இந்திய அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்கள்: பங்குகள் உயர்ந்தாலும், பெரும் நஷ்டம் கவலை! முக்கிய விவரங்கள்

எரிபொருள் விலை உயர்வு: தற்காலிக நிம்மதியா?

செவ்வாய்க்கிழமை, மே 19 அன்று, Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), மற்றும் Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) ஆகியவற்றின் பங்குகள் சற்று ஏற்றம் கண்டன. மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் பதற்றம் தணிந்ததால் உலக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் குறைந்ததும் இதற்கு ஒரு காரணம். ஆனால், நிபுணர்களின் கூற்றுப்படி, இந்த விலை உயர்வுகளால் நிறுவனங்களுக்கு ஏற்படும் மிகப் பெரிய நஷ்டத்தை ஈடுகட்ட முடியாது. இதனால், நிறுவனங்களின் லாபம் மற்றும் எதிர்காலம் குறித்து கேள்விகள் எழுந்துள்ளன.

விலை உயர்வு மற்றும் சந்தையின் எதிர்வினை

செவ்வாய்க்கிழமை, IOCL மற்றும் HPCL பங்குகள் முறையே 2.24% மற்றும் 2.15% வரை உயர்ந்தன. BPCL பங்குகளில் சிறிய சரிவு (-2.67%) காணப்பட்டது. கடந்த ஏழு நாட்களில் இது இரண்டாவது முறையாக எரிபொருள் விலை உயர்த்தப்பட்ட நிலையில் இந்த மாற்றம் நிகழ்ந்தது. சந்தையின் ஒட்டுமொத்த நேர்மறைப் போக்கும் இதற்கு உதவியது. நிஃப்டி 50 குறியீடு 0.4% உயர்ந்து 23,734 ஆகவும், பிஎஸ்இ சென்செக்ஸ் 0.5% உயர்ந்து 75,656 ஆகவும் வர்த்தகமானது.

இருப்பினும், இந்த விலை உயர்வுகளால் நிறுவனங்களின் லாப வரம்பில் (Margin) பெரிய முன்னேற்றம் ஏற்படவில்லை. பெட்ரோலுக்கு லிட்டருக்கு சுமார் ₹15.6 மற்றும் டீசலுக்கு ₹22 வரை நஷ்டம் ஏற்படுவதாகக் கூறப்படுகிறது. இதை ஈடுகட்ட தற்போதைய விலை உயர்வுகள் போதாது. எனவே, இன்றைய பங்குச் சந்தை ஏற்றம் ஒரு தற்காலிக எதிர்வினையாகவே பார்க்கப்படுகிறது.

பங்கு மதிப்பீடு, புவிசார் அரசியல் மற்றும் எரிசக்தி மாற்றம்

மதிப்பீடு (Valuation Metrics):
தற்போது IOCL, BPCL, HPCL நிறுவனங்களின் பங்கு விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) மிகவும் குறைவாக உள்ளது. IOCL-க்கு சுமார் 5.54, BPCL-க்கு 5.71, HPCL-க்கு 4.24 என இது உள்ளது. இது தொழில்துறையின் சராசரி P/E விகிதமான 14.25 ஐ விட மிகவும் குறைவு. இது பங்குகள் குறைவாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளதைக் காட்டினாலும், நிறுவனங்களின் எதிர்கால வருவாய் ஸ்திரத்தன்மை மற்றும் அரசின் கொள்கைகள், உலகளாவிய கமாடிட்டி விலைகள் போன்ற காரணிகளால் சந்தை கவலையடைவதையும் காட்டுகிறது.

புவிசார் அரசியல் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை:
அமெரிக்கா-ஈரான் இடையேயான பதற்றம் தணிந்ததால், கச்சா எண்ணெய் விலைகள் (Brent crude $100 க்கு மேல்) சற்று குறைந்துள்ளன. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் வாங்கும் விலை (Indian crude basket) சுமார் $114 ஆக உள்ளது. இந்தியா தனது எண்ணெய் தேவையில் 85% க்கும் மேல் இறக்குமதி செய்வதால், மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் ஏற்படும் எந்தவொரு மாற்றமும் இந்தியாவை பெரிதும் பாதிக்கும்.

