Whalesbook
மூடிஸ் ரேட்டிங்ஸ், ஜனவரி 15 வியாழக்கிழமை அன்று அதானி டிரான்ஸ்மிஷன் ஸ்டெப்-ஒன் லிமிடெட் (ATSOL) மற்றும் அதானி எலக்ட்ரிசிட்டி மும்பை லிமிடெட் (AEML) ஆகியவற்றின் எதிர்காலப் பார்வையை (Outlook) எதிர்மறையிலிருந்து நிலையானதாக (Stable) உயர்த்தியுள்ளது. இந்த நடவடிக்கை, வரும் 12-18 மாதங்களுக்கு நிறுவனங்களின் நிதி நிலைத்தன்மையில் அதிக நம்பிக்கையை வெளிப்படுத்துகிறது. மூடிஸ் இரண்டு நிறுவனங்களுக்கும் Baa3 மூத்த பாதுகாக்கப்பட்ட (Senior secured) மதிப்பீடுகளை உறுதி செய்துள்ளது.
மதிப்பீட்டு நிறுவனத்தின் காரணம்
பார்வை மாற்றமானது, ATSOL மற்றும் AEML ஆகியவை தங்கள் முதலீட்டு-தர Baa3 மதிப்பீடுகளுக்கு இணங்க வலுவான பணப்புழக்கம் மற்றும் நிதி அளவீடுகளைத் தக்கவைக்கும் என மூடிஸ் எதிர்பார்ப்பதைக் குறிக்கிறது. ATSOL-ன் மதிப்பீடுகளை உறுதிப்படுத்தியதில், தாய் நிறுவனமான அதானி எனர்ஜி சொல்யூஷன்ஸ் லிமிடெட் (AESL) உடனான வலுவான கடன் தொடர்புகளும் (Credit linkages) அடங்கும். இதில் AESL-ன் கடன் சுயவிவரத்துடன் இணைக்கப்பட்ட உத்தரவாதங்கள் (Guarantees) மற்றும் இயல்புநிலை விதிகள் (Default provisions) அடங்கும்.
மூடிஸின் கூற்றுப்படி, AESL-ன் பன்முகப்படுத்தப்பட்ட ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட மின்சாரம் மற்றும் விநியோக சொத்துக்களின் (Regulated transmission and distribution assets) தொகுப்பு, அதன் நிலையான செயல்பாட்டுத் திறனுக்கு ஆதரவளிக்கிறது. அடுத்த இரண்டு ஆண்டுகளில் AESL குறிப்பிடத்தக்க மூலதனச் செலவுகளை (Capital expenditures) எதிர்கொள்ள வேண்டியிருந்தாலும், முக்கிய கடன் அளவீடுகளைப் பராமரிப்பதற்கான சரியான நேரத்தில் நடவடிக்கைகள் எடுக்கப்படும் என்று ஏஜென்சி எதிர்பார்க்கிறது. இதன் மூலம், செயல்பாடுகளிலிருந்து கிடைக்கும் நிதிக்கும் நிகரக் கடனுக்கும் (Funds from operations to net debt) இடையிலான விகிதம் 7.5% என்ற அனுமதிக்கப்பட்ட வரம்பிற்கு (Tolerance threshold) சற்று அதிகமாக இருக்கும்.
அதானி போர்ட்ஸ் அறிவிப்பு
தனித்தனியாக, அதானி போர்ட்ஸ் அண்ட் ஸ்பெஷல் எகனாமிக் ஜோன் லிமிடெட் (APSEZ) வலுவான பணப்புழக்கத்தைத் தக்கவைத்து, அதன் Baa3 மதிப்பீட்டைத் தொடரும் என்று மூடிஸ் குறிப்பிட்டுள்ளது. APSEZ-ன் வலுவான நிதி சுயவிவரம், அதன் திட்டமிடப்பட்ட வளர்ச்சி மூலதனச் செலவினங்களின் (Growth capital spending) விருப்பத் தன்மை (Discretionary nature) மற்றும் தொடர்ச்சியான நிதி அணுகல் (Funding access) ஆகியவற்றால் பயனடைகிறது.
AEML-ஐப் பொறுத்தவரை, மும்பையில் உள்ள ஒழுங்குபடுத்தப்பட்ட மின் விநியோக வணிகத்திலிருந்து (Regulated electricity distribution business) கிடைக்கும் கணிக்கக்கூடிய பணப்புழக்கங்கள் மற்றும் சமீபத்திய கடன் குறைப்பு முயற்சிகள் (Deleveraging efforts) அதன் நிதி சுயவிவரத்தை வலுப்படுத்துகின்றன. அடுத்த ஒன்று முதல் இரண்டு ஆண்டுகளில் AEML-ன் செயல்பாடுகளிலிருந்து கிடைக்கும் வருவாய், மூலதனத்திற்கு முன் உள்ள கடனுக்கு (Cash flow from operations pre-working capital to debt) விகிதம் 10.5-11.5% வரம்பிற்குள் இருக்கும் என்று மூடிஸ் கணித்துள்ளது.
சட்ட நடவடிக்கைகளைக் கண்காணித்தல்
அதானி குழுமத்தின் மற்றொரு நிறுவனத்தின் மூத்த அதிகாரிகளுடன் தொடர்புடைய அமெரிக்க சட்ட நடவடிக்கைகளை மூடிஸ் தொடர்ந்து கண்காணிக்கும் என்று தெரிவித்துள்ளது. ஏதேனும் குறிப்பிடத்தக்க பாதகமான முன்னேற்றங்கள் (Adverse developments) ஏற்பட்டால், குழுமத்தின் மூலதன அணுகல் (Capital access) மற்றும் வளர்ச்சித் திட்டங்களைச் செயல்படுத்தும் திறனைப் பாதிக்கலாம். நாட்டின் கடன் மதிப்பீட்டில் (Sovereign rating) முன்னேற்றம் ஏற்பட்டாலன்றி, மதிப்பீடுகளை உயர்த்துவது (Upgrade) சாத்தியமில்லை. அதேசமயம், கடன் அளவீடுகள் தொடர்ந்து பலவீனமடைந்தாலோ அல்லது சட்டரீதியான முடிவுகள் செயல்பாடுகளைப் பாதித்தாலோ, மதிப்பீட்டைக் குறைக்கும் (Downgrade) சாத்தியக்கூறுகள் உள்ளன.