Whalesbook
சந்தைப் பிளவுக்கு என்ன காரணம்?
சர்வதேச அளவில் ப்ரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் விலை $94.27 என்ற நிலைக்குக் கீழ் சரிந்தது. இதன் நேரடி பாதிப்பாக, ONGC மற்றும் Oil India போன்ற Upstream நிறுவனங்களின் பங்குகள் சுமார் 2.8% வரை வீழ்ச்சியடைந்தன. இது, கச்சா எண்ணெய் விலை வீழ்ச்சியால் அவர்களின் வருவாயில் ஏற்படும் பாதிப்பை நேரடியாகக் காட்டுகிறது.
OMCs-க்கு காத்திருந்த லாபம்: வரி விதிப்பின் பங்கு என்ன?
ஆனால், BPCL, HPCL, IOC போன்ற Oil Marketing Companies (OMCs) பங்குகள் 5.6% வரை லாபம் ஈட்டின. இதற்கு முக்கிய காரணம், டீசல் மற்றும் விமான எரிபொருள் (ATF) ஏற்றுமதியின் மீது விதிக்கப்படும் 'விண்ட்பால் டாக்ஸ்' (Windfall Tax) கணிசமாக உயர்த்தப்பட்டதுதான். டீசல் ஏற்றுமதிக்கான வரி லிட்டருக்கு ₹55.5 ஆகவும், ATFக்கான வரி லிட்டருக்கு ₹42 ஆகவும் உயர்த்தப்பட்டுள்ளது. இது உள்நாட்டு எரிபொருள் விநியோகஸ்தர்களைப் பாதுகாக்கும் நோக்கில் அரசு எடுத்த நடவடிக்கை என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர். இந்தச் சூழலில், பரந்த சந்தையான BSE சென்செக்ஸ் 1.57% உயர்ந்தது.
நிறுவனங்களின் செயல்திறன் மற்றும் கணிப்புகள்
தற்போதைய சந்தைப் போக்கு, Upstream மற்றும் Downstream எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு இடையே ஒரு தெளிவான வித்தியாசத்தைக் காட்டுகிறது. ONGC, Oil India பங்குகள் கடந்த ஒரு வருடத்தில் முறையே சுமார் +29.09% மற்றும் +32.95% உயர்ந்துள்ளன. இவர்களின் P/E விகிதங்களும் (ONGC 7.39, OIL 13.31) எதிர்கால மீட்சி அல்லது தொடர்ச்சியான லாபத்தை எதிர்பார்க்கின்றன. மறுபுறம், BPCL, HPCL போன்ற OMCs-ன் ஒரு வருட வருவாய் -0.09% மற்றும் -8.58% என மந்தமாக உள்ளது. இவர்களின் P/E விகிதங்களும் (BPCL சுமார் 5.16-5.94, HPCL சுமார் 4.75-4.83) தற்போது 'Value Stocks' ஆக மதிப்பிடப்படுகின்றன. ONGC, OIL-க்கு மிதமான லாபம் எதிர்பார்க்கப்படும் நிலையில், BPCL (₹330-460, 15-50% வரை உயர்வு) மற்றும் HPCL (₹443-531, 27-52% வரை உயர்வு) போன்ற OMCs-க்கு கணிசமான லாபம் கிடைக்கும் என ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். இது, கச்சா எண்ணெய் விலையை விட உள்நாட்டு கொள்கை ஆதரவு இந்த நிறுவனங்களுக்கு வலுவான காரணியாக இருப்பதைக் காட்டுகிறது.
எதிர்கால ரிஸ்க்குகள் என்ன?
OMCs உள்நாட்டு வரி மாற்றங்களால் பாதுகாக்கப்பட்டாலும், சில ரிஸ்க்குகள் உள்ளன. Upstream நிறுவனங்கள் சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலையைச் சார்ந்துள்ளன. விலை $80க்கு கீழ் குறைந்தால், ONGC, OIL-ன் லாபம் கடுமையாகப் பாதிக்கப்படும். OMCs-க்கு, விண்ட்பால் டாக்ஸ் என்பது அரசின் கொள்கை சார்ந்த விஷயம்; இது எப்போது வேண்டுமானாலும் மாறலாம். Nomura போன்ற நிறுவனங்கள், இந்த வரி விதிப்பு OMC-களுக்கு ஏற்றுமதி டீசல், ATF விலையைக் குறைத்து, அவற்றை வாங்கும் செலவைக் குறைக்கும் என நம்புகின்றன. நீண்டகாலத்தில், எலக்ட்ரிக் வாகனங்கள் மற்றும் மாற்று எரிபொருட்களின் வளர்ச்சி பெட்ரோலியப் பொருட்களுக்கான தேவையைப் பாதிக்கலாம்.
ஆய்வாளர்களின் பார்வையும், நிறுவனங்களின் பன்முகப்படுத்தல் திட்டங்களும்
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள், இந்தியாவின் எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறை மீது நேர்மறையான பார்வையைக் கொண்டுள்ளனர். ONGC, Oil India-க்கு மிதமான லாபமும், HPCL-க்கு குறிப்பிடத்தக்க லாபமும், IOC-க்கு சுமார் 19% லாபமும், BPCL-க்கு 15-50% வரை கணிசமான லாபமும் எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. BPCL நிறுவனம் நிலக்கரி வாயுவாக்கம் (coal gasification) மற்றும் பயோஎத்தனால் சுத்திகரிப்பு போன்ற துறைகளிலும் முதலீடு செய்து வருகிறது.