📊 நிதிக் கணக்குகளின் விரிவான பார்வை
NHPC லிமிடெட் தனது Q3 FY26 நிதி முடிவுகளை வெளியிட்டுள்ளது. இதில், டிசம்பர் 31, 2025 அன்று முடிவடைந்த காலாண்டிற்கான ஒருங்கிணைந்த (Consolidated) லாபம் முந்தைய ஆண்டை விட (YoY) 38.7% அதிகரித்து ₹320.60 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இந்த பெரிய ஏற்றத்திற்கு முக்கிய காரணம், ரெகுலேட்டரி டெஃபரல் கணக்குகளில் இருந்து கிடைத்த ₹437.14 கோடி லாபம் ஆகும்.
இந்த ஒரு முறை லாபத்தைப் (One-off benefit) பிரித்துப் பார்த்தால், ஒருங்கிணைந்த லாபம் கணிசமாகக் குறைந்திருக்கும். டெஃபரல் கணக்குகளைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், EPS ₹(0.95) ஆக எதிர்மறையாக மாறியுள்ளது. இது முந்தைய ஆண்டின் ₹0.20 உடன் ஒப்பிடும்போது குறைவு.
செயல்பாட்டு ரீதியாகப் பார்த்தால், செயல்பாடுகளில் இருந்து கிடைத்த வருவாய் (Revenue from operations) முந்தைய ஆண்டை விட (YoY) 2.9% குறைந்து ₹2,220.73 கோடியாக உள்ளது. லாப அளவுகளும் (Profitability metrics) குறைந்துள்ளன. இயக்க லாப வரம்பு (Operating margins) 33.62% லிருந்து 26.38% ஆக சரிந்துள்ளது.
தனிநபர் (Standalone) அடிப்படையில், வருவாய் 4.7% குறைந்து ₹1,877.47 கோடியாகவும், லாபம் 7.0% உயர்ந்து ₹292.87 கோடியாகவும் உள்ளது. இதற்கும், ரெகுலேட்டரி டெஃபரல் கணக்குகளில் இருந்து கிடைத்த ₹1,137.47 கோடி சாதகமான நகர்வே காரணம். டெஃபரல்களைத் தவிர்த்துப் பார்த்தால், தனிநபர் EPS ₹(0.84) ஆக இருந்தது (Q3 FY25-ல் ₹0.25 ஆக இருந்தது). இயக்க லாப வரம்பு 28.47% லிருந்து 19.35% ஆக குறைந்துள்ளது.
காலாண்டு வாரியாகப் பார்த்தால் சில பின்னடைவுகள் இருந்தாலும், FY26-ன் முதல் ஒன்பது மாதங்களுக்கான செயல்திறன் நேர்மறையாகவே உள்ளது. தனிநபர் வருவாய் 9.4% உயர்ந்து ₹7,587.01 கோடியாகவும், லாபம் 4.6% உயர்ந்து ₹2,290.26 கோடியாகவும் உள்ளது. ஒருங்கிணைந்த வருவாய் 9.5% உயர்ந்து ₹8,799.76 கோடியாகவும், லாபம் 24.1% உயர்ந்து ₹2,671.04 கோடியாகவும் உள்ளது.
இந்த நிலையில், வாரியமும் 2025-26 நிதியாண்டிற்கான 14% (ஒரு பங்குக்கு ₹1.40) ஊக்கத்தொகையை (Interim dividend) அங்கீகரித்துள்ளது.
🚩 அபாயங்களும் எதிர்காலப் பார்வையும்
முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், நிறுவனத்தின் நிதி ஈடுபாடு (Financial leverage) அதிகரித்துள்ளது. தனிநபர் கடன்-பங்கு விகிதம் (Debt-to-Equity ratio) 0.93 லிருந்து 1.05 ஆக உயர்ந்துள்ளது. ஒருங்கிணைந்த விகிதம் 0.96 லிருந்து 1.17 ஆக அதிகரித்துள்ளது. இதன் மூலம், நிறுவனம் கடன் சார்ந்த நிதி ஆதாரங்களை அதிகம் நம்பியிருப்பதை அறியலாம். மேலும், நடப்பு விகிதங்களில் (Current ratios) சிறிய சரிவு ஏற்பட்டுள்ளது, இது குறுகிய கால பணப்புழக்கத்தில் (Liquidity) சிறிய அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது.
செயல்பாட்டு ரீதியாக, NHPC ஒடிசாவில் GEDCOL உடன் இணைந்து மேற்கொள்ள இருந்த மிதக்கும் சூரிய மின் திட்டங்களுக்கான (Floating solar projects) புரிந்துணர்வு ஒப்பந்தத்தை (MoU) ரத்து செய்துள்ளது. மேலும், Ministry of Power உத்தரவுகளின்படி, PTC India லிமிடெட்டில் இருந்து தனது நியமன இயக்குநரை (Nominee director) திரும்பப் பெற்று, புரொமோட்டர் அந்தஸ்தையும் (Promoter status) விட்டுக் கொடுக்க உள்ளது.
இந்த ஒன்பது மாதங்களில், NHPC பல திட்டங்களை வெற்றிகரமாக இயக்கியுள்ளது. இதில் 800 MW பர்பதி-II, 300 MW கர்னிசார் சோலார், மற்றும் 2000 MW சுபன்சிரி கீழ் திட்டத்தின் சில யூனிட்கள் அடங்கும். சுபன்சிரி கீழ் திட்டத்தின் இரண்டாவது யூனிட் பிப்ரவரி 1, 2026 அன்று இயங்கத் தொடங்கியது.
மிக முக்கியமாக, நிர்வாகத்திடம் இருந்து எதிர்கால செயல்திறன் குறித்த எந்தவொரு குறிப்பிட்ட கணிப்பும் (Forward-looking guidance) வழங்கப்படவில்லை. இதனால், இந்த கலவையான காலாண்டு முடிவுகளுக்கு மத்தியில், எதிர்கால வளர்ச்சி எப்படி இருக்கும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் சிந்திக்க வேண்டியுள்ளது.