Whalesbook
Motilal Oswal கணிப்பு என்ன?
நகர்ப்புற எரிவாயு விநியோக நிறுவனமான Indraprastha Gas Limited (IGL) பங்கில், Motilal Oswal Financial Services நிறுவனம் ஒரு பெரிய ஏற்றம் இருக்கும் என கணித்துள்ளது. ஏற்கனவே 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ள அவர்கள், பங்கின் இலக்கு விலையை ₹220 ஆக நிர்ணயித்துள்ளனர். இது தற்போதைய விலையை விட சுமார் 40% அதிகமாகும்.
உலகளவில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் காரணங்களால் திரவமாக்கப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (LNG) விலை உயர்ந்துள்ளது. இதன் காரணமாக, IGL-ன் எரிவாயு கொள்முதல் செலவு 25% அதிகரித்திருந்தாலும், இந்த நேர்மறையான கணிப்பு வெளியாகியுள்ளது.
Q4 ரிசல்ட்ஸ் எப்படி இருந்தது?
இந்த காலாண்டில் (ஜனவரி-மார்ச்) IGL எதிர்பார்த்ததை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் வருவாய்க்கு முந்தைய லாபம் (EBITDA) ஒரு நிலையான கன மீட்டர் (SCM) க்கு ₹4.8 ஆக இருந்தது, இது Motilal Oswal கணித்ததை விட 44% அதிகம். வரிக்குப் பிந்தைய லாபம் (PAT) ₹280 கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது, இதுவும் கணிப்புகளை மிஞ்சியுள்ளது.
மொத்த எரிவாயு அளவு கடந்த ஆண்டை விட 6% அதிகரித்து, ஒரு நாளைக்கு 9.7 மில்லியன் மெட்ரிக் ஸ்டாண்டர்ட் கன மீட்டராக (MMSCMD) உயர்ந்துள்ளது. இது Motilal Oswal கணித்த 9.3 MMSCMD ஐ விட அதிகம். இதில், அழுத்தப்பட்ட இயற்கை எரிவாயு (CNG) அளவு 5.5% அதிகரித்துள்ளது. குழாய் இயற்கை எரிவாயு (PNG) அளவு முறையே 19% மற்றும் 7% அதிகரித்துள்ளது.
எதிர்கால வளர்ச்சிக்கு என்ன காரணம்?
அடுத்த இரண்டு நிதியாண்டுகளில் IGL-ன் லாபம் தொடர்ந்து அதிகரிக்கும் என Motilal Oswal எதிர்பார்க்கிறது. இதற்குக் காரணம், CNG பயன்பாடு அதிகரிப்பதும், குழாய் இயற்கை எரிவாயு (PNG) பரவலாக ஏற்றுக்கொள்ளப்படுவதும் ஆகும். IGL நிர்வாகத்தின் கணிப்புப்படி, FY27 இல் CNG அளவு 10% முதல் 13% வரை வளரும். மேலும், EBITDA லாபம் ஒரு SCM க்கு ₹7 முதல் ₹8 வரை இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
அரசாங்கத்தின் PNG Drive 2.0 திட்டமும் ஒரு முக்கிய உந்துதலாக இருக்கும். FY27 இல் 3.5 லட்சம் புதிய வீட்டு PNG இணைப்புகளை வழங்க IGL திட்டமிட்டுள்ளது. ஏற்கனவே உள்ள 5 லட்சம் செயலற்ற வாடிக்கையாளர்களை குறைந்த முதலீட்டில் மாற்றவும் இலக்கு நிர்ணயித்துள்ளது.
சவால்கள் என்ன?
எரிவாயு கொள்முதல் செலவு 25% அதிகரித்துள்ளது ஒரு முக்கிய சவால். மேலும், டெல்லியில் எரிவாயு வளர்ச்சி 1% மட்டுமே இருந்தது. டெல்லியில் பொதுப் போக்குவரத்துக்கான CNG மாற்றுதலில் சந்தை நிறைவுற்றதும், ஆப்-பேஸ்ட் போக்குவரத்து சேவைகள் CNG பயன்பாட்டில் ஏற்படுத்தும் பாதிப்பும் கவனிக்கத்தக்கவை.
பங்கு மதிப்பீடு
இந்த சவால்களுக்கு மத்தியிலும், IGL-ன் பங்கு மதிப்பீடு கவர்ச்சிகரமாக உள்ளது. தற்போதைய விலையில், பங்கு அதன் ஒரு வருட முன்னோக்கு விலை-வருவாய் விகிதத்தில் 18.3 மடங்கில் வர்த்தகமாகிறது. இது அதன் வரலாற்று சராசரியுடன் ஒத்துப்போகிறது. Motilal Oswal, FY26 முதல் FY28 வரை, அளவு 8% CAGR, EBITDA மற்றும் PAT 18% CAGR இல் வளரும் என கணித்துள்ளது. ₹220 என்ற இலக்கு விலை, டிசம்பர் 2027 மதிப்பீட்டின் அடிப்படையில் 15x பெருக்கற்பலன் மற்றும் கூட்டு முயற்சிகளுக்கான பங்குக்கு ₹43 ஐ அடிப்படையாகக் கொண்டது.