Whalesbook
லாபம் உயர்வு, ஆனால் margin-ல் அழுத்தம்!
NHPC கம்பெனியின் Q4 முடிவுகள் ஒரு கலவையான சித்திரத்தை காட்டுகிறது. ஒருபக்கம் லாபம் விண்ணை முட்டினாலும், மறுபக்கம் செயல்பாட்டு லாப வரம்புகள் (Operating Margins) குறைந்துள்ளது.
நிறுவனத்தின் EBITDA, அதாவது வட்டி, வரி, தேய்மானம், கடன்கள் நீக்கப்பட்ட வருவாய், கடந்த ஆண்டை விட 0.7% குறைந்து ₹1,196 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது. இதனால், EBITDA margin 51.3% என்ற அளவிலிருந்த்து 42.5% ஆக சரிந்துள்ளது. இது செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரித்திருப்பதையோ அல்லது குறைந்த லாபம் தரும் வருவாய் கலவையையோ காட்டுகிறது.
போர்டு நியமனம் மற்றும் டிவிடெண்ட் அறிவிப்பு
NHPC இயக்குநர் குழு, பங்குதாரர்களின் ஒப்புதலுக்கு உட்பட்டு, FY26-க்கு ஒரு பங்குக்கு ₹0.21 இறுதி டிவிடெண்ட் வழங்க பரிந்துரைத்துள்ளது. ஏற்கனவே வழங்கப்பட்ட ₹1.40 இடைக்கால டிவிடெண்டுடன் சேர்த்து, இது பங்குதாரர்களுக்கு நல்ல வருமானம் அளிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
மேலும், மின்சார அமைச்சகத்தின் (Ministry of Power) மூத்த அதிகாரியான திவாகர் நாத் மிஸ்ரா, NHPC இயக்குநர் குழுவில் அரசாங்க நியமன இயக்குநராக (Government Nominee Director) நியமிக்கப்பட்டுள்ளார். இவர், 2000-வது பேட்ச் IAS அதிகாரியாக, மின்சாரத் துறையில் பல ஆண்டுகளாக அனுபவம் கொண்டவர்.
பங்குச் சந்தை செயல்பாடு மற்றும் ஆய்வாளர்களின் பார்வை
NHPC பங்கு கடந்த ஒரு வருடமாக எதிர்பார்த்த அளவு செயல்படவில்லை. இதன் பங்கு விலை அதன் 52 வார உச்ச விலையான ₹118 லிருந்து சுமார் 24% சரிந்து, தற்போதைய நிலவரப்படி ₹85 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகி வருகிறது.
சில ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ள போதும், கணிசமான பகுதியினர் 'Strong Sell' என்று கூறியுள்ளனர். அமெரிக்க சுங்க வரி அறிவிப்புகளுக்குப் பிறகு வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FII) விற்பனை அழுத்தம், திட்டங்கள் தாமதமாவது, மற்றும் PSU மின்சார துறை பங்குகளில் ஏற்பட்ட பரவலான சரிவு போன்றவை இதற்குக் காரணங்களாகக் கூறப்படுகின்றன.
முதலீட்டாளர்களின் கவலைகள்
NHPC-யின் EBITDA margin-ல் ஏற்பட்டுள்ள தொடர்ச்சியான சரிவு, முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கிய கவலையாக உள்ளது. லாபம் உயர்ந்தாலும், செயல்பாட்டு செலவுகள் அதிகரிப்பது லாபகரமான வளர்ச்சியை கேள்விக்குள்ளாக்கியுள்ளது. சந்தையின் கலவையான பார்வையும், சில ஆய்வாளர்களின் கடுமையான விற்பனை பரிந்துரைகளும் பங்குக்கு சவாலாக அமைந்துள்ளன.
எதிர்கால வளர்ச்சி
சுபன்சிரி கீழ் நீர்மின் திட்டம் போன்ற பெரிய திட்டங்கள் மூலம் NHPC தனது உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது. புதிய திட்டங்கள் செயல்பாட்டிற்கு வரும்போது, மூலதன செலவுகள் (Capital Expenditure), திட்ட காலக்கெடு மற்றும் கட்டண அமைப்புகள் (Tariff Structures) குறித்த மேலாண்மையின் வழிகாட்டுதல்கள் முக்கிய பங்கு வகிக்கும். அதிகரித்து வரும் செயல்பாட்டு செலவுகளை சமாளித்து, தனது திட்டப் பணிகளை வெற்றிகரமாக நிறைவேற்றுவதே NHPC-யின் எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு முக்கியமாக இருக்கும்.