Whalesbook
தற்போதைய லாபம் - எதிர்கால ஆபத்து?
இந்தியா, மத்திய கிழக்கில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்களுக்கு மத்தியில், ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் (Spot Market) இயற்கை எரிவாயுவை (LNG) தீவிரமாக வாங்கி வருகிறது. ஏப்ரல் முதல் ஜூன் மாதம் வரையிலான டெலிவரிக்கு, விலை $16 மில்லியன் பிரிட்டிஷ் தெர்மல் யூனிட் (MMBtu) என்ற அளவுக்குக் கீழே சரிந்திருக்கும் சந்தர்ப்பத்தைப் பயன்படுத்தி இந்த கொள்முதல் நடக்கிறது. இதன் மூலம் குறுகிய காலத்திற்கு நிவாரணம் கிடைத்தாலும், இது விநியோகச் சங்கிலியில் உள்ள மறைமுக ஆபத்துக்களையும், எதிர்காலத்தில் ஏற்படக்கூடிய விலை உயர்வையும் மறைக்கிறது.
மத்திய கிழக்கு மோதல் - கத்தார் பாதிப்பு
பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (Bharat Petroleum Corp.), கயில் இந்தியா லிமிடெட் (Gail India Ltd.), குஜராத் ஸ்டேட் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (Gujarat State Petroleum Corp.) போன்ற நிறுவனங்கள், அதிக விலை காரணமாக முன்பு தயக்கம் காட்டிய நிலையில், தற்போது ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் LNG-ஐ வாங்குகின்றன. போர்ச்சூழலுக்கு முந்தைய விலைகளுடன் ஒப்பிடும்போது, ஸ்பாட் LNG விலை இன்னும் சுமார் 50% அதிகமாக உள்ளது. உச்ச விலையான $25 MMBtu-ல் இருந்து குறைந்திருந்தாலும் இந்த நிலை. குறிப்பாக, கத்தார் (Qatar) 'ஃபோர்ஸ் மேஜூர்' (Force Majeure) அறிவித்துள்ளது. அந்நாட்டின் திரவமாக்கல் ஆலைகளில் ஏற்பட்ட சேதங்களை சரிசெய்ய பல ஆண்டுகள் ஆகலாம். இதனால் உலக LNG விநியோகம் சுமார் ஐந்தில் ஒரு பங்கு (1/5th) குறைந்துள்ளது. இதன் விளைவாக, இந்தியாவின் LNG விநியோகங்கள் ஆண்டுக்கு ஆண்டு 14% சரிந்துள்ளது. ஹோர்முஸ் ஜலசந்தி (Strait of Hormuz) போன்ற முக்கிய கப்பல் வழித்தடங்களும், கத்தார் ஏற்றுமதி வசதிகள் மீதான தாக்குதல்களும் LNG விநியோகச் சங்கிலியின் பலவீனத்தை காட்டுகின்றன.
குறுகிய கால சேமிப்பு vs நீண்ட கால விலை உயர்வு?
$16 MMBtu-க்கும் குறைவான விலையில் LNG-ஐ வாங்குவது குறுகிய கால சேமிப்பை அளித்தாலும், பெரும் ஆபத்தையும் கொண்டுள்ளது. அடுத்த 2025-2026 காலகட்டத்தில் அமெரிக்கா மற்றும் கத்தார் போன்ற நாடுகளில் இருந்து புதிய திட்டங்கள் மூலம் LNG விநியோகம் அதிகரிக்கும் என நிபுணர்கள் கணிக்கின்றனர். இதனால், 2026-ல் சராசரி ஸ்பாட் விலை $9-10 MMBtu ஆக குறையக்கூடும். ஆனால், மத்திய கிழக்கு மோதல் காரணமாக, விநியோகத் தடங்கல்கள் மற்றும் கத்தார் (Qatar) அறிவித்த 'ஃபோர்ஸ் மேஜூர்' (Force Majeure) காரணமாக, 2026 ஆம் ஆண்டு மார்ச் மாதத்தில் விலைகள் $25 MMBtu-க்கும் மேல் உச்சத்தைத் தொட்டன. எதிர்காலத்தில் நீண்ட கால ஒப்பந்தங்களை (long-term contracts) பெறவில்லை என்றால், இந்திய வாங்குபவர்கள் பாதகமான விலைகளை சந்திக்க நேரிடும். சந்தை வாங்குபவர்கள் சந்தையாக (buyer's market) மாறும் பட்சத்தில், இப்போது ஸ்பாட் மார்க்கெட்டை நம்பியிருப்பது பெரிய சூதாட்டம். இது 2022-23 போன்ற விலை அதிர்ச்சிகளுக்கு வழிவகுக்கும்.
