Whalesbook
தொடரும் நஷ்டத்தின் பிடியில் எண்ணெய் நிறுவனங்கள்
டெல்லியில் சமையல் எரிவாயு சிலிண்டர் விலை ₹942 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இந்த ₹29 விலை உயர்வு ஒரு சிறிய நிவாரணம் என்றாலும், சர்வதேச சந்தை விலையுடன் ஒப்பிடும்போது இது போதுமானதல்ல. அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சந்தைப்படுத்தும் நிறுவனங்கள் (OMCs) கடும் நிதி நெருக்கடியில் உள்ளன. சிலிண்டருக்கு ஏற்படும் தொடர் நஷ்டம், வியாபார லாபத்தை கடுமையாக பாதிக்கிறது. தற்போதைய விலை நிர்ணய முறைகள், லாபத்தை விட அரசியல் மற்றும் பணவீக்கக் கட்டுப்பாட்டிற்கே முக்கியத்துவம் கொடுப்பதாகத் தெரிகிறது.
எரிசக்தி துறையில் லாபக் குறைவு
இந்த பிரச்சனை சமையல் எரிவாயுவில் மட்டும் இல்லை. பெட்ரோல், டீசல் விலையும் மே மாதத்திலிருந்து ₹7.50 வரை உயர்ந்துள்ளது. ஆனால், இறக்குமதி விலையுடன் ஒப்பிடுகையில் இது மிகக் குறைவு. நிறுவனங்கள் உள்நாட்டு தேவையை ஈடுசெய்ய மானியம் வழங்குவது போல் செயல்படுகின்றன. பெட்ரோலுக்கு லிட்டருக்கு ₹11ம், டீசலுக்கு ₹33க்கும் மேல் நஷ்டம் ஏற்படுவதாக கூறப்படுகிறது. உலகளவில் விலை ஏற்றம் கண்டாலும், அரசு நிறுவனங்கள் உள்நாட்டு விலையை கட்டுப்படுத்துவது, முதலீட்டாளர்களுக்கு லாப வாய்ப்புகளை குறைக்கிறது.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
வர்த்தக ரீதியான விலை நிர்ணயத்தை சார்ந்து இருப்பது, நிறுவனங்களின் நீண்ட கால மதிப்பிற்கு ஒரு பெரிய அபாயமாகும். உலகளாவிய நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், இந்திய அரசு நிறுவனங்கள் மேற்கு ஆசிய விநியோகச் சங்கிலி அபாயங்களுக்கு உட்பட்டவை. சர்வதேச சந்தை ஸ்திரமற்றதாக இருக்கும்போது, விலை ஏற்றங்களை வாடிக்கையாளர்களுக்கு கடத்த முடியாதது, நிறுவனங்களின் பணப்புழக்கத்தை பாதிக்கிறது. மேலும், கச்சா எண்ணெய் விலை தொடர்ந்தால், கடன்-பங்கு விகிதங்கள் (Debt-to-Equity ratios) அதிகரிக்கக்கூடும். முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனங்களின் எதிர்கால மூலதன அழைப்புகள் (capital calls) அல்லது டிவிடெண்ட் குறைப்பு குறித்து எச்சரிக்கையாக இருக்க வேண்டும்.
எதிர்காலமும் சந்தை நிலவரமும்
கச்சா எண்ணெய் எதிர்கால விலைக்கும் (futures) உள்நாட்டு சில்லறை விலைகளுக்கும் இடையிலான வேறுபாட்டை சந்தை பங்கேற்பாளர்கள் உன்னிப்பாகக் கவனித்து வருகின்றனர். இந்த தொடர்ச்சியான கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்களின் கருத்துக்கள் மென்மையாகவே உள்ளன. முழுமையான சந்தை தாராளமயமாக்கல் (deregulation) நடந்தால், இந்த பங்குகளின் மதிப்பீடு உடனடியாக மாறும். அதுவரை, புவிசார் அரசியல் ஸ்திரமற்ற தன்மை (geopolitical volatility) தான் நிதி செயல்திறனை தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும். அரசாங்கம் வெளிப்படையான, மாறும் விலை நிர்ணய முறையை நோக்கி மாறாவிட்டால், தொடர்ச்சியான நஷ்டம் பங்கு விலை உயர்வுக்கு ஒரு தடையாகவே நீடிக்கும்.