Whalesbook
ஆர்வம் காட்டாத முதலீட்டாளர்கள்
இந்தியாவின் நிலக்கரி படுகை மீத்தேன் (CBM) துறையில் புதிய ஆய்வாளர்களின் ஆர்வம் மிகக் குறைவாகவே உள்ளது. சமீபத்தில் நடந்த சிறப்பு CBM ஏலத்தின் (Special CBM Bid Round 2026) முடிவுகள் இதைத் தெளிவாகக் காட்டுகின்றன. மொத்தம் 13 பிளாக்குகள் ஏலத்திற்கு விடப்பட்டதில், 7 பிளாக்குகளுக்கு முதலீட்டாளர்களிடமிருந்து எந்த பிட்டும் வரவில்லை. இது, முதலீட்டாளர்கள் எவ்வளவு எச்சரிக்கையுடன் இருக்கிறார்கள் என்பதைக் காட்டுகிறது. மேலும் 4 பிளாக்குகளுக்கு ஒரே ஒரு நிறுவனத்திடமிருந்து மட்டுமே பிட் வந்துள்ளது. இதன் அர்த்தம், இந்த 4 பிளாக்குகளில் போட்டி வில நிர்ணயம் ஏற்படாது என்பதாகும். இதனால், Reliance Industries, Essar Oil and Gas Exploration and Production, Oil India போன்ற நிறுவனங்களுக்கு இடையே வெறும் 2 பிளாக்குகளுக்கு மட்டுமே கடுமையான போட்டி நிலவும். இந்த குறைந்தபட்ச போட்டியே, இந்த CBM வளங்களின் உண்மையான சந்தை மதிப்பு மற்றும் ஆய்வு திறனை இந்த ஏலம் வெளிப்படுத்துமா என்ற கேள்வியை எழுப்பியுள்ளது.
முக்கிய நிறுவனங்கள் & தொடரும் தடைகள்
இந்த முடிவுகள், அரசு தளர்வான விதிகளைக் கொண்டு வந்தாலும், அவை ஆழ்ந்த கட்டமைப்பு சிக்கல்களைத் தாண்டிச் செல்ல போதுமானதாக இல்லை என்பதைக் காட்டுகின்றன. $220 பில்லியன் சந்தை மதிப்பும், 25 P/E விகிதமும் கொண்ட Reliance Industries, வலுவாகப் போட்டியிடும் நிதி வலிமையுடன் உள்ளது. அதேபோல், சந்தை மூலதனம் சுமார் $12 பில்லியன் மற்றும் 18 P/E விகிதம் கொண்ட Oil India-வின் பங்கேற்பும், குறிப்பிட்ட மூலோபாய நலன்களைக் குறிக்கிறது. Raniganj-ல் பெரிய CBM பிளாக்கை இயக்கும் Essar Oil and Gas Exploration and Production நிறுவனமும் பங்கேற்றது. எனினும், எரிவாயு வெளியேற்றம் (gas evacuation) மற்றும் விலை நிர்ணயம் போன்ற சவால்களை இந்நிறுவனம் எதிர்கொள்கிறது. Reliance-ன் எரிசக்திப் பிரிவு மற்றும் Oil India-வின் upstream செயல்பாடுகள் நிபுணர்களால் நேர்மறையாகப் பார்க்கப்பட்டாலும், மற்ற நிறுவனங்களிடமிருந்து ஆர்வம் குறைந்து காணப்படுவது, ஒட்டுமொத்த துறையின் பிரச்சனைகளைச் சுட்டிக் காட்டுகிறது. இந்தியாவின் கடந்தகால CBM ஏலங்கள் சீரற்ற ஆர்வத்தையே கண்டன. கொள்கை தெளிவின்மை அல்லது சந்தைப் பொருளாதாரம், அதிக செலவுகள் மற்றும் நீண்ட கால CBM மேம்பாட்டுடன் மோதும்போது அவை பெரும்பாலும் தேங்கிவிட்டன. உலகளாவிய எரிசக்தி மாற்றமும் (energy transition) பெட்ரோலிய எரிபொருட்களில் முதலீடு செய்வதை மேலும் சிக்கலாக்குகிறது. இயற்கை எரிவாயு ஒரு இடைநிலை எரிபொருளாகக் கருதப்பட்டாலும், மூலதனம் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை நோக்கிச் செல்கிறது.
