Whalesbook
வெயில் அதிரடி! AC, மின்சார பங்குகள் சூடு பிடித்தன
வட இந்தியாவில் பரவலாக நிலவும் அதீத வெப்பம், ஏசி (AC) தயாரிப்பு நிறுவனங்கள் மற்றும் மின்சார உற்பத்தி நிறுவனங்களின் பங்குகளை கணிசமாக உயர்த்தியுள்ளது. Amber Enterprises, Blue Star, Voltas, LG Electronics India போன்ற ஏசி தயாரிப்பு நிறுவனங்களின் ஷேர்கள் 3% முதல் 5% வரை உயர்ந்தன. அதேபோல், மின்சார துறையிலும், சனிக்கிழமை அன்று மின்சார தேவை 256.11 GW என்ற புதிய உச்சத்தை எட்டியுள்ளது. குளிர் சாதனங்களின் பயன்பாடு அதிகரித்ததே இதற்குக் காரணம். இதனால், Nifty Consumer Durables குறியீடும் வர்த்தகத்தின் போது **2.5%**க்கும் மேல் உயர்ந்தது.
அதிகரிக்கும் செலவுகள், குறையும் லாபம்?
தற்போது தேவை அதிகரித்திருப்பது நல்ல விஷயமாக இருந்தாலும், நிபுணர்கள் அதிகப்படியான உற்சாகத்தை தவிர்க்க அறிவுறுத்துகின்றனர். DRChoksey Finserv MD, Deven Choksey கூறுகையில், கோடை காலத்தில் உபகரண விற்பனை அதிகரிப்பது வழக்கம் என்றாலும், தாமிரம் (Copper) போன்ற உலோகங்களின் விலை உயர்வு மற்றும் சர்வதேச பிரச்சனைகளால் அதிகரிக்கும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் செலவுகள், நிறுவனங்களின் லாப வரம்பை (Profit Margins) குறைக்கக்கூடும் என்று கூறியுள்ளார். SBI Securities-ன் Sunny Agrawal, சப்ளை செயின்கள் சீராக இருந்தால், FY27-ல் இரட்டை இலக்க வளர்ச்சி எதிர்பார்க்கப்படுகிறது, ஆனால் தற்போதைய சப்ளை செயின் தடங்கல்களால் உற்பத்தி பிரச்சனைகள் வரலாம் என்றும் தெரிவித்துள்ளார்.
அதிக மதிப்பீடுகள் (Valuations) ஒரு சவால்
பங்கு மதிப்பீடுகளை (Stock Valuations) பார்க்கும்போது, ஒரு கலவையான பார்வை தெரிகிறது. Amber Enterprises-ன் P/E விகிதம் 124.74 முதல் 193.13 வரை உள்ளது, இது தொழில்துறையின் சராசரியான 50.94 என்பதை விட மிக அதிகம். Voltas-ன் P/E 78.24 முதல் 114.24 ஆக உள்ளது. Dixon Technologies சுமார் 36.70 முதல் 50.58 வரையிலும், Crompton Greaves 30.02 முதல் 34.12 வரையிலும் வர்த்தகமாகின்றன. Whirlpool-ன் P/E ஒப்பீட்டளவில் குறைவாக, சுமார் 9.07 முதல் 10.02 வரை உள்ளது. இது, சில உள்நாட்டு போட்டியாளர்களை விட Whirlpool ஒரு கவர்ச்சிகரமான தேர்வாக இருக்கலாம் என்பதைக் காட்டுகிறது. இதன் மூலம், சில உபகரண நிறுவனங்கள் எதிர்கால வளர்ச்சியை ஏற்கனவே விலையில் கொண்டுள்ளதாகவும், மற்றவை அதிக விலையில் வர்த்தகமாவதாகவும் தெரிகிறது.
