியம் வழங்குவது போல ஆகிவிட்டது. இது மூலதன செலவினங்களையும், டிவிடெண்ட் (Dividend) வழங்கும் திறனையும் குறைக்கிறது.
புவிசார் அரசியல் பதற்றமும் விலையேற்றமும்
முந்தைய கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வுகளைப் போலல்லாமல், தற்போதைய நிலையற்ற தன்மை மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்டுள்ள விநியோக தடங்கல்களுடன் நெருக்கமாக பிணைந்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் ஒரு பேரலுக்கு $100-க்கு மேல் வர்த்தகம் செய்யப்படும்போது, சில்லறை விலையில் ஏற்படும் தாமதம் ஒரு கட்டமைப்பு ரீதியான பற்றாக்குறையை உருவாக்குகிறது. இதை நிறுவனங்களால் செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்துவதன் மூலம் மட்டும் ஈடுகட்ட முடியாது. முந்தைய காலங்களில் அதிக கச்சா எண்ணெய் விலை இருந்த சூழல்களை ஒப்பிடுகையில், சில்லறை விலையில் சமநிலையை அடையும் வரை, இந்த நிறுவனங்களின் பங்குகள் பரந்த குறியீடுகளுக்குக் கீழே செயல்பட வாய்ப்புள்ளது. ஏனெனில், அவற்றின் ஈவுத்தொகை மீதான வருவாய் (RoE) கணிப்புகள் குறைவாக இருக்கும். எண்ணெய் உற்பத்தி செய்யும் நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், இந்த விற்பனை நிறுவனங்கள் விலை நிர்ணயக் கட்டுப்பாட்டின் முழு தாக்கத்தையும் தாங்க வேண்டியுள்ளது.
எதிர்காலத்தை பாதிக்கும் காரணிகள்
முதலீட்டாளர்கள், அரசின் தலையீட்டுக்கான சாத்தியக்கூறுகளையும், தொடர்ச்சியான இழப்புகளின் யதார்த்தத்தையும் கவனமாக எடைபோட வேண்டும். அரசு சில சமயங்களில் இழப்பீடு வழங்கினாலும், அவை பெரும்பாலும் தாமதமாகவே வருகின்றன. மேலும், சமையல் எரிவாயு (LPG) சிலிண்டருக்கு ₹650 மற்றும் விமான எரிபொருள் (Aviation Turbine Fuel) போன்ற முக்கியமற்ற பொருட்களில் ஏற்படும் பெரும் இழப்புகள், நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கத்தை தொடர்ந்து பாதிக்கின்றன. குறிப்பாக, பாரத் பெட்ரோலியத்தை விட கடன்-பங்கு விகிதத்தில் (Leverage Ratio) குறைவான ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் போன்ற நிறுவனங்களுக்கு, அரசு நிர்ணயித்த விலைக் கட்டுப்பாட்டை நீண்ட காலம் தொடர்வது கடன் மதிப்பீட்டில் (Credit Rating) சரிவு அல்லது கடன் திரட்ட வேண்டிய கட்டாயத்திற்கு வழிவகுக்கும். அரசு ஆதரவை நம்பியிருப்பது, விலை நிர்ணயத்தில் தன்னாட்சி இல்லாதது ஆகியவை இந்த எண்ணெய் நிறுவன முதலீட்டு உத்திகளின் முக்கிய பலவீனமாக உள்ளது.
துறை சார்ந்த தாக்கங்கள்
பல ஆய்வாளர்கள், விலை நிர்ணய தளர்வுக்கான எந்தவொரு சட்டரீதியான நகர்வும் சில்லறை பணவீக்கம் குறித்த அரசியல் உணர்திறன்களால் பாதிக்கப்படும் என்று எச்சரித்துள்ளனர். மேற்கு ஆசிய பதற்றம் குறையவில்லை என்றால், Q3-க்குள் கணிசமான சில்லறை விலை உயர்வு அவசியம் என்பதே சந்தையின் தற்போதைய கணிப்பாக உள்ளது. நிறுவனங்களின் கடன்-பங்கு விகிதங்களை முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கண்காணித்து வருகின்றனர். ஏனெனில், நீண்டகாலமாக லாபம் குறைந்து கொண்டே சென்றால், குறுகியகால பணப்புழக்கத்தை பராமரிக்க, இந்த நிறுவனங்கள் அதிக லாபம் தரும் பசுமை எரிசக்தி திட்டங்கள் மற்றும் சுத்திகரிப்பு மேம்படுத்தல்களைத் தள்ளிவைக்க வேண்டியிருக்கும்.