Whalesbook
JSW Energy, 2026 நிதியாண்டின் இறுதி காலாண்டில் (Q4 FY26) சிறப்பான செயல்திறனை வெளிப்படுத்தியுள்ளது. முந்தைய ஆண்டை விட 72% வளர்ச்சியை பதிவு செய்து, கம்பெனியின் EBITDA சுமார் ₹2,602 கோடி எட்டியுள்ளது. இது தவிர, 2.6 GW புதிய மின் உற்பத்தி கெப்பாசிட்டியையும் சேர்த்துள்ளது. இதனால், மொத்த செயல்பாட்டு கெப்பாசிட்டி 13.45 GW ஆக உயர்ந்துள்ளது.
இருப்பினும், இந்த நேர்மறையான புள்ளிவிவரங்கள் இருந்தபோதிலும், JSW Energy-ன் பங்கு விலை திடீரென 6-8% சரிந்தது. முதலீட்டாளர்கள் மத்தியில் அச்சம் நிலவுகிறது. விரிவாக்கப் பணிகளுக்காக வாங்கியுள்ள கடன்கள், குறிப்பாக ₹65,834 கோடி என்ற மாபெரும் கடன் சுமை, கம்பெனியின் நிதிச் செலவுகளை (Finance Costs) இரு மடங்காக உயர்த்தியுள்ளது. இது, சிறப்பான வருவாய் மற்றும் செயல்பாட்டு வளர்ச்சியை ஓரளவு ஈடு செய்துள்ளது. இதனுடன், ரெனியூவபிள் எனர்ஜி திட்டங்களில் ஏற்பட்ட தாமதங்களும், புதிய ஒழுங்குமுறை தாக்கங்களும் கவலையை அதிகரித்துள்ளன.
இந்தியாவின் மின்சாரத் துறை (Power Sector) அபரிமிதமான வளர்ச்சியை எட்டும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த 5-6% CAGR வளர்ச்சியடையும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 2030-க்குள் 500 GW புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை (Renewable Energy) எட்ட வேண்டும் என்ற தேசிய இலக்கு JSW Energy போன்ற நிறுவனங்களுக்கு சாதகமாக உள்ளது. 2028-க்குள் தனது ரெனியூவபிள் எனர்ஜி பங்கை 71% ஆக உயர்த்த JSW Energy திட்டமிட்டுள்ளது. ஆனால், சந்தையில் கடும் போட்டி நிலவுகிறது. Adani Green Energy (~₹224,826 கோடி), Tata Power (~₹140,338 கோடி) போன்ற பெரிய நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, JSW Energy-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹97,820 கோடி ஆகும். மேலும், JSW Energy-ன் TTM P/E விகிதம் சுமார் 41.4x ஆக உள்ளது, இது சில ஆய்வாளர்களுக்கு சற்று அதிகமாகத் தெரிகிறது.
முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலை, JSW Energy-ன் அதிகரித்து வரும் கடன் மற்றும் திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் உள்ள சிக்கல்கள். மார்ச் 31, 2026 நிலவரப்படி, நிகரக் கடன் (Net Debt) சுமார் ₹65,834 கோடி ஆகும். 2027 நிதியாண்டில் மட்டும் சுமார் ₹20,000 கோடி மூலதனச் செலவு (Capex) திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், 2026 நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில், 1.5 GW-க்கு பதிலாக வெறும் 243 MW ரெனியூவபிள் கெப்பாசிட்டி மட்டுமே சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. புதிய Demand Side Management (DSM) விதிமுறைகளால் வருவாய் 1.5-2.0% குறைய வாய்ப்புள்ளது.
ஆனாலும், பெரும்பாலான நிபுணர்கள் (Analysts) நேர்மறையான பார்வையையே கொண்டுள்ளனர். Prabhudas Lilladher போன்ற ப்ரோக்கரேஜ்கள், ₹644 என்ற டார்கெட் விலையுடன் 'Buy' ரேட்டிங்கை மீண்டும் உறுதிப்படுத்தியுள்ளன. மற்றவர்களின் சராசரி டார்கெட் விலை ₹578 முதல் ₹596.38 வரை உள்ளது. JSW Energy, 2027 நிதியாண்டிற்குப் பிறகு ஆண்டுக்கு 3-3.5 GW கெப்பாசிட்டியைச் சேர்க்க திட்டமிட்டுள்ளது, மேலும் 2030-க்குள் மொத்தம் 30 GW இலக்கை எட்ட இலக்கு வைத்துள்ளது. கடனை நிர்வகித்து, கெப்பாசிட்டி விரிவாக்கத்தையும், ரெனியூவபிள் இலக்குகளையும் தொடர்ந்து அடைவது, முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையைத் தக்கவைக்கவும், வருவாய் வளர்ச்சியை உறுதிப்படுத்தவும் முக்கியம்.