Whalesbook
பொதுமக்களுக்கு நம்பிக்கை, முதலீட்டாளர்களுக்கு அச்சம்
இந்தியாவின் முக்கிய எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களான இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOC), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (BPCL), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (HPCL) ஆகியவை, நாடு முழுவதும் எரிபொருள் தட்டுப்பாடு எதுவும் இல்லை என்றும், அனைத்து பெட்ரோல் பங்க்குகளிலும் போதுமான இருப்பு உள்ளதாகவும் ஒருங்கிணைந்து அறிவித்துள்ளன. இந்த அறிவிப்புகள் மக்களிடையே பீதியைத் தடுக்கவும், சீரான விநியோகத்தை உறுதி செய்யவும் வெளியிடப்பட்டுள்ளன. ஆனால், பங்குச் சந்தையில் இந்த நிறுவனங்களின் ஷேர்களின் போக்கு இதற்கு நேர்மாறாக உள்ளது.
புவிசார் அரசியலும் கச்சா எண்ணெய் விலையும்
கடந்த மார்ச் 2, 2026 அன்று, மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்ட பதற்றங்கள் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்ந்ததை அடுத்து, இந்த நிறுவனங்களின் ஷேர்கள் சுமார் 5% வரை சரிந்தன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஃபியூச்சர்களின் விலை தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கத்துடன் காணப்படுகிறது. UBS ஆய்வுகளின்படி, 2026 இரண்டாம் காலாண்டில் கச்சா எண்ணெய் விலை சராசரியாக பேரலுக்கு $71-72 ஆக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், விநியோகத் தடங்கல்கள் தொடர்ந்தால் $90-100 க்கு மேல் செல்லவும் வாய்ப்புள்ளது. இந்த விலை ஏற்ற இறக்கம், எண்ணெய் நிறுவனங்களின் லாபத்தில் நேரடியாக பாதிப்பை ஏற்படுத்தும்.
இந்தியாவின் எரிசக்தி சந்தையும் அதன் பலவீனங்களும்
இந்தியாவின் அரசுக்குச் சொந்தமான இந்த எண்ணெய் நிறுவனங்கள், ஒரு சிக்கலான மற்றும் உணர்திறன் வாய்ந்த எரிசக்தித் துறையில் செயல்படுகின்றன. இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன், நாட்டின் சுத்திகரிப்புத் திறனில் சுமார் 32% பங்குகளையும், பெட்ரோலியப் பொருட்கள் சந்தையில் ஏறக்குறைய 43% பங்கையும் கொண்டுள்ளது. பி.பி.சி.எல் சுமார் 14% சுத்திகரிப்புத் திறனையும், 22-24% ஆட்டோ-ஃப்யூயல் சந்தைப் பங்கையும் கொண்டுள்ளது. ஹெச்.பி.சி.எல் சுமார் 11% சுத்திகரிப்புப் பங்கைக் கொண்டுள்ளது. இந்தியா தனது கச்சா எண்ணெயில் 88% இறக்குமதி செய்கிறது, இது புவிசார் அரசியல் அபாயங்களை அதிகரிக்கிறது.
லாப வரம்பு சுருங்கும் அபாயம்
இந்த நிறுவனங்களுக்கு இருக்கும் முக்கிய ஆபத்து, அவர்களின் லாப வரம்புகளில் (Profit Margins) தொடர்ச்சியான அழுத்தம் ஏற்படுவதுதான். அரசு, சில்லறை எரிபொருள் விலைகளை நிர்ணயிப்பதில் செல்வாக்கு செலுத்துவதால், உயரும் கச்சா எண்ணெய் விலையை உடனடியாக நுகர்வோருக்கு கடத்த இந்த நிறுவனங்களால் முடிவதில்லை. ஏப்ரல் 2022 முதல் பெரிய அளவில் மாறாத இந்த விலை நிர்ணய முறை, அவர்களின் லாப வரம்புகளை நேரடியாக பாதிக்கிறது.
ஆய்வாளர்களின் கருத்து
UBS மற்றும் கோல்டுமேன் சாக்ஸ் போன்ற ஆய்வாளர்கள், இந்த நிறுவனங்களின் வருவாய் குறித்து கவலை தெரிவித்துள்ளனர். யூ.பி.எஸ்-ன் கூற்றுப்படி, கச்சா எண்ணெய் விலை $5 உயர்ந்தால், அதை முழுமையாக நுகர்வோருக்கு கடத்த முடியாத பட்சத்தில், லாபம் கணிசமாக குறையும். ஐ.சி.ஐ.சி.ஐ. செக்யூரிட்டீஸ், 2027 நிதியாண்டிற்கான (FY27) நிறுவனங்களின் பங்கு லாபம் (EPS) கணிப்புகளை குறைக்கக்கூடும் என எதிர்பார்க்கிறது. பல முன்னணி தரகு நிறுவனங்கள் (Brokerages) இந்த பங்குகளுக்கான டார்கெட் விலைகளையும் குறைத்துள்ளன.
எதிர்கால பார்வை
இந்தியாவின் எரிசக்தித் தேவை 2040 ஆம் ஆண்டுக்குள் கிட்டத்தட்ட இரட்டிப்பாகும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மை மற்றும் விலை நிர்ணய கட்டுப்பாடுகள் காரணமாக, இந்த எண்ணெய் நிறுவனங்களின் உடனடி எதிர்காலம் சவாலாகவே இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். தற்போதைய குறைந்த பங்கு மதிப்பீடுகள், விநியோகத் தடங்கல்கள் தொடர்ந்தால் தவறாகப் போகக்கூடும் என்றும் சந்தை கணித்துள்ளது.