Whalesbook
சிறிய விலை உயர்வு, பெரிய நஷ்டம் தொடர்கிறது
இந்தியாவின் அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்கள் (OMCs) பெட்ரோல் மற்றும் டீசலின் விலையை லிட்டருக்கு ₹3 அதிகரித்துள்ளன. இந்த நடவடிக்கை அவர்களின் தினசரி நஷ்டத்தை முந்தைய ₹1,000 கோடி என்ற அளவிலிருந்து சுமார் ₹750 கோடி ஆக குறைத்துள்ளது. கடந்த நான்கு ஆண்டுகளுக்கும் மேலாக, மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்பட்ட பதற்றங்கள் மற்றும் உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் விலைகள் உயர்வு காரணமாக OMCs பெரும் இழப்புகளை சந்தித்து வந்தன. இந்த விலை உயர்விற்குப் பிறகும், OMCs தினசரி சுமார் ₹500 கோடி இழப்பைச் சந்திப்பதாக ஆய்வாளர்கள் தெரிவிக்கின்றனர். உண்மையில், நிறுவனங்கள் லாப வரம்பிற்கு (break-even) வர, லிட்டருக்கு ₹15 முதல் ₹20 வரை விலை உயர்த்தப்பட வேண்டும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. நுகர்வோர் நலனையும், நீண்ட காலத்திற்கு விலைகளை குறைவாக வைத்திருப்பதில் உள்ள நிதி நெருக்கடியையும் சமன்படுத்தும் முயற்சியாக, அரசு படிப்படியாக விலைகளை உயர்த்தி வருகிறது.
உலகளாவிய கச்சா எண்ணெய் உயர்வால் இறக்குமதி செலவு குறித்த கவலைகள்
குறிப்பாக ஹோர்முஸ் ஜலசந்தியை (Strait of Hormuz) சுற்றியுள்ள புவிசார் அரசியல் கொந்தளிப்பு, உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தைகளை நிலையற்றதாக வைத்திருக்கிறது. பிரென்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent crude) சமீபத்தில் பீப்பாய் $107-க்கு மேல் வர்த்தகம் ஆனது. 2026 ஆம் ஆண்டு முழுவதும் விலை $90-$110 வரை இருக்கலாம் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த உயர்ந்த விலைச் சூழல், இந்தியாவின் எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கு பெரும் அச்சுறுத்தலாக உள்ளது. நாட்டின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதிச் செலவு உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. 2026 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் $70 பில்லியன் வரை அதிகரிக்கலாம், இதன் மூலம் ஆண்டு மொத்த செலவு $200 பில்லியனை தாண்டக்கூடும். இந்த அதிகரித்து வரும் இறக்குமதிச் செலவு, இந்தியாவின் இருப்புநிலைக் கணக்கைப் (balance of payments) பாதிக்கிறது, நடப்புக் கணக்கு பற்றாக்குறையை (CAD) விரிவுபடுத்துகிறது மற்றும் ரூபாய்க்கு அழுத்தம் கொடுக்கிறது. எண்ணெய் விலையில் ஒவ்வொரு $10 அதிகரிப்புக்கும், CAD சுமார் 0.3% GDP அதிகரிக்கும் என்றும், பணவீக்கம் இதே அளவில் உயரக்கூடும் என்றும் மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
OMCs பெரும் வருவாய் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன
இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் தேவையில் சுமார் 85-87% இறக்குமதியைச் சார்ந்துள்ளது. இதனால் உலகளாவிய விலை ஏற்றங்களுக்கு மிகவும் பாதிக்கப்படக்கூடியதாக உள்ளது. இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL), மற்றும் ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (HPCL) போன்ற OMCs, இந்த செலவுகளை ஈடுகட்டி வருகின்றன. இது அவர்களின் வருவாயில் கடும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. FY27 இன் முதல் காலாண்டில் மட்டும் ₹1.2 லட்சம் கோடி வரை இழப்பு ஏற்படலாம் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. இது FY26 இல் ஈட்டிய மொத்த லாபத்தை அழிக்கும் அளவிற்கு இருக்கலாம். நுகர்வோருக்கு நிவாரணம் அளிக்கும் நோக்கில் அரசு விதித்திருந்த கலால் வரி (excise duty) குறைப்புகளால், மாதந்தோறும் சுமார் ₹14,000 கோடி வருவாயை அரசு இழந்துள்ளது. சமீபத்திய விலை உயர்விற்கு சந்தை எதிர்மறையாக செயல்பட்டது, முதலீட்டாளர்கள் தொடரும் இழப்புகள் குறித்து கவலைப்படுவதால் OMC பங்குகளின் விலை குறைந்தது.
