இந்திய ரூபாய் பலவீனம்: அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு வெளிநாட்டு கடன்? அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பை அதிகரிக்க அதிரடி திட்டம்!

அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு சரிவு: காரணங்களும் கவலைகளும்

இந்தியாவின் அந்நியச் செலாவணி கையிருப்பு (Forex Reserves) தொடர்ச்சியாக குறைந்து வருவது, நாட்டின் பொருளாதாரத்திற்கு ஒரு பெரிய சவாலாக மாறியுள்ளது. பிப்ரவரியில் சுமார் $728.49 பில்லியன் ஆக இருந்த கையிருப்பு, மே மாத தொடக்கத்தில் $690.69 பில்லியனாக சரிந்துள்ளது. இதற்குக் காரணம், பலவீனமடைந்து வரும் இந்திய ரூபாயை (Indian Rupee) அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராகக் காக்க ரிசர்வ் வங்கி (RBI) மேற்கொண்ட தலையீடுகள். தற்போது, ரூபாய் 95.66 என்ற அளவுக்கு அருகில் வர்த்தகமாகிறது.

மேலும், புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) காரணமாக கச்சா எண்ணெய் விலை (Crude Oil Price) பீப்பாய் $105-$107 வரை உயர்ந்துள்ளது. இதனால், இந்தியாவின் இறக்குமதிக்கும் ஏற்றுமதிக்கும் இடையிலான இடைவெளி (Import-Export Gap) அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இது நாட்டின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை (Trade Deficit) மேலும் மோசமாக்கும்.

புதிய திட்டம்: வெளிநாட்டுக் கடன் மூலம் கையிருப்பு உயர்வு

இந்த நெருக்கடியைச் சமாளிக்க, மத்திய அரசு ஒரு புதுமையான திட்டத்தை கையில் எடுத்துள்ளது. இந்தியன் ஆயில் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் (HPCL) போன்ற அரசுக்கு சொந்தமான எண்ணெய் மார்க்கெட்டிங் நிறுவனங்கள் (OMCs) இனி நேரடியாக வெளிநாட்டு நாணயங்களில் (Foreign Currency) கடன் வாங்க அனுமதிக்கப்படலாம். இதன் மூலம், அந்நியச் செலாவணி சந்தையில் ஏற்படும் உடனடி அழுத்தத்தைக் குறைக்கவும், கையிருப்புகளை அதிகரிக்கவும் அரசு திட்டமிட்டுள்ளது. இதோடு, தனிநபர்கள் வெளிநாடுகளில் பணப் பரிமாற்றம் செய்யும் லிபரலைஸ்டு ரெமிடென்ஸ் ஸ்கீம் (LRS - Liberalised Remittance Scheme) விதிகளையும் கடுமையாக்க அரசு ஆலோசித்து வருவதாகத் தெரிகிறது. இது வெளிநாட்டுப் பணப் புழக்கத்தைக் கட்டுப்படுத்த உதவும்.

கவனிக்க வேண்டிய ஆபத்துக்கள்

ஆனால், இந்த திட்டம் சில புதிய ஆபத்துக்களையும் கொண்டுள்ளது. அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்கள் வெளிநாட்டுக் கடன்களை வாங்குவதால், அவை பெருநிறுவன அளவிலான அந்நியச் செலாவணி ரிஸ்க்கை (Corporate Foreign Currency Risk) ஏற்க வேண்டியிருக்கும். மேலும், ரூபாயின் மதிப்பு குறைந்தால், இந்தக் கடன்களைத் திருப்பிச் செலுத்துவது கடினமாகலாம். இது இறக்குமதி செலவையும் அதிகரிக்கும்.

அரசு நிறுவனங்களின் நிதி நிலை மற்றும் பங்கு மதிப்பு

இந்த அரசு நிறுவனங்கள் தற்போது நிதி நெருக்கடியில் இருப்பதாகக் கூறப்படுகிறது. முதல் காலாண்டில் (Q1 FY27) மட்டும் சுமார் ₹1.2 லட்சம் கோடி வரை இழப்பு ஏற்பட வாய்ப்புள்ளதாக மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. சுவாரஸ்யமாக, இந்த நெருக்கடிகளுக்கு மத்தியிலும், IOCL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 5.5x, BPCL-க்கு 5.2x, HPCL-க்கு 5.3x என வரலாற்று ரீதியாகக் குறைந்த மதிப்பீட்டில் வர்த்தகமாகின்றன.

உலகளாவிய காரணிகளும் எதிர்கால கணிப்புகளும்

இந்தக் கொள்கை மாற்றம், கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஏற்படும் அதிர்ச்சிகளுக்கு இந்தியா எவ்வளவு பாதிக்கப்படக்கூடியது என்பதை மீண்டும் காட்டுகிறது. இந்தியாவில் இறக்குமதி செய்யப்படும் கச்சா எண்ணெயில் 85-89% வெளிநாடுகளில் இருந்து வருவதால், உலகளாவிய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் (Supply Chain Disruptions) மிகப்பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. வருங்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, இந்திய ரூபாய் அமெரிக்க டாலருக்கு எதிராக மேலும் பலவீனமடைய வாய்ப்புள்ளது. 2026 மே மாத இறுதியில் 97.67 ஆகவும், ஆண்டின் இறுதியில் 110.96 ஆகவும் மாறக்கூடும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. சர்வதேச எரிசக்தி முகமை (IEA) போன்ற அமைப்புகளும், கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வாகவே நீடிக்கும் என்றும், இது இந்தியாவின் வர்த்தகப் பற்றாக்குறையை மேலும் அதிகரிக்கும் என்றும் கணித்துள்ளன.

சுருக்கமாக, அரசின் இந்த புதிய திட்டம் உடனடி நிதித் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்ய உதவும் என்றாலும், உலகளாவிய நிதிச் சந்தைகளில் ஏற்படும் ஏற்ற இறக்கங்கள் மூலம் அந்நியச் செலாவணி கடன் வாங்கும் நடைமுறை சவாலாக மாறக்கூடும்.