Whalesbook
வரி குறைப்பு விவரங்கள்
மத்திய அரசு திடீரென ஒரு அதிரடி அறிவிப்பை வெளியிட்டுள்ளது. பெட்ரோல் மற்றும் டீசல் மீதான கலால் வரியை (Excise Duty) லிட்டருக்கு ₹10 குறைத்து உத்தரவிட்டுள்ளது. இதன்படி, பெட்ரோல் மீதான கலால் வரி ₹13 லிருந்து ₹3 ஆகவும், டீசல் மீதான வரி ₹10 லிருந்து ₹0 ஆகவும் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. இந்த வரிக்குறைப்பால் மத்திய அரசுக்கு ஆண்டுக்கு ₹80,000 கோடிக்கும் அதிகமான வருவாய் இழப்பு ஏற்படக்கூடும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது. எனினும், இது வாகன ஓட்டிகளுக்கும், பொதுமக்கள் பயன்பாட்டிற்கும் மிகப்பெரிய நிவாரணம் அளித்துள்ளது.
சந்தை மற்றும் நிறுவனங்கள் மீதான தாக்கம்
இந்த அறிவிப்பு வெளியானவுடன், HPCL, BPCL, IOC போன்ற அரசு எண்ணெய் நிறுவனங்களின் பங்குகள் (Shares) சற்று ஏற்றம் கண்டன. HPCL பங்குகள் 2.5%, BPCL 0.9%, IOC 1.4% வரை உயர்ந்தன. சமீபத்தில் HPCL பங்குகள் 52 வார குறைந்தபட்ச விலையை தொட்டிருந்த நிலையில், இந்த ஏற்றம் ஒரு சிறிய ஆறுதலாக அமைந்துள்ளது. ஆனாலும், இந்த வரிக்குறைப்பால், இந்த நிறுவனங்களின் லாப வரம்புகள் (Profit Margins) குறைய வாய்ப்புள்ளது. ஒருவேளை சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலை (Global Crude Oil Price) அதிகமாக இருக்கும் பட்சத்தில், இந்த நிறுவனங்கள் நுகர்வோருக்கு முழு விலைக் குறைப்பை வழங்கினால், அவர்களது வருவாய் பாதிக்கப்படும். தற்போது HPCL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 12x, BPCL-க்கு 8x, IOC-க்கு 10x ஆக உள்ளது.
போட்டிச் சூழல்
இந்திய எண்ணெய் சந்தையில், Reliance Industries போன்ற தனியார் நிறுவனங்கள், அவர்களது ஒருங்கிணைந்த சுத்திகரிப்பு மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் வணிக மாதிரி (Integrated Refining and Petrochemical Business Model) மூலம் லாபத்தைப் பன்முகப்படுத்துகின்றன. ஆனால், HPCL, BPCL, IOC போன்ற அரசு நிறுவனங்கள், அரசின் கொள்கை முடிவுகளுக்கு ஏற்ப செயல்பட வேண்டிய கட்டாயத்தில் உள்ளன. இதனால், சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைச் சமாளிப்பதில் அவர்களுக்கு நெகிழ்வுத்தன்மை (Flexibility) குறைவாக உள்ளது. சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலை (Brent Crude) தற்போது பீப்பாய் $80-$85 வரை நிலையாக இருந்தாலும், திடீர் விலை உயர்வு இந்த நிறுவனங்களுக்கு மேலும் அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும்.
நிதி நிலை கவலைகள்
இந்த வரிக்குறைப்பால் மத்திய அரசின் நிதிப் பற்றாக்குறை (Fiscal Deficit) அதிகரிக்கக்கூடும் என்பதே முக்கிய கவலையாக உள்ளது. இது, அரசின் பிற முக்கிய செலவினங்களைக் குறைக்கவோ அல்லது கடன் வாங்குவதை அதிகரிக்கவோ வழிவகுக்கலாம். கடந்த காலங்களில், இதுபோன்ற வரிக்குறைப்புகள் தற்காலிக பங்குச் சந்தை ஏற்றத்தைத் தந்தாலும், சில சமயங்களில் எண்ணெய் நிறுவனங்களுக்கு நிதி நெருக்கடியையும் ஏற்படுத்தியுள்ளன. அரசின் கொள்கை முடிவுகளுக்கு உட்பட்டு செயல்படுவதால், இந்த அரசு நிறுவனங்கள் சந்தைப் போட்டியில் தங்களது லாபத்தைவிட, அரசின் சமூக நோக்கங்களுக்கு முன்னுரிமை கொடுக்க வேண்டியுள்ளது.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
எதிர்காலத்தில், நுகர்வோருக்கு விலைக் குறைப்பு தொடர்வதற்கும், எண்ணெய் நிறுவனங்களின் லாபம் நீடிப்பதற்கும், அரசின் நிதிநிலை, சர்வதேச கச்சா எண்ணெய் விலை, மற்றும் நிறுவனங்களின் செலவின மேலாண்மை ஆகியவை முக்கியப் பங்கு வகிக்கும். பல ப்ரோக்கரேஜ் நிறுவனங்கள் இந்த பங்குகளை 'ஹோல்ட்' (Hold) ரேட்டிங்கில் வைத்துள்ளன. அரசின் கொள்கை தலையீடுகளின் நீண்டகால தாக்கம் எப்படி இருக்கும் என்பது இன்னும் நிச்சயமற்றதாகவே உள்ளது.