எரிசக்தி மாற்றம் (Energy Transition):
நீண்ட கால நோக்கில், உலகளவில் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் பயன்பாடு அதிகரித்து வருவது இந்த எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு ஒரு பெரிய சவாலாகும். இந்தியா 2035 க்குள் 60% மற்றும் 2030 க்குள் 500 GW புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை உற்பத்தி செய்ய இலக்கு வைத்துள்ளது. இந்த மாற்றம், பசுமை ஹைட்ரஜன், உயிரி எரிபொருட்கள் போன்ற புதிய வாய்ப்புகளை IOCL போன்ற நிறுவனங்களுக்கு வழங்கினாலும், பாரம்பரிய எரிபொருட்களின் முக்கியத்துவம் குறைவது இவர்களின் முக்கிய வணிக மாதிரியை பாதிக்கும்.

நிபுணர்களின் கவலைகள்: தொடரும் நஷ்டம் மற்றும் தரக்குறைப்பு (Downgrades)

தொடரும் நஷ்டமும் லாப வரம்பு சுருக்கமும்:
முதலீட்டாளர்களின் முக்கிய கவலை, அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்கள் தொடர்ந்து நஷ்டத்தைச் சந்திப்பதுதான். தற்போதைய கச்சா எண்ணெய் விலையில், லிட்டருக்கு ₹3 விலை உயர்வு மட்டும் போதாது என்றும், தினசரி சுமார் ₹500 கோடி வரை நஷ்டம் ஏற்படலாம் என்றும் கணிக்கப்பட்டுள்ளது. முந்தைய லாப நிலைக்குத் திரும்ப, 15-20% வரை விலை உயர்வு தேவைப்படும் என நிபுணர்கள் கூறுகின்றனர்.

நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் தரக்குறைப்பு:
பல நிபுணர்கள் இந்த நிறுவனங்களின் பங்குகளை 'Sell' என தரக்குறைப்பு செய்துள்ளனர். Ambit Institutional Equities நிறுவனம் HPCL, BPCL, IOC பங்குகளை 57% வரை டார்கெட் விலையைக் குறைத்து 'Sell' ரேட்டிங் வழங்கியுள்ளது. அதிக கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அரசின் ஆதரவில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மை இதற்குக் காரணம்.

அரசு கொள்கை மற்றும் அரசியல் ஆபத்து:
இந்த நிறுவனங்கள் அரசின் கொள்கைகளுக்கு உட்பட்டு செயல்படுகின்றன. மக்களின் பணவீக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்தவும், நிறுவனங்களின் நிதி நிலையைக் காக்கவும் அரசு எடுக்கும் நடவடிக்கைகள் முக்கியமானவை. விலை நிர்ணயத்தில் அரசின் தலையீடு, இவர்களின் செயல்பாடுகளுக்கு நிச்சயமற்ற தன்மையை ஏற்படுத்துகிறது.

எதிர்காலம் சவாலானது

Nomura போன்ற சில ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள், இந்த நிறுவனங்கள் நஷ்டத்தை நிறுத்த வேண்டுமென்றால், எரிபொருள் விலையில் ₹15-20 வரை உயர்வு தேவைப்படும் எனக் கணிக்கின்றன. கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளின் பதற்றம் தொடரும் பட்சத்தில், இந்த நிறுவனங்களின் எதிர்காலம் சவாலாகவே இருக்கும். பெரிய விலை உயர்வுகள், சுத்திகரிப்பு லாபம் மற்றும் புதிய ஆற்றல் துறைகளில் முதலீடு ஆகியவை இவர்களின் நிலையை மேம்படுத்தும்.