தாராளமயமாக்கினாலும் பொருளாதாரம் கேள்விக்குறி
அரசு, புதிய விதிமுறைகள் மூலம் ஆர்வத்தைத் தூண்ட முயன்றாலும், இந்தியாவில் CBM ஆய்வின் அடிப்படைப் பொருளாதாரம் மற்றும் மூலோபாய முக்கியத்துவம் கேள்விக்குறியாகவும், அதிக ரிஸ்க் உள்ளதாகவும் தெரிகிறது. Reliance Industries மற்றும் Oil India போன்ற நிறுவப்பட்ட நிறுவனங்களைத் தவிர்த்து, மற்றவர்களிடமிருந்து பிட் வராதது, தாராளமயமாக்கப்பட்ட விதிமுறைகள் கூட முதலீடுகளைப் போதுமான அளவு பாதுகாப்பானதாகவோ அல்லது சிறந்த வருவாயைத் தரக்கூடியதாகவோ மாற்றவில்லை என்பதைக் காட்டுகிறது. CBM-ஐ மட்டுமே நம்பியிருக்கும் நிறுவனங்கள் அல்லது பெரிய ஒருங்கிணைந்த எரிசக்தி செயல்பாடுகள் இல்லாதவை குறிப்பிடத்தக்க பின்னடைவைச் சந்திக்கின்றன. உதாரணமாக, ONGC நிறுவனம் 12 P/E விகிதத்துடன், பரந்த அளவிலான வழக்கமான எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு சொத்துக்களின் போர்ட்ஃபோலியோவைக் கொண்டுள்ளது. எரிவாயு வெளியேற்ற உள்கட்டமைப்பு ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. குறிப்பாக, தற்போதுள்ள குழாய் இணைப்புகளிலிருந்து தொலைவில் உள்ள பிளாக்குகளுக்கு, மேம்பாட்டுச் செலவுகள் மற்றும் காலக்கெடுவை அதிகரிக்கிறது. CBM விலை நிர்ணயம், அரசாங்கக் கொள்கையால் நிர்ணயிக்கப்பட்டாலும், இறக்குமதி செய்யப்பட்ட LNG (Liquefied Natural Gas) அல்லது வளர்ந்து வரும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் விருப்பங்களுடன் ஒப்பிடும்போது, அசாதாரண வளங்களைப் பிரித்தெடுப்பதற்கான அதிக செலவுகள் மற்றும் அபாயங்களை முழுமையாக ஈடுசெய்யாமல் போகலாம். உலகளாவிய எரிசக்தி மாற்றமும், கொள்கை மாற்றங்களைப் பொருட்படுத்தாமல், பெட்ரோலிய எரிபொருள் திட்டங்களில் முதலீட்டாளர் ஆர்வத்திற்கு நீண்டகால சவாலாக உள்ளது.
CBM மேம்பாட்டிற்கான பார்வை
இந்த ஏலத்தில் பங்கேற்பு குறைவாக இருந்தது, எதிர்காலத்தில் CBM மேம்பாடு, ஏற்கனவே அனுபவம் மற்றும் உள்கட்டமைப்பு கொண்ட ஒரு சில நிறுவனங்களால் மட்டுமே ஆதிக்கம் செலுத்தப்படும் என்பதைக் குறிக்கிறது. பரந்த முதலீட்டை ஈர்க்க, இத்துறைக்கு எரிவாயு விலை நிர்ணயம், பிரத்யேக உள்கட்டமைப்பு மற்றும் எரிசக்தி மாற்றத்தைக் கருத்தில் கொள்ளும் தெளிவான நீண்ட கால கொள்கை கட்டமைப்பு ஆகியவற்றில் அடிப்படை மேம்பாடுகள் தேவை. இந்த முன்னேற்றங்கள் இல்லாமல், அரசு ஆய்வை ஊக்குவிக்க முயன்றாலும், எதிர்கால ஏலச் சுற்றுகள் இதேபோன்ற குறைந்த ஆர்வத்தையே எதிர்கொள்ளக்கூடும்.