Whalesbook
விலை உயர்வும், விநியோகஸ்தர்களின் கோரிக்கையும்
2023 இல் அறிமுகப்படுத்தப்பட்ட இந்த 'புதிய கிணறு கேஸ்' (new well gas) வகை, வழக்கமான domestic price (APM rate) உடன் ஒப்பிடும்போது 20% கூடுதல் பிரீமியத்தை அனுமதிக்கிறது. மேலும், இது இந்திய கச்சா எண்ணெய் (crude oil) விலையுடன் இணைக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால், கடந்த ஏப்ரல் 1, 2026 நிலவரப்படி, இந்திய கச்சா எண்ணெய் விலை பீப்பாய் $120.84 ஆக இருந்தபோது, இந்த கேஸ் விலை ஒரு mmbtu-க்கு $12.91 ஆக உயர்ந்துள்ளது. இது, அரசு நிர்ணயித்த அடிப்படை domestic gas விலையான $7 per mmbtu-ஐ விட மிகவும் அதிகம்.
இதையடுத்து, நகர எரிவாயு விநியோகஸ்தர்கள் (city gas distributors - CGDs), இந்த விலையை $8.4 per mmbtu ஆக கட்டுப்படுத்த வேண்டும் என்று அரசிடம் கோரிக்கை விடுத்துள்ளனர். இந்த விலை கட்டுப்பாடு அமலுக்கு வந்தால், ONGCயின் வருவாயில் இது பெரிய தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும். இதனால், ஏப்ரல் 6, 2026 அன்று ONGCயின் பங்கு விலை 1.87% சரிந்து, சுமார் ₹282 இல் வர்த்தகமானது. அன்றைய தினம் 24 மில்லியனுக்கும் அதிகமான பங்குகள் கைமாறின.
அரசின் நோக்கம் - முதலீடும், பாதுகாப்பும்
இந்த 'புதிய கிணறு கேஸ்' விலை நிர்ணயத்தின் முக்கிய நோக்கம், ONGC மற்றும் Oil India Ltd. போன்ற நிறுவனங்கள், கடினமான அல்லது marginal fields-களில் இருந்து மேலும் கேஸ் உற்பத்தி செய்ய ஊக்குவிப்பதாகும். இதன் வழியாக, இறக்குமதி செய்யப்படும் LNG (Liquid Natural Gas) மீதான சார்ந்திருப்பைக் குறைத்து, உள்நாட்டு உற்பத்தியை அதிகரிப்பது. ஆனால், தற்போதுள்ள சூழலில், கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம் மற்றும் மத்திய கிழக்கு நாடுகளில் நிலவும் பதற்றம் காரணமாக LNG இறக்குமதி செலவு $15/MMBtu (JKM) ஐ தாண்டியுள்ளது. இதுபோன்ற சூழலில், உள்நாட்டு உற்பத்தியை ஊக்குவிக்கும் விலைக் கொள்கையை அரசு கடைப்பிடிக்க வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளது.
முதலீட்டில் பாதிப்பு ஏற்படுமா?
'புதிய கிணறு கேஸ்' விலைக்கு அரசு ஒரு வரம்பை விதித்தால், அது புதிய கேஸ் எடுக்கும் திட்டங்களில் ONGC போன்ற நிறுவனங்களின் முதலீட்டை குறைக்கக்கூடும். இது நாட்டின் எரிசக்தி பாதுகாப்பிற்கு (energy security) அச்சுறுத்தலாக மாறலாம். மேலும், சந்தை சார்ந்த விலை நிர்ணயத்தில் இருந்து அரசு விலகிச் செல்வதாக இது அமையும், இது எதிர்கால upstream முதலீடுகளைத் தடுக்கக்கூடும்.
ONGC நிறுவனம் ₹3.54 லட்சம் கோடி சந்தை மதிப்பீட்டையும், சுமார் 9.3x P/E விகிதத்தையும் கொண்டுள்ளது. இது ஒரு 'value stock' ஆக கருதப்பட்டாலும், அரசின் விலை நிர்ணய முடிவுகள் அதன் வருவாயில் பெரும் தாக்கத்தை ஏற்படுத்தும்.
எதிர்காலப் பார்வை
பகுப்பாய்வாளர்கள் ONGC மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். சராசரியாக ₹330 என்ற இலக்கு விலையுடன், 'Buy' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளனர். இருப்பினும், அரசின் 'புதிய கிணறு கேஸ்' விலை நிர்ணயம் குறித்த இறுதி முடிவு, ONGCயின் எதிர்கால வளர்ச்சியைத் தீர்மானிக்கும் முக்கிய காரணியாக இருக்கும்.