இந்தியாவில் பெட்ரோல், டீசல் விலை உயர்வு நிச்சயம்? கச்சா எண்ணெய் விலை ராக்கெட் வேகத்தில் உயர்வு!

எண்ணெய் நிறுவனங்களின் பெரும் நஷ்டம்: என்ன காரணம்?

இந்தியாவில் உள்ள எண்ணெய் சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்கள் (Refiners) கடுமையான நிதி அழுத்தத்தில் உள்ளன. அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள் (OMCs) மாதந்தோறும் சுமார் ₹27,000 கோடி வரை இழப்பைச் சுமக்கின்றன. சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $120 டாலருக்கு அருகில் நீடிப்பதே இதற்குக் காரணம். கச்சா எண்ணெயை வாங்கும் விலைக்கும், வாடிக்கையாளர்களுக்கு பெட்ரோல், டீசல் விற்கும் விலைக்கும் இடையே உள்ள இடைவெளிதான் இந்த இழப்புக்கு வழிவகுக்கிறது. அரசு விதித்த கலால் வரி குறைப்பு மற்றும் திடீர் லாப வரி (Windfall Tax) போன்றவை தற்காலிக உதவியை மட்டுமே அளித்துள்ளன, முக்கிய விலைப் பிரச்சனையைத் தீர்க்கவில்லை.

நிறுவனங்களின் நிதிநிலை & சந்தை மதிப்பு

இந்த நெருக்கடி, இந்தியன் ஆயில் கார்பரேஷன் (IOC), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்பரேஷன் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்பரேஷன் (HPCL) போன்ற நிறுவனங்களில் தெளிவாகத் தெரிகிறது. IOC-யின் EBITDA (வட்டி, வரி, தேய்மானம் மற்றும் கடன் கழித்தபின் கிடைக்கும் லாபம்) மார்ச் காலாண்டில் 22% குறையக்கூடும் என்றும், HPCL-ல் 51% ஆகவும், BPCL-ல் 28% ஆகவும் குறைய வாய்ப்புள்ளது. பங்குச் சந்தை மதிப்புகளும் இந்த அழுத்தத்தைக் காட்டுகின்றன. IOC சுமார் ₹208,146.5 கோடி சந்தை மூலதனத்துடன் (Market Cap) 6.08x P/E விகிதத்தில் வர்த்தகம் செய்கிறது. BPCL-க்கு தோராயமாக 6.12x P/E-யும், HPCL-க்கு சுமார் 5.49x P/E-யும் உள்ளது. இது இத்துறையில் லாப வரம்புகள் குறைவதைக் காட்டுகிறது. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதிச் செலவு ஏப்ரல் 2026 இல் பேரலுக்கு $125.88 ஐ எட்டியது, இது கடந்த இருபது ஆண்டுகளில் இல்லாத உச்சம். இருந்தபோதிலும், மே 2022 முதல் நுகர்வோருக்கான எரிபொருள் விலைகள் பெரிய அளவில் மாறவில்லை. அதாவது, நிறுவனங்கள் தங்களுக்கு ஆகும் செலவை விடக் குறைவான விலையில் எரிபொருளை விற்கின்றன, இது அவர்களின் நிதி இருப்பைக் குறைக்கிறது. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, அரசு உதவவில்லை என்றால் இந்த இருப்பு சில மாதங்களில் காலியாகிவிடும்.

புவிசார் அரசியல் பதற்றம் & உலகளாவிய தாக்கம்

சர்வதேச எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் இந்த ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மேற்கு ஆசியாவில் அதிகரித்து வரும் பதற்றங்களே காரணம். குறிப்பாக, எரிசக்தி விநியோகத்திற்கான முக்கியப் பாதையான ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் (Strait of Hormuz) நிலவும் பிரச்சனைகள் இதைத் தூண்டுகின்றன. அங்கு ஏற்படும் இடையூறுகள் உலகளாவிய எண்ணெய் உற்பத்தியில் 8-10% வரையிலும், எரிவாயு விநியோகத்தில் 15-20% வரையிலும் பாதிப்பை ஏற்படுத்தும். பிப்ரவரி 2026 இன் பிற்பகுதியில் இருந்து தொடரும் இந்த மோதல், கப்பல் போக்குவரத்தில் பெரும் இடையூறுகளை ஏற்படுத்தி, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலையை அவ்வப்போது $120 டாலருக்கு மேல் உயர்த்தியுள்ளது. கடந்த கால நிகழ்வுகளை விட இது மிகவும் தீவிரமான உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடியாகக் கருதப்படுகிறது, ஏனெனில் தற்போது நாடுகள் ஆற்றலுக்காக ஒன்றையொன்று அதிகம் சார்ந்துள்ளன.

