இந்தியாவின் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (RE) வளர்ச்சி: அதிரடி ஏற்றம், ஆனால் 'சேமிப்பு' தட்டுப்பாடு - முதலீட்டாளர்களுக்கு எச்சரிக்கை!

இந்தியாவின் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி (RE) துறையில், குறிப்பாக சோலார் மற்றும் காற்றாலை மின் உற்பத்திப் பிரிவுகளில், அதன் லட்சியமான சுத்த எரிசக்தி இலக்குகளை நோக்கிய முன்னேற்றத்தின் ஒரு முக்கிய அடையாளமாக, அபரிமிதமான உற்பத்தித் திறன் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. FY26-ன் முதல் பத்து மாதங்களில் மட்டும் சுமார் 52.5 GW திறன் சேர்க்கப்பட்டுள்ளது. இதில் சுமார் 75% புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தியாகும். சோலார் மின்சாரம் மட்டும் சுமார் 34.9 GW பங்களித்துள்ளது, மேலும் காற்றாலை மின்சாரம் 4.6 GW சேர்த்துள்ளது. இதனால், ஜனவரி 2026 நிலவரப்படி மொத்த நிறுவுத் திறன் 520 GW-ஐ கடந்துள்ளது. புதைபடிவ எரிபொருளை சாராத (non-fossil fuel) ஆதாரங்கள் இப்போது தேசிய மின் கலவையில் பாதிக்கும் மேல் உள்ளன. FY32 வாக்கில், புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மொத்த நிறுவுத் திறனில் சுமார் 59% ஆக இருக்கும் என்று எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இத்துறையின் வலுவான வளர்ச்சி, அதன் மதிப்பீடுகளிலும் (valuation) பிரதிபலிக்கிறது. இத்துறை சுமார் 23.6x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்யப்படுகிறது, இது அதன் 3 வருட சராசரியை விட அதிகம். Adani Green Energy போன்ற முக்கிய நிறுவனங்கள் குறிப்பிடத்தக்க சந்தை மூலதனத்தைக் (market capitalization) கொண்டுள்ளன, Adani Green மட்டும் சுமார் $17.63 பில்லியன் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. பிப்ரவரி 2026-ல் அமெரிக்கா-இந்தியா வர்த்தக ஒப்பந்தம் (trade deal) மூலம் இறக்குமதி வரிகள் (tariffs) கணிசமாகக் குறைக்கப்பட்டதைத் தொடர்ந்து சோலார் ஷேர்களில் ஏற்பட்ட ஏற்றம் போன்ற சமீபத்திய நேர்மறையான சந்தை எதிர்வினைகள், ஏற்றுமதி சார்ந்த வளர்ச்சிக்கு முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டுகின்றன.

இந்த வியக்கத்தக்க உற்பத்தித் திறன் சேர்க்கைகள் இருந்தபோதிலும், சோலார் மற்றும் காற்றாலை மின்சாரத்தின் நிலையற்ற தன்மையைக் (intermittency) கையாள மிகவும் அவசியமான மின்சார சேமிப்பு அமைப்புகளின் (ESS) பயன்பாடு ஒரு பெரிய சவாலாகவே உள்ளது. மத்திய மின்சார ஆணையம் (CEA) 2029-30-க்குள் 60 GW-க்கு மேல் மின் சேமிப்புத் திறன் தேவைப்படும் என மதிப்பிடுகிறது, இதில் 41.65 GW பேட்டரி எனர்ஜி ஸ்டோரேஜ் சிஸ்டம்ஸ் (BESS) மூலமாகவும், 18.98 GW பம்ப் செய்யப்பட்ட சேமிப்பு திட்டங்கள் (PSP) மூலமாகவும் தேவைப்படும். ஆனால், செயல்பாட்டில் உள்ள BESS திறன் இன்னும் ஆரம்ப நிலையிலேயே உள்ளது. PSP-களுக்கு பெரிய அளவிலான திட்டமிடல் இருந்தாலும், அவற்றுக்கு 4 முதல் 6 ஆண்டுகள் வரை நீண்ட கட்டுமான காலம் தேவைப்படுகிறது. மேலும், BESS அமைப்புகளின் பயன்பாட்டிற்கு வழக்கமாக 18-24 மாதங்கள் ஆகின்றன. தற்போதுள்ள அதிக பேட்டரி செலவுகள், மின் கட்டணங்களை (tariffs) உயர்த்துகின்றன. இதனால், செலவுகள் குறையும் வரை மின்சார கொள்முதல் ஒப்பந்தங்களை (PPAs) தாமதப்படுத்த பயன்பாட்டு நிறுவனங்கள் (utilities) தயங்குகின்றன. இந்த இடைவெளியைக் குறைக்க, BESS மேம்பாட்டிற்கான வயபிலிட்டி கேப் ஃபண்டிங் (VGF) திட்டங்கள் போன்ற முயற்சிகளை அரசு மேற்கொண்டு வருகிறது. எனினும், இதன் பயன்பாடு இன்னும் அதிகரிக்க வேண்டியுள்ளது.

