இந்திய எரிபொருள் வரி அதிரடி: அரசு ஆலைகளுக்கு கொண்டாட்டம், ஏற்றுமதி நிறுவனங்களுக்கு ஷாக்!

உள்நாட்டு விநியோகத்தை அதிகரிக்க அரசு அதிரடி

இந்திய அரசு, சர்வதேச சந்தையில் நிலவும் விநியோகப் பிரச்சனைகள் மற்றும் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வைக் கட்டுப்படுத்தும் நோக்கில், உள்நாட்டு விநியோகத்தை அதிகரிக்கவும், அரசுக்குச் சொந்தமான எண்ணெய் சந்தை நிறுவனங்களின் (OMCs) லாபத்தைப் பெருக்கவும் இந்த நடவடிக்கையை எடுத்துள்ளது. டீசல் மற்றும் விமான எரிபொருட்களுக்கான (ATF) ஏற்றுமதி வரிகளை மீண்டும் விதித்துள்ளது. அதேநேரம், பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் மீதான கலால் வரி குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த கொள்கை மாற்றத்தால் அரசுக்கு சுமார் ₹1.65 லட்சம் கோடி வருவாய் இழப்பு ஏற்படும் என Nomura மதிப்பிட்டுள்ளது. சிறப்புப் பொருளாதார மண்டலங்களில் (SEZs) உள்ள ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் லிமிடெட் போன்ற நிறுவனங்களின் ஏற்றுமதி ஆலைகளுக்கு இந்த ஏற்றுமதி வரி விலக்கு அளிக்கப்பட்டுள்ளது.

அரசு நிறுவனங்களுக்கு லாபம் உயர்வு

இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (IOCL), பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (BPCL), ஹிந்துஸ்தான் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் லிமிடெட் (HPCL) போன்ற அரசு நிறுவனங்கள் இதில் கணிசமான லாபம் அடையும். Nomura கணிப்பின்படி, IOCL-க்கு ஒரு பேரலுக்கு சுமார் $12, BPCL-க்கு $15, HPCL-க்கு $20 வரை லாபம் அதிகரிக்கும். HPCL தனது பெரிய சில்லறை விற்பனை நெட்வொர்க் மற்றும் பிற சுத்திகரிப்பு ஆலைகளிடமிருந்து டீசல் வாங்குவதால் அதிக நன்மை பெறும். இந்த அறிவிப்பைத் தொடர்ந்து, IOCL பங்குகள் 1.5%, BPCL 2.0%, HPCL 2.8% என உயர்ந்துள்ளன.

ஏற்றுமதி ஆலைகளுக்கு பாதிப்பு

ஆனால், Reliance Industries Ltd (RIL) போன்ற தனித்த சுத்திகரிப்பு ஆலைகள் கலவையான பாதிப்பைச் சந்திக்கும். ₹18 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பு கொண்ட RIL, அதன் SEZ ஆலையில் ஏற்றுமதி வரி விலக்கு பெற்றாலும், அதன் உள்நாட்டு சுத்திகரிப்பு செயல்பாடுகளில் ஒரு பேரலுக்கு சுமார் $8.7 வரை லாபம் குறையும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. இதனால் RIL பங்குகள் 0.5% குறைந்து ₹3000-க்கு வர்த்தகமானது. ஏற்றுமதியை நம்பியிருக்கும் Mangalore Refinery and Petrochemicals Ltd (MRPL) மற்றும் Chennai Petroleum Corporation Ltd (CPCL) போன்ற நிறுவனங்கள் ஏற்றுமதி வரியால் பெரும் சுமையைச் சந்திக்கும். Numaligarh Refinery Ltd (NRL) இந்த வரி மற்றும் பிற மறைமுக விளைவுகளால் ஒரு பேரலுக்கு $32.5 வரை லாபம் குறையும் என எதிர்பார்க்கிறது. MRPL பங்குகள் 1.0% மற்றும் CPCL பங்குகள் 1.5% சரிந்தன. NRL பங்குகள் ₹380-ல் நிலைபெற்றன.

கொள்கை வெளிச்சம் போட்ட பலவீனங்கள்

இந்த கொள்கை, ஏற்றுமதியை அதிகம் நம்பியிருக்கும் சுத்திகரிப்பு ஆலைகளின் பலவீனங்களை அம்பலப்படுத்தியுள்ளது. MRPL, CPCL, NRL போன்ற நிறுவனங்கள், ஒருங்கிணைந்த நிறுவனங்களுடன் ஒப்பிடும்போது குறைந்த P/E விகிதங்களையும், சிறிய சந்தை மதிப்பையும் கொண்டுள்ளன. இதனால் ஏற்றுமதி வரியால் கடுமையாகப் பாதிக்கப்படுகின்றன. ஏனெனில், அவர்களிடம் போதுமான சில்லறை விற்பனை நிலையங்கள் இல்லாததால், வரியைச் சமாளிக்க உள்நாட்டு சந்தையில் விற்பனையை எளிதாக மாற்ற முடியாது. இந்தியாவில் எரிபொருள் துறையில் இதுபோன்ற அரசாங்க நடவடிக்கைகளால், இந்த ஆலைகளுக்கு லாபத்தில் ஸ்திரமற்ற தன்மை ஏற்படுவது வழக்கம்.

துறை சார்ந்த கண்ணோட்டம்

இந்த அரசின் நடவடிக்கை, இந்தியாவின் வலுவான பொருளாதார வளர்ச்சியை (7% என கணிக்கப்பட்டுள்ளது) ஆதரிக்கும் வகையில், எரிசக்தி விநியோகத்தைப் பாதுகாக்கவும், உள்நாட்டுப் பயன்பாட்டை ஊக்குவிக்கவும் எடுக்கப்பட்டுள்ளது. OMCs-க்கான விலை இலக்குகளை (price targets) ஆய்வாளர்கள் உயர்த்தி வருகின்றனர். இருப்பினும், ஏற்றுமதியை நம்பியிருக்கும் சுத்திகரிப்பு ஆலைகளுக்கான எதிர்காலக் கண்ணோட்டம், சாத்தியமான கொள்கை மாற்றங்களால் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது. இந்த கொள்கையின் மாறுபட்ட தாக்கங்கள், வலுவான உள்நாட்டு சில்லறை விற்பனை நெட்வொர்க் கொண்ட ஒருங்கிணைந்த நிறுவனங்களுக்குச் சாதகமாகவும், சர்வதேச விற்பனையை அதிகம் நம்பியிருப்பவர்களுக்குப் பாதகமாகவும் அமையும்.