அதிகரிக்கும் இந்தியாவின் reliance, விநியோகச் சங்கிலியின் பலவீனம்
இந்த தந்திரோபாய கொள்முதல், புவிசார் அரசியல் அதிர்ச்சிகள் மற்றும் விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு இந்தியாவின் பாதிப்பை அதிகரிக்கிறது. உலக LNG விநியோகம் அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், மத்திய கிழக்கு விநியோகத் தடங்கல்கள் சந்தை நிலவரங்களை எளிதில் மாற்றும். கத்தார் எனர்ஜி (QatarEnergy) அறிவித்த 'ஃபோர்ஸ் மேஜூர்', உலகம் முழுவதும் உள்ள வாங்குபவர்களை பாதித்திருப்பது, விநியோகப் பாதுகாப்பின் கணிக்க முடியாத தன்மையை காட்டுகிறது. கத்தார் ஆலைகளை சரிசெய்ய ஆகும் காலம், 2027 வரை சந்தையில் இறுக்கத்தையும், அதிக ரிஸ்க் பிரீமியத்தையும் (risk premium) ஏற்படுத்தலாம். 2030-ம் ஆண்டுக்குள் இந்தியாவின் LNG இறக்குமதி 46 மில்லியன் டன் ஆக உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. 2028-க்கு பிறகு தேவை-விநியோக இடைவெளி அதிகரிப்பதால், புதிய நீண்ட கால ஒப்பந்தங்கள் ஏற்படவில்லை எனில், நாடு ஸ்பாட் மார்க்கெட்டில் அதிக பாதிப்பை எதிர்கொள்ளும். இந்த தொடர்ச்சியான சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களில் இருந்து தன்னைப் பாதுகாத்துக் கொள்ள இந்தியா தவறினால், அதன் எரிசக்தி பாதுகாப்புக்கு ஆபத்து ஏற்படும்.
வாய்ப்பை சமன் செய்தல் - எதிர்கால பாதுகாப்பு
உலக LNG சந்தை, 2027-க்கு பிறகு பெரிய விநியோக உயர்வை எதிர்பார்க்கிறது. இது வாங்குபவர்கள் சந்தையையும், குறைவான விலைகளையும் கொண்டுவரும் என நிபுணர்கள் நம்புகின்றனர். இருப்பினும், மத்திய கிழக்கு போர், தற்போதைய விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் விநியோக நிச்சயமற்ற தன்மையை தொடர்ந்து ஏற்படுத்துகிறது. இந்தியாவின் தற்போதைய ஸ்பாட் கொள்முதல் குறுகிய கால நிவாரணம் அளித்தாலும், புவிசார் அரசியல் ஆபத்துக்களை நிர்வகிக்கவும், எரிசக்தி பாதுகாப்பை உறுதி செய்யவும், போட்டித்தன்மை வாய்ந்த நீண்ட கால ஒப்பந்தங்களைப் பெறுவதையும் சமன் செய்யும் நீண்ட கால வியூகம் அவசியம். மேலும், எரிசக்தி ஆதாரங்களை பல்வகைப்படுத்துவதையும், புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலை (renewables) அதிகரிப்பதையும் நிபுணர்கள் இந்தியாவிற்கு அறிவுறுத்தியுள்ளனர்.