பகுப்பாய்வாளர்கள் (Analysts) இத்துறையின் கொள்கை ஆதரவை ஒப்புக்கொண்டாலும், சரியான நேரத்தில் திட்டங்களை நிறைவேற்றுவது மற்றும் ESS-ன் பயன்பாடு போன்ற முக்கிய காரணிகளைக் கண்காணிக்க வேண்டியதன் அவசியத்தை வலியுறுத்துகின்றனர். ICRA, FY26-ல் மின்சாரத் தேவையின் வளர்ச்சி 4-4.5% ஆக மீண்டு வரக்கூடும் என்று கணித்துள்ளது. உலகளவில், 2026-ல் இந்தியா அமெரிக்காவை விஞ்சி, இரண்டாவது பெரிய சோலார் சந்தையாக உருவாகும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஏனெனில் புதிய உற்பத்தித் திறன் ஆண்டுக்கு 6% வளரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வளர்ச்சி இருந்தபோதிலும், மூலப்பொருட்களின் விலை உயர்வு மற்றும் சோலார் செல்கள் மற்றும் மாட்யூல்களுக்கான உள்நாட்டு உற்பத்தி கட்டாயங்கள் (ALMM-II) சோலார் மாட்யூல் விலைகளில் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. மூலதனச் செலவு (Cost of capital) உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களுக்கு ஒரு கவலையாக உள்ளது, ஏனெனில் வட்டி விகிதங்களின் உயர்வு திட்டங்களின் சாத்தியக்கூறுகளையும் போட்டியையும் பாதிக்கிறது. இந்திய புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி மேம்பாட்டு முகமை (IREDA) அதன் P/E விகிதத்தில் ஏற்ற இறக்கங்களைக் கண்டாலும், பிப்ரவரி 2026 நிலவரப்படி இது சுமார் 19x ஆக இருந்தது. மேலும், விநியோக நிறுவனங்கள் (Discoms) தொடர்ந்து பெரும் இழப்புகளைச் சந்தித்து வருவது, சமீபத்திய இலாப அதிகரிப்புகள் இருந்தபோதிலும், கட்டணச் சுழற்சிகளை பாதிக்கக்கூடும் என்ற மறைமுக சவாலையும் இத்துறை எதிர்கொள்கிறது.

தேவையான அளவு மின்சார சேமிப்பு முதலீடுகள் இல்லாமல், புதுப்பிக்கத்தக்க மின் உற்பத்தித் திறனை விரைவாக விரிவுபடுத்துவது, மின் கட்டமைப்பு ஸ்திரத்தன்மைக்கும் புதிய திட்டங்களின் நிதி நிலைத்தன்மைக்கும் குறிப்பிடத்தக்க அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. 2030-க்குள் 500 GW புதைபடிவ எரிபொருள் அல்லாத திறன் என்ற இலக்கை அடைய, இந்த மின்சாரத்தை நம்பகத்தன்மையுடன் உறிஞ்சி அனுப்பக்கூடிய வலுவான மின் கட்டமைப்பு அவசியம். தற்போதுள்ள BESS மற்றும் PSP திறனில் உள்ள பற்றாக்குறை, புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி குறைப்பு (curtailment) அதிகமாக நிகழ வழிவகுக்கும். இது நேரடியாக வருவாய் ஈட்டுவதையும் முதலீட்டாளர் நம்பிக்கையையும் பாதிக்கும். அதிக பேட்டரி செலவுகளால் ஏற்படும் BESS-உடன் இணைக்கப்பட்ட புதுப்பிக்கத்தக்க மின்சாரத்திற்கான உயர் கட்டணங்கள், திட்ட நிதியுதவிக்கு (project financing) அவசியமான PPAs-ல் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன. குறைந்த கடன்பெற்ற நிதிநிலைமை கொண்ட நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், பல RE நிறுவனங்கள் நிதிச் செலவுகளால் அழுத்தப்படுகின்றன, அவை வட்டி விகித ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உணர்திறன் கொண்டவை. மேலும், நிலம் கையகப்படுத்துதல், சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் மற்றும் அத்தியாவசியப் பாகங்களுக்கான விநியோகச் சங்கிலி சவால்களில் தாமதங்கள் போன்றவற்றை இத்துறை சமாளிக்க வேண்டியுள்ளது. இது திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் கால தாமதத்தை ஏற்படுத்தலாம்.

வலுவான கொள்கை ஆதரவு மற்றும் சுத்த எரிசக்தி இலக்குகளை நோக்கிய தெளிவான உந்துதல் ஆகியவற்றால், இந்தியாவின் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைக்கான பார்வை (outlook) நிலையானதாகவே உள்ளது. இருப்பினும், ESS பயன்பாட்டின் வேகம் மிக முக்கியமானது. மின் கட்டமைப்பு கட்டணங்களில் இருந்து விலக்கு (ISTS charge waivers) மற்றும் VGF திட்டங்கள் போன்ற அரசாங்கத்தின் முயற்சிகள், சேமிப்பு பயன்பாட்டை விரைவுபடுத்த வடிவமைக்கப்பட்டுள்ளன. FY30-க்குள் 600 GW-க்கு மேல் புதைபடிவ எரிபொருள் அல்லாத திறனை வெற்றிகரமாக ஒருங்கிணைப்பது, உற்பத்தித் திறன் விரிவாக்கத்தை மட்டுமல்லாமல், மின் கட்டமைப்பு உள்கட்டமைப்பு மற்றும் மின் சேமிப்பு தீர்வுகளின் முன்னேற்றத்தையும் பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. உள்நாட்டு உற்பத்தி, மின் கட்டமைப்பு ஒருங்கிணைப்பு மற்றும் சரியான நேரத்தில் திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் தொடர்ச்சியான கவனம், இந்தியாவின் சுத்த எரிசக்தி அபிலாஷைகளை உணர்ந்து, இத்துறைக்கு நீண்ட கால நிதி ஆரோக்கியத்தை உறுதி செய்வதற்கு முக்கியமாகும்.