Whalesbook
உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை தாறுமாறாக உயர்ந்து வரும் நிலையில், இந்தியாவில் மட்டும் பெட்ரோல், டீசல் விலைகள் மாதக்கணக்கில் மாற்றமின்றி நிலையாக இருப்பது OMCs-க்கு பெரும் சுமையாக மாறியுள்ளது. இதன் காரணமாக, லிட்டருக்கு பெட்ரோலில் சுமார் ₹18 வரையிலும், டீசலில் சுமார் ₹35 வரையிலும் நஷ்டம் ஏற்படுவதாக Macquarie Group கணித்துள்ளது. Kotak Institutional Equities இதைவிட மோசமாக, பெட்ரோலுக்கு ₹24 வரையிலும், டீசலுக்கு ₹60 வரையிலும் நஷ்டம் ஏற்படலாம் என எச்சரித்துள்ளது.
உண்மையில், ஜனவரி மாதத்துடன் ஒப்பிடுகையில், உலகின் பல நாடுகள் பெட்ரோல், டீசல் விலையில் பெரும் உயர்வை சந்தித்துள்ளன. ஐக்கிய அரபு அமீரகத்தில் டீசல் விலை 84% உயர்ந்துள்ளது. ஆஸ்திரேலியா, அமெரிக்கா போன்ற நாடுகளிலும் 60% மேல் விலை உயர்வு பதிவாகியுள்ளது. கனடா, பிரான்ஸ், பிரிட்டன் போன்ற நாடுகளிலும் 35% முதல் 53% வரை விலை அதிகரித்துள்ளது. ஆனால், இந்தியாவிலோ பெட்ரோல் லிட்டர் ₹94.7 மற்றும் டீசல் லிட்டர் ₹87.6 என்றே நீடிக்கிறது.
இந்த பெரும் நஷ்டத்தில் இருந்து OMCs-ஐ காக்க, இந்திய அரசு களமிறங்கியுள்ளது. அதன்படி, இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) போன்ற OMCs, உள்நாட்டு ரிஃபைனரிகளில் இருந்து பெட்ரோல், டீசல், ஏவியேஷன் டர்பைன் ஃபியூல் (ATF) போன்றவற்றை தள்ளுபடி விலையில் கொள்முதல் செய்ய அரசு அனுமதித்துள்ளது. இது தற்காலிகமாக ஓரளவிற்கு நிம்மதி அளித்தாலும், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியில் இந்த கொள்கை எவ்வளவு காலம் நீடிக்கும் என்பது கேள்விக்குறியே.
இந்த நிலைமையின் தாக்கம் இந்திய பொருளாதாரத்திலும் எதிரொலிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் இந்தியாவின் முக்கிய இறக்குமதி பொருள். தற்போதைய உலக விலை உயர்வு, நடப்பு கணக்கு பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) அதிகரிக்கும். மேலும், இந்திய ரூபாயின் மதிப்பு டாலருக்கு எதிராக 93-94.8 வரை சரிந்துள்ளது. இது இறக்குமதி செலவை கூட்டி, பணவீக்கத்தை (Inflation) தூண்டும் அபாயமும் உள்ளது.
இந்தியாவில் பெட்ரோலியப் பொருட்களின் விலைகளை கட்டுக்குள் வைக்கும் வரலாறு நீண்ட காலமாக உண்டு. 2002-2004 இல் Administered Pricing Mechanism (APM) நடைமுறையில் இருந்தது. பெட்ரோல் 2010லும், டீசல் 2014லும் சந்தை விலைக்கு விடப்பட்டாலும், உலக விலை உயரும் போது அரசு தலையிட்டு, கலால் வரியை (Excise Duty) குறைத்து நுகர்வோரை காப்பது வழக்கம். இந்த தற்போதைய நடவடிக்கையும் அதே பார்முலாவின் ஒரு புது வடிவம்.
எனினும், லிட்டருக்கு இவ்வளவு பெரிய நஷ்டம் ஏற்படுவது நீண்ட காலத்திற்கு உகந்ததல்ல. இது நாட்டின் நிதிப்பற்றாக்குறையை (Fiscal Deficit) 4.3% ஆக நிர்ணயிக்கப்பட்ட இலக்கையும் தாண்டி அதிகரிக்கக்கூடும். Brent crude தற்போது ஒரு பீப்பாய் $95.04 ஆகவும், WTI $86.58 ஆகவும் வர்த்தகம் ஆகிறது. OMCs-ன் சந்தைப்படுத்தல் லாபம் (Marketing Losses) போதுமானதாக இல்லை. IOCL, BPCL போன்ற நிறுவனங்களின் refining margins சிறப்பாக ($10.10/barrel மற்றும் $12/barrel) இருந்தாலும், இது மார்க்கெட்டிங் நஷ்டத்தை ஈடுசெய்ய போதுமானதாக இல்லை. IOCL, BPCL, HPCL போன்ற நிறுவனங்களின் P/E விகிதங்கள் முறையே ~5.51-6.01, ~5.35-6.12 மற்றும் ~5.16 ஆக உள்ளது. இது Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்களின் ~21.97 உடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. Nayara Energy, Shell போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே விலைகளை மாற்றி வருகின்றன. தேர்தலுக்குப் பிறகு பெட்ரோல், டீசல் விலைகளில் மாற்றம் வரலாம் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது.