Whalesbook
அதிகரிக்கும் செலவை சமாளிக்க விலை உயர்வு!
Indraprastha Gas Limited (IGL) பங்குகள் இன்று 3.92% உயர்ந்து ₹166.77-க்கு வர்த்தகமானது. டெல்லியில் CNG விலையை கிலோவுக்கு ₹2 உயர்த்தியதை அடுத்து இந்த ஏற்றம் கண்டுள்ளது. கடந்த மே மாதத்தின் நடுப்பகுதியிலிருந்து இது நான்காவது விலை உயர்வாகும்.
கம்பெனியின் லாபத்தைக் காக்க இந்த விலை உயர்வு எடுக்கப்பட்டாலும், இது தேவையில் (Demand) தாக்கத்தை ஏற்படுத்துமா என ஆய்வாளர்கள் கவலை தெரிவித்துள்ளனர். முந்தைய காலாண்டில் (Q4) IGL-ன் நெட் ப்ராஃபிட் 21% சரிந்திருந்தது. விற்பனை அளவு அதிகரித்தாலும், இயற்கை எரிவாயுவின் (Natural Gas) விலை உயர்ந்த அளவுக்கு, கம்பெனியால் லாப வரம்பை (Profit Margins) பராமரிக்க முடியவில்லை.
புவிசார் அரசியல் அழுத்தங்கள்
IGL-ன் இந்த சவால்கள், உலகளாவிய எரிசக்தி விநியோகப் பிரச்சனைகளுடன், குறிப்பாக ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற பகுதிகளில் ஏற்படும் பிரச்சனைகளுடன் நெருக்கமாகத் தொடர்புடையவை. ஒரு எரிவாயு இறக்குமதியாளராக, IGL தனது மூலப்பொருட்களுக்கான செலவு உயர்வை தொடர்ந்து எதிர்கொள்கிறது. இது ஒரு தற்காலிக பிரச்சனை அல்ல, நீண்ட கால பிரச்சனையாக தெரிகிறது.
Mahanagar Gas மற்றும் Adani Total Gas போன்ற பிற நகர எரிவாயு விநியோகஸ்தர்களும் இதே போன்ற சந்தை நிலையற்ற தன்மையை எதிர்கொள்கின்றனர். இருப்பினும், டெல்லி-NCR பிராந்தியத்தில் IGL-ன் வலுவான இருப்பு, உள்ளூர் விதிமுறைகள் மற்றும் நுகர்வோர் எதிர்வினைகளுக்கு முக்கியத்துவம் கொடுக்கிறது.
மார்ச் காலாண்டில் IGL-ன் விற்பனை அளவு 6% அதிகரித்திருந்தாலும், தொடர்ச்சியான விலை உயர்வு, விலைக்கு அதிக முக்கியத்துவம் கொடுக்கும் வாடிக்கையாளர்களை இழக்கும் அபாயத்தை ஏற்படுத்துகிறது. இது பெட்ரோல் மற்றும் டீசலுக்கு மாற்றாக CNG-யின் கவர்ச்சியைக் குறைக்கும்.
ஆய்வாளர்களின் கவலைகள் மற்றும் நிதி அபாயங்கள்
சமீபத்திய விலை உயர்வு IGL-ன் பங்கை உயர்த்தியிருந்தாலும், அடிப்படை அபாயங்கள் தொடர்கின்றன. பல துறைசார் ஆய்வாளர்கள் 'விற்பனை' அல்லது 'வைத்திரு' (Hold) பரிந்துரைகளை வைத்துள்ளனர். இது கம்பெனிக்கு செலவுகளை உறிஞ்சுவதில் சாத்தியமான சிரமங்களைக் குறிக்கிறது. நிலையான எரிவாயு விலையை நம்பியிருப்பது இனி ஒரு சாத்தியமான உத்தி அல்ல, மேலும் ஒரு யூனிட் எரிவாயு விற்பனைக்கான (EBITDA per SCM) நிர்வாகத்தின் லாப இலக்குகள் குறைக்கப்படுகின்றன.
வழக்கமாக தாராளமாக வழங்கப்படும் கம்பெனியின் டிவிடெண்ட் கொடுப்பனவுகளும், லாபம் குறைவதால் மறுபரிசீலனை செய்யப்படுகின்றன. மேலும், இயற்கை எரிவாயுவை சேமிப்பதில் ஒரு மூலோபாய பற்றாக்குறை உள்ளது, இது IGL-ஐ திடீர் உலகளாவிய விலை உயர்வுகளுக்கு ஆளாக்குகிறது.
IGL இரண்டு காலாண்டுகளுக்கு அதன் லாப வரம்பை உறுதிப்படுத்த முடியாவிட்டால், அதன் தற்போதைய மதிப்பீடு (விலை-க்கு-வருவாய் விகிதம் சுமார் 14x-16x) மேலும் லாபம் குறைவதற்கான சாத்தியத்தை பிரதிபலிக்காமல் போகலாம்.
கலவையான சந்தை கருத்து
IGL மீதான முதலீட்டாளர்களின் கருத்துக்கள் பிளவுபட்டுள்ளன. சில நிதி நிறுவனங்கள் நீண்ட கால விற்பனை அளவு வளர்ச்சி மற்றும் உள்கட்டமைப்பு மேம்பாட்டைக் கூறி 'வாங்கு' (Buy) மதிப்பீடுகளை கொண்டுள்ளன. மற்றவர்கள் மிகவும் எச்சரிக்கையாக இருக்கிறார்கள், மேற்கு ஆசிய பிராந்தியத்தில் தொடர்ச்சியான நிலையற்ற தன்மை எரிசக்தி விலைகளை பாதிக்கும் ஒரு நிலையான காரணியாக சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். IGL செலவுகளை கணிசமான அளவு வாடிக்கையாளர் தேவையைக் குறைக்காமல் கடத்த முடியுமா என்று முதலீட்டாளர்கள் காத்திருக்கிறார்கள். அதுவரை, பங்குகளின் செயல்திறன் IGL-ன் சொந்த செயல்பாட்டு முடிவுகளை விட உலகளாவிய எரிசக்தி செய்திகளைச் சார்ந்திருக்கலாம்.