இந்திய மின்சார விநியோக நிறுவனங்கள்: பழைய கடனை 'வெளியேற்றியது'! ஆனால் பணப்புழக்கத்தில் இன்னமும் சிக்கல்!

பழைய கடன்கள் வெகுவாகக் குறைப்பு, ஆனால் நடப்பு அழுத்தங்கள் தொடர்கின்றன

இந்திய மின்சார விநியோக நிறுவனங்கள் (DISCOMs) தங்களது பழைய கடன்களை வெகுவாகக் குறைத்துள்ளன. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, இந்தக் கடன் தொகை ₹1.39 லட்சம் கோடியிலிருந்து சுமார் ₹3,300 கோடியாகக் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இந்த மாபெரும் முன்னேற்றத்திற்குப் பின்னால், 2022 ஆம் ஆண்டு கொண்டுவரப்பட்ட 'மின்சாரம் (தாமதமான கட்டண அபராதம் மற்றும் தொடர்புடைய விஷயங்கள்) விதிகள்' முக்கியப் பங்காற்றியுள்ளன. இந்த விதிகளின்படி, பழைய நிலுவைத் தொகைகள் மாதாந்திர தவணைகளில் (EMI) திருப்பிச் செலுத்தப்பட வேண்டும். PRAAPTI போர்டல் (portal) மூலம் இந்த முன்னேற்றம் கண்காணிக்கப்பட்டு, கடன் திருப்பிச் செலுத்தும் பழக்கம் மேம்பட்டுள்ளது.

தற்போதைய நிலுவைத் தொகைகள் மற்றும் அடிப்படை பிரச்சனைகள் நீடிக்கின்றன

பழைய கடன்கள் குறைந்தாலும், துறையின் நிதி ஸ்திரத்தன்மை இன்னும் கேள்விக்குறியாகவே உள்ளது. மார்ச் 27, 2026 நிலவரப்படி, தற்போதைய நிலுவைத் தொகை ₹13,594 கோடியாக உள்ளது. இதனால், விநியோக நிறுவனங்கள் (DISCOMs) உடனடி பணப்புழக்க (Cash Flow) சவால்களை எதிர்கொள்கின்றன. மின்சாரத்தின் விலைக்கும், வரும் வருவாய்க்கும் உள்ள இடைவெளி (ACS-ARR gap), மாநில அரசுகளிடமிருந்து வரும் மானியங்கள் தாமதமாவது, மற்றும் ரெகுலேட்டர்கள் அனுமதிக்காத செலவுகள் போன்றவை தொடர்ந்து பிரச்சனைகளாக நீடிக்கின்றன.

ஆழமான பிரச்சனைகளுக்கு மத்தியில் மெதுவான மீட்சி

2015ல் கொண்டுவரப்பட்ட 'உஜ்வால் டிஸ்காம் அஷ்யூரன்ஸ் யோஜனா (UDAY)' போன்ற முந்தைய முயற்சிகள் நிதி நிலையை சீரமைக்க உதவினாலும், FY15 முதல் FY20 வரை மொத்த இழப்புகள் அதிகரித்தன. தற்போது, 2021ல் தொடங்கப்பட்ட 'மறுசீரமைக்கப்பட்ட விநியோகத் துறை திட்டம் (RDSS)' இழப்புகளைக் குறைக்கவும், ஸ்மார்ட் மீட்டரிங்கை செயல்படுத்தவும் கவனம் செலுத்துகிறது. RDSS-க்கான நிதியுதவி, செயல்திறன் மேம்பாட்டைப் பொறுத்தே அமையும். தொழில்நுட்ப மற்றும் வணிக இழப்புகள் (AT&C losses) FY14ல் 22.6% ஆக இருந்தது, FY25ல் சுமார் 15.04% ஆகக் குறைந்துள்ளது. ACS-ARR இடைவெளியும் FY25ல் சுமார் 6 பைசாவாகக் குறுகியுள்ளது. இந்த நேர்மறையான போக்குகளின் காரணமாக, FY25ல் டிஸ்காம்ஸ் ₹2,701 கோடி ஒருங்கிணைந்த லாபத்தைப் பதிவு செய்துள்ளன. இது கடந்த 10 ஆண்டுகளில் முதல் முறையாகும்.

