இந்திய எரிசக்திக்கு ஹார்முஸ் ஆபத்து? அமைச்சர் கூறும் உண்மை என்ன? எண்ணெய் விலை உயருமா?

மத்திய பெட்ரோலியத்துறை அமைச்சர் ஹர்தீப் சிங் பூரி, மத்திய கிழக்கில் நிலவும் தீவிரமான பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், இந்தியாவிற்கு தேவையான எரிசக்தி கையிருப்பு போதுமானதாக இருப்பதாக உறுதியளித்துள்ளார். இது, சாத்தியமான விநியோகத் தடங்கல்கள் குறித்து பொதுமக்களும், சந்தைகளும் கொண்டிருக்கும் கவலைகளைப் போக்கும் நோக்கில் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

விலைப் போக்கில் புவிசார் அரசியல் தாக்கம்

ஆனால், அமைச்சர் இவ்வாறு கூறிய அதே வேளையில், உலகளாவிய எண்ணெய் விலைகள் (Oil Prices) சர்வதேச நிகழ்வுகளுக்கு ஏற்ப கடுமையாக உயர்ந்துள்ளன. பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) ஒரு பீப்பாய் $77-$82 வரையிலும், WTI ஃபியூச்சர்ஸ் (WTI futures) $70-$75 வரையிலும் வர்த்தகமாகின்றன. இது சந்தையில் கணிசமான புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியத்தை (geopolitical risk premium) குறிக்கிறது. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 85% முதல் 89% வரை இறக்குமதியை நம்பியிருப்பதால், இந்த விலை ஏற்றம் நேரடியாக இந்தியாவை பாதிக்கிறது. கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் ஒவ்வொரு ஒரு டாலர் உயர்வுக்கும், இந்தியாவின் ஆண்டு இறக்குமதிச் செலவில் சுமார் $2 பில்லியன் அதிகரிக்கும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது பணவீக்கம் மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறை (current account deficit) இரண்டையும் பாதிக்கிறது.

கையிருப்பு நிலவரம்: இந்தியா vs உலக நாடுகள்

இந்தியாவின் உத்திசார் பெட்ரோலிய கையிருப்பு (Strategic Petroleum Reserve - SPR) கொள்ளளவு சுமார் 39 மில்லியன் பீப்பாய்கள் ஆகும். இது அமெரிக்கா (727 மில்லியன் பீப்பாய்கள்), சீனா (290 மில்லியன் பீப்பாய்கள்) போன்ற நாடுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மிகவும் குறைவு. இந்தியாவின் மொத்த தேசிய சேமிப்புத் திறன், வணிக ரீதியான கையிருப்புகள் உட்பட, சுமார் 74 நாட்களுக்கான நிகர இறக்குமதியை ஈடுசெய்யும் நிலையில் உள்ளது. இருப்பினும், பிரத்யேக SPR மட்டுமே சுமார் 9.5 நாட்களுக்கு மட்டுமே போதுமானதாக இருக்கிறது. சர்வதேச எரிசக்தி முகமையின் (IEA) உறுப்பினர்களுக்கான குறைந்தபட்ச 90 நாட்கள் அவசரகால கையிருப்பு என்ற வழிகாட்டுதலுக்கு இது குறைவாகவே உள்ளது. இருப்பினும், அரசு இந்த 90 நாள் இலக்கை அடைய SPR கொள்ளளவை கணிசமாக அதிகரிக்க திட்டமிட்டுள்ளது.

பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தியின் முக்கியத்துவம்

இந்தியா தனது எண்ணெய் இறக்குமதி ஆதாரங்களை பல்வகைப்படுத்த தீவிரமாக முயன்று வருகிறது. ரஷ்யாவிடம் இருந்து இறக்குமதி, 2025 இன் தொடக்கத்தில் ஒரு நாளைக்கு 1.5 மில்லியன் பீப்பாய்களுக்கு மேல் இருந்தது, 2026 ஜனவரிக்குள் சுமார் 436,000 பீப்பாய்களாக குறைந்துள்ளது. மத்திய கிழக்கில் இருந்து இறக்குமதி குறைந்திருந்தாலும், அது இன்னும் இந்தியாவின் எரிசக்தி கலவையில் முக்கிய பங்கு வகிக்கிறது. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெயில் கிட்டத்தட்ட 60% ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாகவே பயணிக்கிறது. அமெரிக்கா மற்றும் வெனிசுலா போன்ற நாடுகளில் இருந்து அதிக அளவில் எண்ணெய் இறக்குமதி செய்யும் முயற்சிகளும் நடந்து வருகின்றன. ஆனால், இந்தியாவின் மிகப்பெரிய எரிசக்தி தேவைகள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் உணர்திறன் காரணமாக, ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய கடல்வழி பாதைகளில் ஏற்படும் தடங்கல்கள், உலகளாவிய எண்ணெய் போக்குவரத்தில் சுமார் 20% கையாளும் இந்த வழித்தடம், உடனடி அச்சுறுத்தலாக அமைகிறது.

இந்திய எண்ணெய் PSUs: நியாயமான மதிப்பீடு?

பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (BPCL), இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (IOCL), மற்றும் ஆயில் அண்ட் நேச்சுரல் கேஸ் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (ONGC) போன்ற முக்கிய இந்திய பொதுத்துறை எண்ணெய் நிறுவனங்கள் (PSUs) ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த விலை-வருவாய் விகிதங்களில் (P/E ratios) வர்த்தகமாகின்றன. மார்ச் 2026 நிலவரப்படி, BPCL-ன் P/E சுமார் 6.5-7.5 ஆகவும், IOCL-ன் P/E சுமார் 7.7-8.1 ஆகவும், ONGC-ன் P/E சுமார் 8.05-9.12 ஆகவும் உள்ளது. தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியிலும், இந்த நிறுவனங்களுக்கான அபாயங்களை சந்தை முழுமையாக விலை நிர்ணயம் செய்யவில்லை என்பதை இந்த மதிப்பீடுகள் காட்டுகின்றன.

⚠️ நிபுணர்களின் எச்சரிக்கை: என்ன ஆபத்து?

ஹார்முஸ் ஜலசந்தியைச் சார்ந்திருத்தல் மற்றும் வரையறுக்கப்பட்ட கையிருப்பு: இந்தியாவின் மிகப்பெரிய பாதிப்பு ஹார்முஸ் ஜலசந்தியை சார்ந்திருப்பதில் உள்ளது. இந்த வழித்தடத்தில் நிரந்தரமான தடை அல்லது குறிப்பிடத்தக்க இடையூறு ஏற்பட்டால், ஒரு நாளைக்கு 20 மில்லியன் பீப்பாய்களுக்கு மேல் எண்ணெய் உலக சந்தையிலிருந்து வெளியேறக்கூடும். இந்தியாவின் SPR மற்றும் வணிக கையிருப்புகள் ஒரு தற்காலிக இடையூறை சமாளிக்க உதவலாம், ஆனால் நீண்டகால நெருக்கடிக்கு அவை போதுமானதாக இல்லை. குறிப்பாக மற்ற பெரிய பொருளாதாரங்களின் உத்திசார் கையிருப்புடன் ஒப்பிடும்போது இது இன்னும் தெளிவாகிறது. ஹார்முஸை தவிர்ப்பதற்கான மாற்று உள்கட்டமைப்பு வசதிகள் குறைவாக இருப்பதால், எந்தவொரு பெரிய இடையூறும் விநியோக அதிர்ச்சிகளை அதிகரிக்கும்.

