Whalesbook
OMCs-ன் அதிகப்படியான மதிப்பீடு - Investec கருத்து
Investec நிறுவனம், BPCL, HPCL, மற்றும் IOC ஆகிய நிறுவனங்களின் பங்குகள் தற்போது சந்தையில் மிக அதிக விலைக்கு வர்த்தகமாவதாகக் (Overvaluation) குற்றம் சாட்டியுள்ளது. நிறுவனத்தின் அறிக்கையின்படி, இந்த நிறுவனங்களின் பங்கு விலைகள், வரலாற்று சராசரியை விட 10% முதல் 30% வரை அதிகமாக உள்ளன.
- BPCL பங்கு தற்போது சுமார் ₹328.50-ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் (Market Capitalization) சுமார் ₹1.21 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E ரேஷியோ 15.2x ஆகும்.
- HPCL பங்கு சுமார் ₹415.20-ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹1.02 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E ரேஷியோ 18.5x ஆகும்.
- IOC பங்கு சுமார் ₹142.75-ல் வர்த்தகமாகிறது. இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹1.55 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E ரேஷியோ 12.1x ஆகும்.
இந்த மதிப்பீடுகள், எதிர்கால வருவாய் எதிர்பார்ப்புகளுக்கு ஏற்ப இல்லை என்றும், முதலீட்டாளர்களுக்கு இது சரியான ரிஸ்க்-ரிவார்டு (Risk-Reward) விகிதத்தை அளிக்காது என்றும் Investec தெரிவித்துள்ளது.
புவிசார் அரசியல் பதற்றம் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு
தற்போது அதிகரித்து வரும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக, பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய்யின் விலை $70 பீப்பாய்க்கு மேல் உயர்ந்து, சுமார் $76.50-ஐ எட்டியுள்ளது. சிங்கப்பூர் மார்க்கெட்டில் ரிஃபைனிங் மார்ஜினும் (Refining Margin) பீப்பாய்க்கு சுமார் $8.80 ஆக உள்ளது. இந்த சூழ்நிலை தற்காலிகமாக OMCs-க்கு சாதகமாக இருந்தாலும், எதிர்காலத்தில் டிமாண்ட் குறைந்தாலோ அல்லது சப்ளை அதிகரித்தாலோ, மார்க்கெட்டிங் மார்ஜின் குறைய வாய்ப்புள்ளது என Investec எச்சரித்துள்ளது.
Reliance Industries - முதலீட்டாளர்களின் புதிய நம்பிக்கை
இதற்கு நேர்மாறாக, Reliance Industries (RIL) நிறுவனத்தின் மீது Investec தனது 'Buy' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், ரிலையன்ஸ் நிறுவனத்தின் ரிஃபைனிங் (Refining) பிரிவு சிறப்பாக செயல்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.
- RIL பங்கு தற்போது சுமார் ₹3150.00-ல் வர்த்தகமாகிறது.
- இதன் மார்க்கெட் கேப்பிட்டலைசேஷன் சுமார் ₹20.5 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E ரேஷியோ 26.1x ஆகும்.
ரிலையன்ஸ் நிறுவனத்தின் ஒருங்கிணைந்த வணிக மாதிரி (Integrated Business Model), சிக்கலான கச்சா எண்ணெய்களை கையாளும் திறன், மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் துறையுடனான இணைப்பு ஆகியவை அதன் ரிஃபைனிங் பிரிவின் செயல்திறனை அதிகரிக்கும் என நிபுணர்கள் கருதுகின்றனர்.
அரசு நிறுவனங்களின் பங்கு சரிய முக்கிய காரணங்கள்
சமீபத்திய காலாண்டுகளில் நல்ல லாபம் ஈட்டிய போதிலும், OMCs-ன் பங்கு விலைகள் பெரிய அளவில் முன்னேற்றம் காணவில்லை. முதலீட்டாளர்கள் இந்த நிறுவனங்களின் எதிர்கால வருவாய் நிலைத்தன்மை குறித்து சந்தேகம் கொண்டுள்ளனர். அரசு நிறுவனங்கள், தனியார் நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, விலை நிர்ணயத்தில் கட்டுப்பாடுகளை எதிர்கொள்கின்றன. மேலும், ரிலையன்ஸ் போன்ற நிறுவனங்கள், புதிய முதலீடுகளை (Capex) செய்யவும், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிக்கவும் வலுவான நிதிநிலையை கொண்டுள்ளன. இதனால், OMCs-க்கு மார்க்கெட் மார்ஜின் குறையும் அபாயம் உள்ளதாக Investec சுட்டிக்காட்டியுள்ளது.
நிபுணர்களின் பார்வை
Investec நிறுவனம் OMCs மீது எதிர்மறையான பார்வையை கொண்டிருந்தாலும், பிற தரகு நிறுவனங்கள் கலவையான கருத்துக்களைக் கொண்டுள்ளன. பல நிறுவனங்கள் OMCs-க்கு 'Hold' அல்லது 'Neutral' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளன. ஆனால், ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் நிறுவனம், அதன் வலுவான வணிக மாதிரி காரணமாக பெரும்பாலான நிபுணர்களிடமிருந்து தொடர்ச்சியாக 'Buy' அல்லது 'Outperform' ரேட்டிங்கைப் பெற்று வருகிறது.