சுத்திகரிப்பு லாபத்தால் அசுர வளர்ச்சி!
Indian Oil Corporation (IOCL) நிறுவனம், 2026 நிதியாண்டின் மூன்றாவது காலாண்டில் (Q3 FY26) சுமார் ₹13,502 கோடி நிகர லாபத்தை (Net Profit) ஈட்டியுள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டுகளுடன் ஒப்பிடும்போது மிகப்பெரிய வளர்ச்சியாகும். குறிப்பாக, கடந்த காலாண்டுடன் ஒப்பிடுகையில் லாபம் 65% உயர்ந்துள்ளது. இந்த காலாண்டில் நிறுவனத்தின் மொத்த வருவாய் (Total Income) சுமார் ₹2.37 லட்சம் கோடி ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது கடந்த காலாண்டின் ₹2.07 லட்சம் கோடி மற்றும் கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டின் ₹2.21 லட்சம் கோடி வருவாயை விட அதிகமாகும்.
இந்த லாப உயர்வுக்கு முக்கிய காரணம், கம்பெனியின் கிராஸ் ரிஃபைனிங் மார்ஜின் (GRM) கணிசமாக உயர்ந்ததுதான். இந்த நிதியாண்டின் முதல் 9 மாதங்களில் (9M FY26), IOCL-ன் GRM ஒரு பீப்பாய்க்கு $8.41 ஆக இருந்தது. இது கடந்த நிதியாண்டின் இதே காலத்தில் இருந்த $3.69 உடன் ஒப்பிடும்போது மிகப்பெரிய முன்னேற்றம். சாதாரணமாக பார்க்கும்போது (Normalized GRM) இந்த எண்ணிக்கை $9.86 ஆக உள்ளது, இது கடந்த ஆண்டு $4.22 ஆக இருந்தது. கச்சா எண்ணெய் வாங்கும் செலவு குறைந்ததுதான் இதற்கு முக்கிய காரணம்.
செயல்பாட்டு ரீதியாகவும் (Operationally) IOCL சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. 9M FY26-ல், சுத்திகரிப்பு செயல்பாடு (Refinery Throughput) 55.719 மில்லியன் டன் ஆக பதிவாகியுள்ளது. இது 105% திறன் பயன்பாட்டைக் காட்டுகிறது, இது கடந்த ஆண்டை விட 5% அதிகம். மேலும், 9 மாத விற்பனை அளவு (Sales Volumes) இதுவரை இல்லாத அளவாக 77.774 மில்லியன் டன் ஐ எட்டியுள்ளது.
பெட்ரோ கெமிக்கலில் நஷ்டம், LPG மானியம் சமாளிப்பு
மொத்தத்தில் சிறப்பான நிதிநிலை முடிவுகள் வெளியாகி இருந்தாலும், IOCL-ன் பெட்ரோ கெமிக்கல்ஸ் பிரிவு (Petrochemicals Division) எதிர்பார்த்ததை விட அதிக நஷ்டத்தை சந்தித்துள்ளது. இந்த காலாண்டில் (Q3 FY26) பெட்ரோ கெமிக்கல்ஸ் பிரிவில் வரிக்கு முந்தைய நஷ்டம் (Pre-tax loss) ₹361.51 கோடி ஆக உள்ளது. இது முந்தைய காலாண்டில் (Q2 FY26) இருந்த ₹168.42 கோடி லாபத்தையும், கடந்த ஆண்டு இதே காலாண்டில் (Q3 FY25) இருந்த ₹154.86 கோடி நஷ்டத்தையும் விட அதிகம். இது பெட்ரோ கெமிக்கல் சந்தையில் நிலவும் அழுத்தங்களைக் காட்டுகிறது.
மேலும், IOCL தனது சமையல் எரிவாயு (LPG) வணிகத்தில் உள்ள மொத்த நிகர நெகட்டிவ் பஃபரை (Net Negative Buffer) நிர்வகித்து வருகிறது. டிசம்பர் 31, 2025 நிலவரப்படி இது ₹24,318.60 கோடி ஆக உள்ளது. இதற்கு மத்திய அரசு ₹14,486 கோடி மானியத்தை வழங்கியுள்ளது. இதன் ஒரு பகுதியாக, நவம்பர் மற்றும் டிசம்பர் 2025 மாதங்களுக்கான ₹2,414.34 கோடி யை IOCL வருவாயாக அங்கீகரித்துள்ளது. அரசு வழங்கும் இந்த ஆதரவு, மானிய விலையில் விற்கப்படும் LPG பிரிவில் ஏற்படும் நஷ்டங்களைச் சமாளிக்க மிகவும் அவசியமாகிறது.
சந்தை ஆய்வு மற்றும் ஆய்வாளர் கருத்து
இந்திய எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையில், IOCL-ன் P/E விகிதம் சுமார் 9.02-10.15 ஆக உள்ளது. இது HPCL (சுமார் 6.26-6.34) மற்றும் BPCL (சுமார் 6.4-8.8) போன்ற போட்டியாளர்களை விட சற்றே அதிகமாகத் தெரிகிறது. ONGC-ன் P/E விகிதம் இதற்கு இணையாக 9.2 ஆக உள்ளது. 9M FY26-க்கான IOCL-ன் சராசரி GRM $8.41/பீப்பாய் என்பது, HPCL-ன் $8.83/BL மற்றும் BPCL-ன் $10.66/BL உடன் ஒப்பிடுகையில், இந்தத் துறையில் நல்ல செயல்பாட்டுத் திறனைக் காட்டுகிறது.
சமீபத்தில், IOCL பங்கு 4.58% ஏற்றம் கண்டுள்ளது. கடந்த 15 வர்த்தக நாட்களில் இது பதிவாகியுள்ளது. 2025 ஆம் ஆண்டில் மட்டும் பங்கு 22.0% உயர்ந்துள்ளது. சந்தை ஆய்வாளர்கள் (Analysts) பொதுவாக இந்த பங்கின் மீது நேர்மறையான பார்வையை வைத்துள்ளனர். 31 ஆய்வாளர்கள் 'Buy' ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர். இருப்பினும், அவர்களின் சராசரி 12 மாத இலக்கு விலை (Target Price) சுமார் ₹171.94 முதல் ₹174.45 வரை உள்ளது. தற்போதைய வர்த்தக விலையான ₹164-₹175 ஐ ஒப்பிடுகையில், உடனடி பெரிய ஏற்றத்திற்கான வாய்ப்பு குறைவாக இருக்கலாம் என தெரிகிறது. ஆனாலும், சில ஆய்வாளர்கள் சமீபத்தில் இலக்கு விலைகளை உயர்த்தியுள்ளனர், இது கம்பெனியின் தொடர்ச்சியான செயல்திறன் மீதான நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது. ஆனால், ஒரு ஆய்வாளர் இந்த பங்கை 'Reduce' செய்ய பரிந்துரைத்துள்ளார்.