இந்திய எரிபொருள் நிறுவனங்களுக்கு கடும் நெருக்கடி! லிட்டருக்கு இத்தனை ரூபாய் நஷ்டம் - அரசுக்கு காத்திருக்கும் தர்மசங்கடம்!

இந்தியாவின் எரிபொருள் சில்லறை விற்பனை நிறுவனங்கள் (OMCs) பெரும் நிதி நெருக்கடியைச் சந்தித்து வருகின்றன. உலக சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு $109 டாலருக்கு மேல் நீடித்து வருவது, இந்நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பறித்துள்ளது. பெட்ரோல் லிட்டருக்கு சுமார் ₹14 வரையிலும், டீசல் லிட்டருக்கு சுமார் ₹18 வரையிலும் நஷ்டம் ஏற்படுவதாக ICRA நிறுவனம் கணித்துள்ளது. கச்சா எண்ணெய் விலை பேரலுக்கு ஒரு டாலர் உயர்ந்தால், லிட்டருக்கு 60 பைசா வரை நஷ்டம் அதிகரிக்கும் எனவும், FY27-ல் LPG நஷ்டம் ₹80,000 கோடி எட்டலாம் எனவும் தெரிவிக்கப்பட்டுள்ளது.

இந்த நஷ்டத்திலும், Indian Oil Corporation (IOCL), Bharat Petroleum Corporation (BPCL), Hindustan Petroleum Corporation (HPCL) போன்ற நிறுவனங்கள் ஒப்பீட்டளவில் குறைந்த P/E விகிதங்களுடன், வலுவான கடந்தகால லாபங்களைக் கொண்டுள்ளன. IOCL-ன் P/E சுமார் 5.86x, BPCL-க்கு 5.85x, HPCL-க்கு 5.37x ஆக உள்ளது. நிறுவனங்களின் சந்தை மூலதனம் முறையே ₹200,804 கோடி, ₹130,350 கோடி, ₹79,921 கோடி என உள்ளது. FY26-ல் கணிசமான இயக்க லாபம் எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், 2ஆம் காலாண்டில் LPG நஷ்டங்களுக்காக ₹300 பில்லியன் ஆதரவு தொகுப்பு வழங்கப்பட்டது.

கடந்த நான்கு ஆண்டுகளாக, அதாவது ஏப்ரல் 2022 முதல் பெட்ரோல், டீசல் சில்லறை விலைகளில் எந்த மாற்றமும் செய்யப்படவில்லை. இது நுகர்வோருக்கு நிவாரணம் அளித்தாலும், OMCs-க்கு பெரும் இழப்பை ஏற்படுத்தியுள்ளது. மார்ச் 2026-ல் ₹10 எக்சைஸ் வரி குறைப்பு ஒரு தற்காலிக நிவாரணம் அளித்தாலும், அதன் ஆண்டுச் செலவு ₹1.7 லட்சம் கோடி ஆகும். உலகளாவிய ஆற்றல் வர்த்தகத்தின் முக்கியப் பாதையான ஹார்முஸ் ஜலசந்தி வழியாக ஏற்படும் இடையூறுகள், இந்த விலை ஏற்றத்தைப் பல மடங்கு அதிகரித்துள்ளன.

இந்திய அரசின் முக்கிய கவலை பணவீக்கம். மார்ச் 2026 நிலவரப்படி 3.4% ஆக உள்ள பணவீக்கம், FY27-ல் கச்சா எண்ணெய் சராசரியாக $120 டாலராக இருந்தால், 6% ஆக உயர்ந்து, ரிசர்வ் வங்கியின் இலக்கை மீறிச் செல்லும் என EY கணித்துள்ளது. எரிபொருள் விலை உயர்வு, போக்குவரத்து மற்றும் உணவுப் பொருட்களின் விலையை அதிகரிக்கும். இது GDP வளர்ச்சியையும் பாதிக்கக்கூடும். எனவே, பட்ஜெட் பற்றாக்குறையையும் பணவீக்கத்தையும் கட்டுப்படுத்தும் நெருக்கடியில் அரசு உள்ளது.

சில அரசு அதிகாரிகள், OMCs தெரிவிக்கும் நஷ்டக் கணக்குகள் மிகைப்படுத்தப்பட்டிருக்கலாம் என்றும், அவை உண்மையான செயல்பாட்டு நஷ்டங்களைக் குறிக்காமல் இருக்கலாம் என்றும் கேள்வி எழுப்பியுள்ளனர். இதனால், விலை உயர்வுக்கு உடனடி வாய்ப்பில்லை எனத் தெரிகிறது. Kotak Institutional Equities நிறுவனம், BPCL, HPCL, IOCL நிறுவனங்களுக்கான FY27 EBITDA கணிப்புகளைக் கணிசமாகக் குறைத்து, பங்கு விற்பனை செய்யப் பரிந்துரைத்துள்ளது. உலக எண்ணெய் விலைகள் அதிகமாக நீடித்தால், படிப்படியாக விலை உயர்வுக்கு வாய்ப்பு உள்ளது. தற்போதைய சூழ்நிலையில், OMCs-க்கு நிதி ஆதரவு அல்லது விலை மாற்றம் இல்லாமல் இயங்குவது நீண்டகாலத்திற்கு சாத்தியமில்லை.