Whalesbook
குறியீட்டு உயர்வுக்கு அப்பால்
BSE பவர் இன்டெக்ஸ் புதிய உச்சங்களைத் தொட்டாலும், இதன் உண்மையான காரணம் மின் உள்கட்டமைப்பிற்கான விநியோகச் சங்கிலி இறுக்கமடைவதுதான். இது இந்தியாவின் மின்சார கட்டமைப்பை தொழில்மயமாக்குவதில் ஒரு கட்டமைப்பு மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது. தற்போது, பாரம்பரிய மின் உற்பத்தி திறனை விரிவுபடுத்துவதை விட, உயர் மின்னழுத்த நேரடி மின்னோட்டம் (HVDC) அமைப்புகள் மற்றும் உள்ளூர் பேட்டரி சேமிப்புக்கான பெரிய முதலீடுகளுக்கு முன்னுரிமை அளிக்கப்படுகிறது.
மாறுபடும் மதிப்பீடுகள்
மின்சார உபகரண உற்பத்தியாளர்கள் மற்றும் பயன்பாட்டு சேவை வழங்குநர்களுக்கு இடையே ஒரு இடைவெளி உருவாகி வருகிறது. CG Power மற்றும் Hitachi Energy India போன்ற நிறுவனங்கள், ஆண்டுக்கு **50%**க்கும் மேல் ஆர்டர்கள் அதிகரித்துள்ளதாக தெரிவிக்கின்றன. இது வருவாய் குறித்த தெளிவை அளிக்கிறது. இருப்பினும், தற்போதைய ஷேர் விலைகள், சந்தை பல ஆண்டுகால சரியான செயல்திறனை ஏற்கனவே கணக்கில் எடுத்துக்கொண்டதாகக் காட்டுகிறது. இந்த துறையின் P/E விகிதங்கள் ஐந்து ஆண்டு உயர்வுக்கு அருகில் உள்ளன. அதாவது, ஏதேனும் தாமதங்கள் அல்லது விநியோகப் பிரச்சினைகள் ஏற்பட்டால், ஷேர் விலைகளில் கடுமையான வீழ்ச்சியை சந்திக்க நேரிடும். நிலையான ஒழுங்குமுறை வருமானத்தைக் கொண்ட பயன்பாட்டு நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், உபகரண நிறுவனங்கள் தாமிரம் மற்றும் சிறப்பு எஃகு போன்ற பொருட்களின் அதிக விலை காரணமாக செயல்படுத்துவதில் ஆபத்துக்களை எதிர்கொள்கின்றன.
எதிர்மறை வாதங்கள் (The Bear Case)
இந்த கோடைக்காலத்தில் 270 GW உச்சபட்ச மின்சார தேவை குறித்த நம்பிக்கை இருந்தபோதிலும், முக்கிய நிறுவனங்களின் கடன் அளவுகளிலும் கவனம் செலுத்தப்படுகிறது. டிரான்ஸ்ஃபார்மர் மற்றும் பேட்டரி சேமிப்பு திறனை அளவிடுவதற்கான கணிசமான மூலதனச் செலவு, நிறுவனங்களின் இலவச பணப்புழக்கத்தை (Free Cash Flow) பாதிக்கிறது. சில நிறுவனங்கள், பரபரப்பான காலங்களில் லாப வரம்புகளை பாதித்த தாமதங்களின் வரலாற்றைக் கொண்டுள்ளன. தற்போதைய மதிப்பீடுகள், எரிசக்தி பாதுகாப்பு மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலுக்கான அரசாங்க ஆதரவை பெரிதும் நம்பியுள்ளன. உள்கட்டமைப்பு செலவின முன்னுரிமைகளில் ஏதேனும் மாற்றம் அல்லது வட்டி விகிதங்கள் உயர்வு ஆகியவை அதிக கடன் சுமையுள்ள மின்சார உபகரண நிறுவனங்களை அழுத்தத்திற்கு உள்ளாக்கலாம். குறிப்பாக கடந்த காலங்களில் ஏற்பட்ட விரைவான விரிவாக்கங்கள், நிதி ஒழுக்கத்துடன் தொடர்ந்து நடைபெறவில்லை.
அடுத்து என்ன?
FY27 நெருங்கி வருவதால், ஆர்டர்களைப் பெறுவதிலிருந்து அவற்றை வெற்றிகரமாக செயல்படுத்துவதில் கவனம் மாறுகிறது. நிறுவனங்கள் அதிகரித்து வரும் உள்ளீட்டுச் செலவுகளுக்கு மத்தியிலும் லாப வரம்புகளைப் பராமரிக்க முடிந்தால், ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையான நம்பிக்கையுடன் உள்ளனர். புதிய பேட்டரி சேமிப்பு திட்டங்கள் விரைவாக வருவாயை அதிகரிக்குமா அல்லது விலை உயர்ந்த சுமையாக இருக்குமா என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிப்பார்கள். இந்தத் துறை ஒரு முக்கியமான கட்டத்தில் உள்ளது. எதிர்பார்க்கப்படும் வளர்ச்சியிலிருந்து உண்மையான லாபத்திற்கு மாறும் இந்த காலகட்டத்தில் சந்தையில் மேலும் ஏற்ற இறக்கங்கள் இருக்கும்.