விலை ஏற்றத்தால் ஏற்படும் நிதி நெருக்கடி: தற்போதைய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் எண்ணெய் விலைகளை உயர்த்தி வருகின்றன. மோதல்கள் தீவிரமடைந்தால் அல்லது உள்கட்டமைப்புகள் சேதமடைந்தால், விலை பீப்பாய்க்கு $90-$120 வரை உயரக்கூடும். 2026 ஆம் ஆண்டில் உலகளவில் எண்ணெய் விநியோகம் அதிகமாக இருக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இந்த தொடர்ச்சியான விலை உயர்வு இந்தியாவின் நிதி நிலைத்தன்மைக்கு ஒரு தொடர்ச்சியான அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. நாட்டின் இறக்குமதிச் செலவு உலக விலை நகர்வுகளுக்கு மிகவும் உணர்திறன் கொண்டது, இது பணவீக்க அழுத்தங்கள் மற்றும் நடப்புக் கணக்குப் பற்றாக்குறையை அதிகரிக்கும்.

வரையறுக்கப்பட்ட தாக்கம் தாங்கும் திறன்: ஆய்வாளர்கள், எண்ணெய் சந்தைகள் ஏற்கனவே கணிசமான புவிசார் அரசியல் இடர் பிரீமியத்தை விலை நிர்ணயம் செய்துள்ளன என்று கூறினாலும், தற்போதைய விலை நிலைகள் வரலாற்று நெருக்கடிகளான ஈராக் போர் போன்றவற்றுடன் ஒப்பிடும்போது இன்னும் நிர்வகிக்கக்கூடியவையாக உள்ளன. இருப்பினும், 2026 ஆம் ஆண்டிற்கான கணிக்கப்பட்ட கட்டமைப்புரீதியான அதிகப்படியான விநியோகம் விலைகளுக்கு ஒரு தளத்தை வழங்கக்கூடும். இதன் பொருள், தேவைப் பக்க பலவீனங்கள் விநியோகப் பக்க அபாயங்களால் மறைக்கப்படலாம். ஹார்முஸ் ஜலசந்தியில் ஏற்பட்ட கடந்தகால இடையூறுகளின் வரலாற்றுச் சூழல், குறுகியகால தடைகள் கூட குறிப்பிடத்தக்க விலை ஏற்றங்களையும் பொருளாதார இடர்பாடுகளையும் ஏற்படுத்தியிருப்பதைக் காட்டுகிறது.

எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்

மத்திய கிழக்கில் புவிசார் அரசியல் நிலைமை தொடர்ந்து மாறிக்கொண்டே இருப்பதால், எண்ணெய் விலைகளில் தொடர்ந்து ஏற்ற இறக்கங்கள் இருக்கும் என ஆய்வாளர்கள் எதிர்பார்க்கின்றனர். பதற்றங்கள் தணிந்தால் விலைகள் குறையும் என்று சிலர் நம்பினாலும், விநியோகத் தடங்கல்கள் நீண்டகாலமாக நீடித்தால் அல்லது உள்கட்டமைப்புகள் தாக்கப்பட்டால் விலைகள் கணிசமாக உயரக்கூடும் என்றும் மற்றவர்கள் எச்சரிக்கின்றனர். ஏப்ரல் 2026 இல் OPEC+ வெளியீட்டு அளவை அதிகரிக்கும் திட்டமானது சில விலை மிதப்படுத்தலை வழங்கக்கூடும், ஆனால் ஒட்டுமொத்த விநியோக-தேவை சமநிலை பிராந்திய மோதல்களின் கால அளவு மற்றும் தீவிரத்தால் பெரிதும் பாதிக்கப்படும். இந்தியாவின் நீண்டகால எரிசக்தி பாதுகாப்பு உத்தி, கையிருப்பு விரிவாக்கம், இறக்குமதி பல்வகைப்படுத்தல் மற்றும் விநியோகத் தடங்கல்களைக் குறைப்பதற்கான தளவாட மீள்திறனை மேம்படுத்துதல் ஆகியவற்றில் தொடர்ந்து கவனம் செலுத்தும்.