இந்தியாவின் பாதிப்பு & இறக்குமதிச் செலவு

இந்தியாவைப் பொறுத்தவரை, அதன் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் 88% ஐ இறக்குமதி செய்கிறது. மேலும், மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் விநியோகத்தை பெரிதும் சார்ந்துள்ளது. மார்ச் மற்றும் ஏப்ரல் மாதங்களில் இறக்குமதி அளவுகளில் 13-15% சரிவு இருந்தபோதிலும், இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதிச் செலவு அதிகரித்துள்ளது. தினசரி சராசரியாக $190-210 மில்லியன் கூடுதல் செலவு ஏற்படுவதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாகச் செல்லும் கப்பல் போக்குவரத்திற்கான மாற்றுப் பாதைகள் குறைவாக இருப்பது விநியோக கவலைகளை அதிகரிப்பதாக சர்வதேச எரிசக்தி முகமை (IEA) சுட்டிக்காட்டுகிறது.

பொருளாதார பாதிப்புகள் & பணவீக்கம்

எதிர்பார்க்கப்படும் எரிபொருள் விலை உயர்வு, அதாவது பெட்ரோல், டீசலுக்கு லிட்டருக்கு ₹25 முதல் ₹28 வரை, கணிசமான பொருளாதார தாக்கங்களை ஏற்படுத்தும். இந்த மாற்றத்தால், முக்கிய நகரங்களில் பெட்ரோல் விலை லிட்டருக்கு ₹120 ஐ நெருங்கும், இது இந்தியாவில் இதற்கு முன் காணாத ஒரு நிலை. எரிபொருள் செலவு அதிகரித்தால், போக்குவரத்து மற்றும் விநியோகச் செலவுகளும் அதிகரிக்கும், இது ஒட்டுமொத்த பணவீக்கத்திற்கும் வழிவகுக்கும். மார்ச் 2026 இல் உற்பத்திப் பணவீக்கம் (Wholesale Inflation) ஏற்கனவே 3.88% ஆக உயர்ந்திருந்தது, முக்கியமாக எரிபொருள் செலவுகளால். சில்லறைப் பணவீக்கமும் (Retail Inflation) 3.4% ஆக உயர்ந்துள்ளது.

வளர்ச்சி கணிப்புகள் & நுகர்வோர் தாக்கம்

மேற்கு ஆசிய மோதல் தொடர்ந்தால், ஒட்டுமொத்த நுகர்வோர் விலைக் குறியீடு (CPI) விரைவில் 5% ஐத் தாண்டும் என்றும், முக்கியப் பணவீக்கமும் (Core Inflation) உயர்ந்து தேவை குறையும் என்றும் நிபுணர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சி கணிப்புகளும் மறுமதிப்பீடு செய்யப்படுகின்றன. $100 கச்சா எண்ணெய் விலையிலும் 7% வளர்ச்சி சாத்தியம் என்று Assocham நம்பினாலும், மூடிஸ் (Moody's) போன்ற முகமைகள் பணவீக்கத்தின் காரணமாக தங்கள் கணிப்புகளை 6% ஆகக் குறைத்துள்ளன. தினசரி செலவுகள் அதிகரிப்பதால், வீட்டு உபயோகப் பொருட்கள் அல்லாத அத்தியாவசியமற்ற வாங்குதல்களைக் குறைத்து, அத்தியாவசியப் பொருட்களுக்கு முன்னுரிமை அளிப்பதாக நுகர்வோர் தெரிவிக்கின்றனர்.

