உலக சந்தையில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் காரணமாக கச்சா எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு விலைகள் வரலாறு காணாத அளவுக்கு உயர்ந்து வருகின்றன. இந்த சூழலில், இந்திய அரசு நேச்சுரல் கேஸ்-க்கான விலையை ஏப்ரல் 2026 வரை நிர்ணயித்துள்ளது. ஒட்டுமொத்தமாக, ஒரு MMBTU-க்கான விலை $10.76 ஆக அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. ஆனால், ONGC மற்றும் Oil India நிறுவனங்களுக்கு சொந்தமான முக்கிய வயல்களுக்கான (nominated fields) விலை நிர்ணய யுக்தி (administered price mechanism - APM) $7/MMBTU ஆக கட்டுப்படுத்தப்பட்டுள்ளது. மேலும், 'சிரமமான வயல்கள்' (difficult fields) என வகைப்படுத்தப்பட்டவற்றிலிருந்து எடுக்கப்படும் கேஸ்-க்கு, ஏப்ரல் முதல் செப்டம்பர் வரை $8.9/MMBTU என்ற விலை வரம்பு விதிக்கப்பட்டுள்ளது.
இந்த விலை கட்டுப்பாடுகள், ONGC மற்றும் Oil India நிறுவனங்களின் பங்கு மதிப்பீட்டில் (valuation) குறிப்பிடத்தக்க தாக்கத்தை ஏற்படுத்துகின்றன. தற்போது, ONGC-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் (Price-to-Earnings - P/E) சுமார் 7.88 ஆக உள்ளது. Oil India-வின் P/E விகிதம் ஏறக்குறைய 13.3 ஆகும். இதன் சராசரி துறையின் P/E விகிதமான 50.8x உடன் ஒப்பிடுகையில் இது போட்டித்தன்மை வாய்ந்தது. இருப்பினும், ஒட்டுமொத்த உற்பத்தியில் கணிசமான பகுதிக்கு APM வரம்பு இருப்பதால், நிறுவனங்களின் லாபம் ஈட்டும் திறன் கட்டுப்படுத்தப்படுகிறது. Reliance Industries போன்ற நிறுவனங்கள் வேறு விலை நிர்ணய முறைகளைப் பின்பற்றுவதால், சந்தை விலையேற்றங்களில் இருந்து அதிக லாபம் ஈட்ட வாய்ப்புள்ளது. ONGC-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹3.58 லட்சம் கோடி ஆகவும், Oil India-வின் சந்தை மதிப்பு சுமார் ₹77,337 கோடி ஆகவும் உள்ளது.
மேற்கு ஆசியா போன்ற பகுதிகளில் நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், விநியோகச் சங்கிலி பாதிப்புகள் போன்றவை உலக சந்தையில் கச்சாப் பொருட்களின் விலையை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருகின்றன. இது பொதுவாக எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு உற்பத்தி நிறுவனங்களுக்கு சாதகமான சூழல். ஆனால், ONGC மற்றும் Oil India நிறுவனங்களுக்கு, APM ஒரு பாதுகாப்பு வளையமாக செயல்பட்டாலும், இது அவர்களின் வருவாய் ஈட்டும் திறனை கட்டுப்படுத்துகிறது. உள்நாட்டு நுகர்வோரைப் பாதுகாக்கும் நோக்கில் இந்த விலை நிர்ணயம் செய்யப்பட்டுள்ளது. APM விலை, மார்ச் மாதம் $6.81/MMBTU ஆக இருந்த நிலையில், ஏப்ரல் மாதத்திற்கு $7.00/MMBTU ஆக சற்று அதிகரிக்கப்பட்டுள்ளது. LPG சிலிண்டர் மற்றும் விமான எரிபொருள் (ATF) விலைகளிலும் சமீபத்தில் ஏற்பட்ட உயர்வுகள், பரவலான பணவீக்கப் போக்கைக் காட்டுகின்றன.
பங்குச் சந்தை ஆய்வாளர்கள் (Analysts) ONGC மற்றும் Oil India ஆகிய இரு நிறுவனங்கள் மீதும் பொதுவாக நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். ONGC-க்கு, 29 ஆய்வாளர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை (price target) INR 293.83 ஆக உள்ளது, இது 3.22% கூடுதல் லாபத்திற்கான வாய்ப்பைக் குறிக்கிறது. Macquarie நிறுவனம் ₹300 இலக்கு விலையுடன் 'Outperform' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளது. CLSA நிறுவனம் இன்னும் அதிகமாக, ₹415 இலக்கு விலையை நிர்ணயித்துள்ளது, இது 57% கூடுதல் லாபத்தை சாத்தியமாக்குகிறது. Oil India-வுக்கு, 18 ஆய்வாளர்களின் சராசரி இலக்கு விலை INR 501.50 ஆக உள்ளது, இது 5.48% கூடுதல் லாபத்தை எதிர்பார்க்க வைக்கிறது. சமீபத்திய வர்த்தகத்தில், ONGC பங்குகள் 1.1% உயர்ந்து ₹284.9 ஆகவும், Oil India பங்குகள் 1.5% சரிந்து ₹471 ஆகவும் வர்த்தகமாகின.
ONGC மற்றும் Oil India நிறுவனங்களின் முக்கிய வயல்களுக்கான அரசு விதிக்கும் விலை கட்டுப்பாடுகள், அவர்களின் லாபத்தில் ஒரு நிலையான கட்டமைப்பு வரம்பாக (structural limitation) உள்ளன. இந்த கட்டுப்படுத்தப்பட்ட விலை நிர்ணய முறை, உலக சந்தையில் நிலவும் அதிக விலையேற்றங்களால் கிடைக்கும் முழு லாபத்தையும் ஈட்டவிடாமல் தடுக்கிறது. இது சந்தை சாத்தியத்திற்கும் (market potential) உண்மையான வருவாய்க்கும் (realized revenue) இடையே ஒரு இடைவெளியை உருவாக்குகிறது. அரசு நுகர்வோர் நலன் மற்றும் உற்பத்தியாளர் லாபம் ஆகிய இரண்டையும் சமநிலைப்படுத்த முயன்றாலும், இந்த வரம்புகள் இந்த அரசு நிறுவனங்களின் வளர்ச்சி வாய்ப்புகளை கட்டுப்படுத்துகின்றன. மேலும், கொள்கை மாற்றங்கள் மற்றும் பசுமை ஆற்றல் துறைக்கான முதலீடுகள் போன்ற சவால்களும் இத்துறையை எதிர்கொள்கின்றன. Macquarie போன்ற ஆய்வாளர்கள், ONGC-ன் பங்கு மதிப்பை உயர்த்த, நிலையான உற்பத்தி வளர்ச்சி அவசியம் என்று கூறியுள்ளனர். இது, சாதகமான சந்தை நிலவரங்கள் இருந்தாலும், பிற தனியார் நிறுவனங்களைப் போலல்லாமல், ONGC மற்றும் Oil India தேசிய எரிபொருள் மலிவு விலைக்கு முன்னுரிமை அளிக்கும் அரசாங்கக் கட்டமைப்பிற்குள் செயல்படுவதைக் காட்டுகிறது.