பணப்புழக்க அழுத்தம் தொடர்கிறது

இருப்பினும், இந்த லாபம் என்பது கணக்கியல் ரீதியானது, உண்மையான கையிருப்புப் பணம் அல்ல. FY25ல் வாடிக்கையாளர்களிடமிருந்து பணம் வசூலிக்க சராசரியாக 112 நாட்கள் ஆனது, மேலும் மின் உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு பணம் செலுத்த சராசரியாக 113 நாட்கள் ஆனது. இது கடுமையான பணப்புழக்க அழுத்தத்தைக் காட்டுகிறது. மார்ச் 31, 2025 நிலவரப்படி, டிஸ்காம்ஸ்-ன் மொத்தக் கடன் ₹7.26 லட்சம் கோடியை எட்டியுள்ளது. இதில் தமிழ்நாடு, ராஜஸ்தான், மகாராஷ்டிரா மாநிலங்கள் அதிகக் கடனில் தவிக்கின்றன. ICRA, ஒரு கடன் மதிப்பீட்டு நிறுவனம், இந்தத் துறைக்கு 'Negative' என்ற எச்சரிக்கை நிலையையே (Outlook) தொடர்ந்து அளித்து, நிதிப் பிரச்சனைகளைச் சுட்டிக்காட்டுகிறது.

தொடரும் முறைப்படுத்தப்பட்ட பலவீனங்கள்

பழைய கடன்களைத் தீர்க்க ஒழுங்குமுறை முயற்சிகள் மேற்கொள்ளப்பட்டாலும், ஆழமான கட்டமைப்பு பலவீனங்கள் நீடிக்கின்றன. அதிக அளவிலான தற்போதைய நிலுவைத் தொகைகள் மற்றும் தீர்க்கப்படாத கொடுப்பனவுகள், டிஸ்காம்ஸ் உடனடியாகப் பணப் பற்றாக்குறையை எதிர்கொள்வதைக் காட்டுகிறது. ₹7.26 லட்சம் கோடி என்ற குவிந்துள்ள கடன், இந்தத் துறையின் நீண்ட கால நிதி பலவீனத்திற்கான தெளிவான அறிகுறியாகும். தனியார் டிஸ்காம்ஸ் பொதுவாக பொதுத்துறை நிறுவனங்களை விட நிதியையும் செயல்பாடுகளையும் சிறப்பாக நிர்வகிக்கின்றன. பொதுத்துறை நிறுவனங்கள் சமூகப் பொறுப்புகள் மற்றும் கொள்கை கட்டுப்பாடுகளால் பாதிக்கப்படுகின்றன. மாநில அரசுகளின் மானியங்களுக்காக தொடர்ந்து காத்திருப்பது, RDSS போன்ற திட்டங்களாலும் முழுமையாகச் சரிசெய்ய முடியாத ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. ஒழுங்குமுறை சொத்துக்களும் (Regulatory assets) ஒரு முக்கியப் பிரச்சனையாகவே தொடர்கின்றன.

எதிர்காலம் சீர்திருத்தங்கள் மற்றும் முதலீட்டைப் பொறுத்தது

இந்திய மின்சார விநியோகத் துறையை மேம்படுத்த, செயல்பாட்டுத் திறனைத் தொடர்ந்து அதிகரிக்க வேண்டும், பில்லிங் மற்றும் வசூலை வலுப்படுத்த வேண்டும், மற்றும் உட்கட்டமைப்பை மேம்படுத்த வேண்டும். RDSS திட்டம் வசதிகளை நவீனமயமாக்குவதையும் இழப்புகளைக் குறைப்பதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது. ஸ்மார்ட் மீட்டரிங்கை விரைவாகப் பயன்படுத்துவதும், மின்சாரப் பரிமாற்ற வலையமைப்பில் உள்ள தடைகளை எளிதாக்குவதும் வளர்ந்து வரும் ஆற்றல் தேவையைப் பூர்த்தி செய்ய முக்கியம். இந்தத் துறை, கடன் மறுசீரமைப்பு மற்றும் மானியங்களைச் சார்ந்திருப்பதிலிருந்து மாறி, சுய-நிலைத்தன்மையுள்ள வணிக மாதிரிகளை உருவாக்க வேண்டும். நீண்ட கால நிதி ஆரோக்கியத்திற்கும், இந்தியாவின் ஆற்றல் மாற்ற இலக்குகளை ஆதரிப்பதற்கும் இது அவசியம்.