மின்சாரப் பங்குகளில் ஒழுங்குமுறை சிக்கல்கள்
மின்சாரத் துறையில், Torrent Power (P/E 26.21-30.03) மற்றும் Tata Power (31.08-36.68) ஆகியவை தொழில்துறை சராசரிகளுக்கு இணையாகத் தெரிகின்றன. ஆனால், Reliance Power மற்றும் Adani Power ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க கவலைகளை எதிர்கொள்கின்றன. Reliance Power, SEBI தணிக்கை (ஜனவரி 2026) மற்றும் அமலாக்க இயக்குநரக சோதனைகள் (மார்ச் 2026) போன்ற ஒழுங்குமுறை விசாரணைகளை எதிர்கொள்கிறது. அதன் பலவீனமான நிதி நிலை, குறைந்த கரண்ட் ரேஷியோ (0.49), மோசமான வட்டி கவரேஜ் மற்றும் **6.1%**க்கும் அதிகமான கடன் திருப்பிச் செலுத்த முடியாத அபாயம் (Probability of Default) ஆகியவை குறிப்பிடத்தக்க அபாயங்களைக் குறிக்கின்றன. ஒழுங்குமுறை நடவடிக்கைகள் Reliance Power-ன் பங்குகளில் கடந்த காலங்களில் பெரும் சரிவுகளை ஏற்படுத்தியுள்ளன. Adani Power (27.13-36.36) சில ஆய்வாளர்களால் 'கணிசமாக அதிக விலையில்' (Significantly Overvalued) இருப்பதாகக் கொடியிடப்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்களுக்கான பரந்த கவலைகள்
தற்போதைய வெப்பத்தால் தூண்டப்பட்ட தேவை ஒரு குறுகிய கால ஊக்கத்தை அளித்தாலும், ஆழமான கட்டமைப்பு கவலைகள் நீடிக்கின்றன. உபகரண உற்பத்தியாளர்களுக்கு, Amber Enterprises மற்றும் Voltas போன்ற முன்னணி நிறுவனங்களின் அதிக P/E விகிதங்கள், அவற்றின் பங்கு விலைகள் ஏற்கனவே கணிசமான எதிர்கால வளர்ச்சியைப் பிரதிபலிப்பதாகக் காட்டுகின்றன. இது, வலுவான செயல்திறன் மற்றும் சிறந்த லாப வரம்புகள் இல்லாமல் மேலும் ஏற்றத்திற்கான வாய்ப்பைக் குறைவாக விட்டுச்செல்கிறது. இறக்குமதி செய்யப்படும் பாகங்களைச் சார்ந்திருப்பதும், உலகளாவிய தடங்கல்களும் லாப அழுத்தத்தை மோசமாக்கக்கூடும் என்று ஆய்வாளர்கள் குறிப்பிடுகின்றனர். மின்சாரத் துறையில், Reliance Power-ன் நிலையற்ற நிதி நிலை, அதிக கடன் மற்றும் இயல்புநிலை அபாயத்துடன், மிகவும் ஊகமான முதலீடாக அமைகிறது. ஒழுங்குமுறை கவலைகள் மற்றும் கடந்த கால பங்கு ஏற்ற இறக்கங்கள் குறிப்பிடத்தக்க கீழ்நோக்கிய அபாயத்தை சேர்க்கின்றன. Adani Power, அதன் அளவைக் கொண்டிருந்தாலும், மதிப்பீடு கேள்விகளை எதிர்கொள்கிறது, சில ஆய்வாளர்கள் இதை கணிசமாக அதிக விலையில் இருப்பதாகக் கருதுகின்றனர். மேலும், உலகளாவிய பொருளாதார காரணிகளான கச்சாப்பொருள் விலை ஏற்ற இறக்கங்கள் மற்றும் பாதிக்கப்படக்கூடிய சப்ளை செயின்கள், பருவகால தேவையைப் பொருட்படுத்தாமல் இரண்டு துறைகளையும் பாதிக்கலாம். முதலீட்டாளர்களுக்கு, Reliance Power போன்ற நிறுவனங்களில் நிர்வாகத்தின் சாதனைப் பதிவுகள், குறிப்பாக ஒழுங்குமுறை இணக்கம் மற்றும் நிதி நிலைத்தன்மை ஆகியவை முக்கியமானவை.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை மற்றும் கவனிக்க வேண்டியவை
சப்ளை செயின்கள் சீராக இருக்கும்பட்சத்தில், AC தொழில்துறைக்கு FY27-ல் ஆரோக்கியமான இரட்டை இலக்க தொகுதி வளர்ச்சியை ஆய்வாளர்கள் கணித்துள்ளனர். Amber Enterprises-க்கான ஒருங்கிணைந்த டார்கெட் விலை, மிதமான 6.9% உயர்வை பரிந்துரைக்கிறது. இருப்பினும், சந்தை பருவகால தேவையையே ஏற்கனவே விலையில் சேர்த்துள்ளதால், சில உத்திகளைப் பின்பற்றுபவர்களுக்கு உடனடி வாங்குவதற்கான வாய்ப்புகள் குறைவாகவே உள்ளன. Nifty Consumer Durables குறியீட்டின் ஆண்டு முதல் தேதி வரையிலான செயல்திறன், நேர்மறையாக இருந்தாலும், இந்த நிறுவன-குறிப்பிட்ட மதிப்பீடு மற்றும் இடர் காரணிகளுடன் சேர்த்து பார்க்கப்பட வேண்டும். உலகளாவிய மற்றும் உள்நாட்டு பொருளாதார செய்திகளால் பாதிக்கப்படும் பரந்த சந்தை உணர்வு, இந்த துறை சார்ந்த முன்னேற்றங்களின் எதிர்காலத்தையும் வடிவமைக்கும்.