ஜம்மு காஷ்மீரில் NHPC நிறுவனம் செயல்படுத்தவிருக்கும் ₹31,380 கோடி மதிப்பிலான சாவல்கோட் நீர்மின் திட்டத்திற்கு, சுமார் **₹18,700 கோடி** சிறப்பு கடன் (Subordinated Debt) வழங்க மத்திய அரசு பரிசீலனை செய்து வருவதாக தகவல் வெளியாகியுள்ளது. இந்த மாபெரும் திட்டத்திற்கு நிதி திரட்டுவது எப்படி என்பதே இப்போது முக்கிய கேள்வியாக உள்ளது.
சாவல்கோட் திட்டம்: மத்திய அரசின் பார்வை
மத்திய மின்சார அமைச்சகம், NHPC லிமிடெட் நிறுவனத்தின் ஜம்மு காஷ்மீரில் உள்ள 1,856 மெகாவாட் சாவல்கோட் நீர்மின் திட்டத்திற்கு நிதி உதவி அளிக்கும் ஒரு முக்கிய திட்டத்தை ஆராய்ந்து வருகிறது. இந்த திட்டத்தின் கீழ், சுமார் ₹18,700 கோடி சிறப்பு கடனாக (Subordinated Debt) வழங்கப்பட உள்ளது. இது வழக்கமான கடன்களிலிருந்து மாறுபட்ட திருப்பிச் செலுத்தும் விதிமுறைகளைக் கொண்டது. இதன் மூலம், ₹31,380 கோடி மொத்த திட்டச் செலவை சமாளிக்க NHPC-க்கு உதவக்கூடும்.
நிதி ஒப்புதல் & வளர்ச்சி
இந்த நிதி உதவி தற்போது ஆரம்ப கட்ட பரிசீலனையில் உள்ளது. இதற்காக செலவின நிதிக்குழுவின் (Expenditure Finance Committee) ஒப்புதல் பெற வேண்டும், அதன்பின் மத்திய அரசின் இறுதி ஒப்புதல்களும் தேவை. இந்த திட்டம் அங்கீகரிக்கப்பட்டால், இப்பகுதியில் நீர்மின் திட்டங்களின் வளர்ச்சியை துரிதப்படுத்தும் அரசின் ஒரு முக்கிய படியாக இது அமையும்.
திட்ட அபாயங்கள் (Execution Risks)
செனாப் நதியில் அமையவிருக்கும் சாவல்கோட் திட்டம், NHPC-யின் உற்பத்தி திறனை அதிகரிக்கும் முக்கிய திட்டங்களில் ஒன்றாகும். அரசு சமீபத்தில் பல பெரிய நீர்மின் திட்டங்களுக்கு ஒப்புதல் அளித்துள்ள போதிலும், முதலீட்டாளர்கள் நிறுவனத்தின் மூலதன ஒதுக்கீட்டில் (Capital Allocation) கவனமாக இருக்க வேண்டும். ஜம்மு காஷ்மீர் போன்ற கடினமான பகுதிகளில் அமைக்கப்படும் பெரிய திட்டங்கள், தொழில்நுட்ப, புவியியல் மற்றும் பிராந்திய சவால்களால் தாமதமாகும் வரலாற்று அபாயங்களைக் கொண்டுள்ளன. இந்த அபாயங்கள் திட்ட காலக்கெடுவை நீட்டிக்கச் செய்து, மூலதன செலவின சுழற்சியை பாதிக்கக்கூடும்.
NHPC-யின் நிதிநிலை
நிதி ரீதியாக, NHPC சீரான செயல்பாட்டு செயல்திறனை வெளிப்படுத்தி வருகிறது. 2027 நிதியாண்டின் முதல் காலாண்டில், நிறுவனம் ₹3,808 கோடி செயல்பாட்டு வருவாயை பதிவு செய்தது. இது முந்தைய ஆண்டை விட 18.5% வளர்ச்சியாகும். இதே காலகட்டத்தில் நிகர லாபம் ₹1,096 கோடியாகவும், EBITDAmargins 61.8% ஆகவும் இருந்தது. இந்த நிலையான எண்களுக்கு மத்தியிலும், சாவல்கோட் மற்றும் சுபன்சிரி கீழ் திட்டங்கள் உட்பட அதன் பெரிய திட்டங்களுக்கு அதிக மூலதனத் தேவைகளை நிர்வகிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் NHPC உள்ளது.
முதலீட்டாளர் பார்வை
சந்தை நிலவரத்தைப் பொறுத்தவரை, NHPC பங்குகள் சமீபத்தில் ₹76–₹77 என்ற வர்த்தக வரம்பில் வர்த்தகம் செய்யப்பட்டன. பங்கு நகர்வுகள் பெரும்பாலும் ஒட்டுமொத்த துறை போக்குகள் மற்றும் உற்பத்தி திறன் சேர்க்கையின் வேகத்தால் பாதிக்கப்படுகின்றன. வரும் காலங்களில், முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டிய முக்கிய விஷயம், சிறப்பு கடன் திட்டத்தின் அதிகாரப்பூர்வ நிலை மற்றும் திட்டத்தின் கட்டுமான காலக்கெடு குறித்த புதுப்பிப்புகளாகும். குறிப்பாக முக்கிய அணை மற்றும் தொடர்புடைய உள்கட்டமைப்பு பணிகளுக்கான டெண்டர்களின் முன்னேற்றம் முக்கியமானது. ஒழுங்குமுறை தெளிவு மற்றும் நீண்ட கால மின் கொள்முதல் ஒப்பந்தங்களின் (Power Purchase Agreements) நிலைத்தன்மை ஆகியவை திட்டத்தின் நீண்ட கால சாத்தியக்கூறை பாதிக்கும் முக்கிய காரணிகளாக இருக்கும்.