வரலாற்று உச்சம்: காரணம் என்ன?
கடந்த 7 ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக இல்லாத அளவு, இந்தியாவின் டீசல் ஏற்றுமதி வரலாறு காணாத வளர்ச்சியை எட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, ஆசிய சந்தைகளில் நிலவிய அதிகபட்ச ரிஃபைனிங் மார்ஜின் (Refining Margin) மற்றும் புவிசார் அரசியல் (Geopolitical) சிக்கல்களே இதற்குக் காரணம். மத்திய கிழக்கில் ஏற்பட்ட பதற்றம், முக்கிய ஷிப்பிங் வழித்தடங்களை பாதித்தது. அதோடு, சீனா போன்ற முக்கிய நாடுகள் டீசல் ஏற்றுமதியைத் தடை செய்தன. தென் கொரியா, தாய்லாந்து போன்ற நாடுகளும் ஏற்றுமதி கட்டுப்பாடுகளை விதித்தன. இதனால், ஆசியாவில் டீசல் மற்றும் ஜெட் ஃபியூல் மார்ஜின்கள் பல ஆண்டுகளில் இல்லாத அளவுக்கு $49 டாலர்களுக்கு அருகில் உயர்ந்தன.
Reliance-ன் பங்கு என்ன?
உலகிலேயே மிகப்பெரிய ரிஃபைனிங் வளாகங்களில் ஒன்றான Reliance Industries, இந்த வாய்ப்பைப் பயன்படுத்தி, ஏற்றுமதி செய்யப்பட்ட 1 மில்லியன் மெட்ரிக் டன்னில் சுமார் 90% அளவுக்கு டீசலை விநியோகம் செய்துள்ளது. இதனால், விலை வேறுபாடுகளால் (Price Differences) அவர்கள் கணிசமாகப் பயனடைந்துள்ளனர்.
மாறும் உலகளாவிய போக்குகள், இந்தியாவின் பங்கு
சீனா தனது ஏற்றுமதியைக் குறைத்ததால், சிங்கப்பூர் போன்ற ஆசிய வாடிக்கையாளர்கள் மாற்று வழிகளைத் தேட வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்பட்டது. இங்குதான், இந்தியா ஒரு முக்கிய 'ஸ்விங் சப்ளையராக' (Swing Supplier) உருவெடுத்தது. அமெரிக்கா ரஷ்யா மற்றும் ஈரானிய எண்ணெய் விற்பனைக்குத் தற்காலிக விலக்கு அளித்ததும், கச்சா எண்ணெய் விநியோகத்தில் மாற்றங்களை ஏற்படுத்தியது. இந்திய ரிஃபைனர்கள் ரஷ்ய கச்சா எண்ணெயை அதிகளவில் வாங்குவதாகவும், இது செலவைக் குறைப்பதாகவும் கூறப்படுகிறது.
அரசு விதித்த புதிய வரிகள், எதிர்காலம் என்ன?
இந்த லாபகரமான ஏற்றுமதி சந்தையைத் தொடர்ந்து, இந்திய அரசு ஒரு முக்கிய நடவடிக்கையை எடுத்தது. மார்ச் 27, 2026 அன்று, டீசல் மற்றும் விமான எரிபொருளுக்கான (Aviation Turbine Fuel) ஏற்றுமதி வரிகளை மீண்டும் அமல்படுத்தியது. இது உள்நாட்டு விநியோகத்தை உறுதி செய்வதற்காக எடுக்கப்பட்ட நடவடிக்கை. இதன் மூலம், வெளிநாட்டு ஏற்றுமதி வணிகரீதியாக லாபம் தருவது குறையும். மேலும், சர்வதேச எரிசக்தி முகமை (IEA) 2026 ஆம் ஆண்டுக்கான உலகளாவிய எண்ணெய் தேவை வளர்ச்சியை, 640,000 பீப்பாய்களாக குறைத்துள்ளது. இது அதிக எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் பொருளாதார மந்தநிலை (Economic Outlook) ஆகியவற்றால் ஏற்பட்ட பாதிப்பாகும்.
சவால்களும், சந்தை நிச்சயமற்ற தன்மையும்
இவை அனைத்தும், தற்போது நிலவும் அதிக லாப வாய்ப்புகள் தற்காலிகமானவை என்பதைக் காட்டுகின்றன. மத்திய கிழக்கில் நிலைமை சீரடைந்தால், போட்டியாளர்கள் சந்தைக்குத் திரும்பினால், இந்திய ரிஃபைனர்களின் லாபம் குறையக்கூடும். உள்நாட்டு கொள்கைகள் இப்போது ஏற்றுமதி அளவுகளைக் கட்டுப்படுத்துவதால், Reliance போன்ற நிறுவனங்கள் இந்த ஏற்றம் தொடரும் என்பதற்கு உத்தரவாதம் இல்லை. Reliance-க்கு, பல ஆய்வாளர்கள் 'Hold' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். சராசரி டார்கெட் விலை ₹1719-1720 ஆக உள்ளது. நிறுவனத்தின் P/E விகிதம், 20.6-23.3 என்ற அளவில் உள்ளது. சுருக்கமாகச் சொன்னால், புவிசார் அரசியல் ஒரு தற்காலிக வாய்ப்பை உருவாக்கியுள்ளது. ஆனால், விதிமுறைகள் மற்றும் சந்தை மாற்றங்கள் எதிர்கால லாபத்தைக் கேள்விக்குள்ளாக்குகின்றன.