விலை நிர்ணய சிக்கல்கள்

உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்களில் இருந்து நுகர்வோரைப் பாதுகாக்க அரசு ஆதரவு மற்றும் OMCs-ன் இழப்புகளைப் பயன்படுத்தும் இந்தியாவின் அணுகுமுறை, ஒரு உள்ளார்ந்த பலவீனத்தைக் காட்டுகிறது. இது உடனடி விலையேற்றங்களைத் தவிர்த்தாலும், எரிசக்தித் துறைக்கு பெரும் நிதி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. கச்சா எண்ணெய் பேரலுக்கு $70-$80 ஆக இருக்கும்போது OMCs பொதுவாக நன்றாகச் செயல்படும். $120க்கு அருகில் விலைகள் இருக்கும்போது, அவை இழப்புகளைச் சந்திக்கின்றன. பெட்ரோலுக்கு லிட்டருக்கு சுமார் ₹18 மற்றும் டீசலுக்கு லிட்டருக்கு சுமார் ₹35 என்ற பற்றாக்குறையை ஈடுகட்ட வேண்டியுள்ளது. இது கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றத்தால் பயனடையும் மேல்நிலை உற்பத்தியாளர்களிடமிருந்து (upstream producers) வேறுபடுகிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம் & சவால்கள்

மூடிஸ் (Moody's) நிறுவனம், எண்ணெய் நிறுவனங்களில் அரசின் பங்குகளைக் குறைப்பது ஒரு கடன் எதிர்மறை (credit negative) என்று குறிப்பிட்டுள்ளது. இது தொழில் ஸ்திரத்தன்மையை பாதிக்கக்கூடிய சாத்தியமான கொள்கை மாற்றங்களைக் குறிக்கிறது. இந்தியா அதிக அளவு எண்ணெயை இறக்குமதி செய்வதாலும், ஹார்முஸ் ஜலசந்தியைச் சார்ந்திருப்பதாலும், மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்படும் புவிசார் அரசியல் நிகழ்வுகள் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இந்த நிகழ்வுகள், கச்சா எண்ணெய் விலை ஒவ்வொரு $10 உயர்விற்கும் இந்தியாவின் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை (Current Account Deficit) தோராயமாக 0.4-0.5% வரை அதிகரிக்கக்கூடும். விலைகளை மாற்றுவதில் தாமதம், அரசியல் ரீதியாக வசதியாக இருந்தாலும், OMCs-ன் நிதி அழுத்தத்தை நீட்டிக்கவும், எதிர்கால விலை அதிர்ச்சிகளை மோசமாக்கவும் வாய்ப்புள்ளது. கோடக் இன்ஸ்டிடியூஷனல் ஈக்விட்டீஸ் (Kotak Institutional Equities) விலை உயர்வை படிப்படியாக, சில வாரங்கள் அல்லது மாதங்களில், பணவீக்கக் கவலைகளையும் இழப்புகளைக் குறைக்கும் தேவையையும் சமநிலைப்படுத்தும் வகையில் நடக்கும் என எதிர்பார்க்கிறது. கிரிசில் இன்டெலிஜென்ஸ் (Crisil Intelligence) கணிப்பின்படி, மேற்கு ஆசிய மோதல் தொடர்ந்தால், 2027 நிதியாண்டில் பணவீக்கம் சராசரியாக 4.5% ஆகவும், ஆற்றல் விலைகள் அதிகமாக இருந்தால் 4.7% ஆகவும் உயரக்கூடும். இந்தியப் பொருளாதாரம் வலிமையைக் காட்டியிருந்தாலும், தொடர்ந்து அதிகமாக இருக்கும் எண்ணெய் விலைகளும் பணவீக்கமும் வளர்ச்சியை அச்சுறுத்துகின்றன. அடுத்த சில மாதங்கள், நாடு இந்தப் பிரச்சனைகளைச் சமாளித்து, அதன் பொருளாதார வளர்ச்சியைப் பாதிக்காமல் இருக்குமா என்பதைக் காண முக்கியமானது. பணவீக்கம் மற்றும் நுகர்வோர் செலவினங்களில் எதிர்மறை விளைவுகளைக் குறைக்க கவனமான கொள்கை தேவை.