Whalesbook
Q3 முடிவுகள்: சற்று பின்னடைவு
Q3 முடிவுகள் NTPC-க்கு சற்று கலவையாகவே அமைந்துள்ளது. Motilal Oswal வெளியிட்ட ஆய்வு அறிக்கை படி, பிப்ரவரி 2, 2026 நிலவரப்படி NTPC பங்கு ₹285.50-ல் வர்த்தகமானது. கம்பெனியின் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹2.8 லட்சம் கோடி ஆகவும், P/E ரேஷியோ 17.2x ஆகவும் இருந்தது. அதிக வர்த்தக வால்யூம் காணப்பட்டது. தனிப்பட்ட PAT (Profit After Tax) கணிப்புகளுக்கு ஏற்ப இருந்தாலும், Adjust PAT 6% வரை குறைந்துள்ளது, மேலும் EBITDA-வும் எதிர்பார்ப்புகளை எட்டவில்லை. இதற்கு முக்கிய காரணம், மின்சார தேவை குறைவால் ஏற்பட்ட உற்பத்தி பாதிப்பு.
எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு என்ன நம்பிக்கை?
செயல்பாடுகளைப் பொறுத்தவரை, NTPC ஆனது 2026 நிதியாண்டுக்கான தனது தெர்மல் மின் உற்பத்தி திறன் இலக்கை வெற்றிகரமாக எட்டியுள்ளது. மேலும், 2027 மற்றும் 2028 நிதியாண்டுகளுக்கான இலக்குகளையும் தக்கவைத்துள்ளது. 2025 டிசம்பர் மற்றும் 2026 ஜனவரி மாதங்களில் மின்சார தேவை வலுவாக மீண்டு வரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால் 2026 நிதியாண்டின் நான்காம் காலாண்டில் Plant Load Factors (PLFs) அதிகரிக்கும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், நரேலா கேத்ரி மின் கடத்தும் லைன் (transmission line) செயல்பாட்டுக்கு வருவதன் மூலம், அதன் துணை நிறுவனமான NTPC Green Energy Limited (NGEL) இன் மின்சார இழப்பு (curtailment) கிட்டத்தட்ட பூஜ்ஜியத்திற்குக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. பங்குதாரர்களுக்கு நல்ல செய்தியாக, 2026 நிதியாண்டுக்கான ஒரு பங்குக்கு ₹5.5 இடைக்கால டிவிடெண்டையும் (interim dividend) கம்பெனி அறிவித்துள்ளது.
Motilal Oswal கணிப்பு என்ன?
Motilal Oswal, NTPC-க்கு ₹393 என்ற இலக்கு விலையை (target price) நிர்ணயித்துள்ளது. இந்த இலக்கு விலை, கம்பெனியின் தனிப்பட்ட, நிலக்கரி மற்றும் பிற வணிகங்களுக்கு ₹213 (டிசம்பர் 2027 P/B 2x), துணை நிறுவனங்களுக்கு ₹21 மற்றும் கூட்டு முயற்சிகளுக்கு ₹45 என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. NGEL பங்கு ஒரு 25% தள்ளுபடியில் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இந்திய மின்சார துறையில், தொழில் துறை விரிவாக்கம் மற்றும் மின்மயமாக்கல் முயற்சிகள் காரணமாக தேவை வலுவாக வளர்ந்து வருகிறது. இந்த சூழலில் NTPC-யின் இருப்பு சொத்துக்கள் மற்றும் வளர்ந்து வரும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் முயற்சிகள் ஆகியவை சந்தையில் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்ளப்படுகின்றன.
இறுதி பார்வை
வரும் காலாண்டுகளில் மின்சார தேவை தொடர்ந்து மீண்டு வருவது NTPC-யின் செயல்திறனுக்கு முக்கிய உந்து சக்தியாக இருக்கும். இந்த தேவையை கம்பெனி எப்படிப் பயன்படுத்துகிறது, செயல்பாட்டுத் திறனை நிர்வகிப்பது மற்றும் வளர்ந்து வரும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் திறனை ஒருங்கிணைப்பது ஆகியவை முக்கியமானதாக இருக்கும். மின் கடத்தும் உள்கட்டமைப்புகளின் வெற்றிகரமான செயல்பாடு மற்றும் திறன் இலக்குகளில் தொடர்ச்சியான முன்னேற்றம் ஆகியவை நடுத்தர காலத்திற்கு நேர்மறையான குறிகாட்டிகளாக உள்ளன.