நிதி நெருக்கடி மற்றும் மானிய சிக்கல்
தற்போதைய விலை நிர்ணய முறை, OMCs மற்றும் ஒட்டுமொத்த இந்திய பொருளாதாரத்திற்கும் தீவிர கவலைகளை ஏற்படுத்துகிறது. லிட்டருக்கு ₹3 என்ற விலை உயர்வு, எரிபொருள் விற்பனையில் ஏற்படும் பெரும் இழப்புகளை ஈடுகட்ட போதுமானதாக இல்லை என்று பரவலாக கருதப்படுகிறது. இந்த உயர்விற்குப் பிறகும் OMCs நஷ்டத்தைச் சந்திப்பதாக ஆய்வாளர்கள் கணக்கிட்டுள்ளனர். லாபம் ஈட்ட இன்னும் கணிசமான விலை உயர்வு தேவைப்படுகிறது. இது நுகர்வோருக்கு மானியம் வழங்குவதா அல்லது நிதிப் பற்றாக்குறையை (fiscal deficit) நிர்வகிப்பதா என்ற இக்கட்டான நிலையை அரசுக்கு ஏற்படுத்துகிறது. உடனடி மீட்புத் தொகுப்பு (bailout package) எதுவும் திட்டமிடப்படாததால், OMCs இன் நிதி நெருக்கடி தொடரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது அவர்களின் முதலீட்டுச் செலவுகளையும், செயல்பாட்டுத் திறனையும் பாதிக்கக்கூடும். மூடிஸ் ரேட்டிங்ஸ் (Moody's Ratings) எச்சரித்துள்ளபடி, இந்த நிலை அடுத்த 12-18 மாதங்களில் இந்தியாவில் கார்ப்பரேட் வருவாய் வளர்ச்சியை மெதுவாக்கலாம், மேலும் GDP வளர்ச்சி கணிப்புகளும் ஏற்கனவே இந்த பொருளாதார அழுத்தங்களைப் பிரதிபலிக்கின்றன.
விலை நிர்ணயம் நீடிக்காது என ஆய்வாளர்கள் கருத்து
தற்போதைய எரிபொருள் விலை நிர்ணயம் "குறுகிய காலத்திற்கு மேல் நீடிக்காது" என ஆய்வாளர்கள் கவலை தெரிவிக்கின்றனர். மேற்கு ஆசியாவில் தொடரும் கச்சா எண்ணெய் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் புவிசார் அரசியல் நிச்சயமற்ற தன்மைகள், OMCs இன் சவால்கள் முடிந்துவிடவில்லை என்பதைக் காட்டுகின்றன. நிறுவனங்கள் நீண்ட கால நிலைத்தன்மைக்காக பெட்ரோகெமிக்கல்ஸ் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளில் முதலீடு செய்வதை ஆராய்ந்தாலும், அவர்களின் உடனடி நிதி நிலைமை கச்சா எண்ணெய் விலைகள் மற்றும் அரசின் கொள்கைகளை பெருமளவில் சார்ந்துள்ளது. விலை உயர்வு இருந்தபோதிலும் OMC பங்குகளின் விலை குறைந்திருப்பது, தொடரும் வருவாய் இழப்பு மற்றும் உடனடி லாப மேம்பாட்டிற்கான வரையறுக்கப்பட்ட வாய்ப்புகள் குறித்த முதலீட்டாளர்களின் கவலையை காட்டுகிறது.