Gujarat Gas Share Price: லாபமும் டிவிடெண்டும் டாப், ஆனால் வருவாயில் சரிவு!

லாபம் தாண்டி வருவாயில் கண்ணீர்

குஜராத் கேஸ் நிறுவனம் இந்த காலாண்டில் 1024% வளர்ச்சியைப் பதிவு செய்துள்ளது. இதன் நிகர லாபம் (Net Profit) ₹351 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. இது கடந்த ஆண்டை விட மிக அதிகம். பங்குதாரர்களுக்கு ₹8.90 ஒரு பங்குக்கு டிவிடெண்டாக அறிவிக்கப்பட்டுள்ளது. இதனால் பங்கு விலை ₹401.50 வரை உயர்ந்தது.

வருவாய் ஏன் சரிந்தது?

ஆனால், இந்த சந்தோஷமான செய்திகளுக்கு மத்தியில், நிறுவனத்தின் வருவாய் 9% குறைந்துள்ளது என்பது கவனிக்க வேண்டிய விஷயம். குறிப்பாக, குஜராத்தில் உள்ள மோர்பி (Morbi) தொழிற்சாலை பகுதியில் இருந்து வரும் வருவாய் பாதிக்கப்பட்டுள்ளது. மேலும், இயற்கை எரிவாயு விலை மற்றும் புரோபேன் (Propane) விலை போட்டியில், நிறுவனத்தின் லாப வரம்பு (EBITDA margin) 10.5% ஆக இருந்தாலும், வருவாயை அதிகரிக்க முடியவில்லை.

மாற்று எரிபொருட்கள் பாதிப்பு

மோர்பி பகுதியில் உள்ள செராமிக் தொழிற்சாலைகள், புரோபேன் போன்ற மாற்று எரிபொருட்களுக்கு மாறுவதால், குஜராத் கேஸ் நிறுவனத்தின் விற்பனை குறைகிறது. இதனால், விலைப் போரில் இறங்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படுகிறது. இண்டாபிரஸ்தா கேஸ் லிமிடெட் (Indraprastha Gas Limited) போன்ற மற்ற நிறுவனங்கள் இந்த மாதிரியான பாதிப்பில் இருந்து தப்பிக்கும் நிலையில், குஜராத் கேஸ் நிறுவனம் சந்தையின் ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு ஏற்ப அதிகம் பாதிக்கப்படுகிறது.

கடன் இல்லாத நிறுவனம், ஆனால் சிக்கல்?

நிறுவனம் கிட்டத்தட்ட கடன் இல்லாமல் (Debt-free) இருப்பது ஒரு நல்ல விஷயம். இதனால், அதிக டிவிடெண்ட் கொடுக்க முடிகிறது. ஆனால், வருவாய் தொடர்ச்சியாக சரிவதால், புதிய திட்டங்களில் முதலீடு செய்து, லாபத்தை அதிகரிக்கும் வாய்ப்புகள் குறைவாக இருப்பதாக தெரிகிறது. மேலும், நிறுவனத்தின் 33% எரிவாயு தேவை, அதிக விலை கொண்ட ஸ்பாட் (Spot) மற்றும் குறுகிய கால ஒப்பந்தங்கள் மூலம் பூர்த்தி செய்யப்படுகிறது. இதனால், LNG விலைகள் உயர்ந்தால், லாபம் குறையும் அபாயம் உள்ளது. APM (Administered Price Mechanism) எரிவாயு ஒதுக்கீட்டில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மையும், நீண்ட கால லாபத்தைப் பற்றிய கவலையை அதிகப்படுத்துகிறது.

எதிர்கால நோக்கு

நிறுவனத்தின் நிர்வாகம், அதிக லாபத்தை உறுதி செய்வதில் கவனம் செலுத்துகிறது. இதன் மூலம், விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு மத்தியிலும், நிலையான லாபத்தை அடைய முடியும் என நம்புகிறது. தொழிற்சாலைகளில் இருந்து வரும் வருவாய் எப்போது மீண்டு வரும் என்பதையும், எரிவாயு விநியோகத்தில் ஸ்பாட் சந்தையை சார்ந்திருப்பதை குறைக்கும் முயற்சியையும் (2027க்குள்) சந்தை உன்னிப்பாக கவனித்து வருகிறது. பங்கு, கடந்த ஆண்டின் P/E விகிதத்தின்படி சுமார் 21.5 என்ற அளவில் வர்த்தகமாகிறது. இந்த பங்கு விலை, டிவிடெண்ட் மூலம் ஏற்பட்ட தற்காலிக ஏற்றத்தை விட, ஒரு SCM-க்கு ₹5.5 முதல் ₹6.5 வரை லாபம் ஈட்டும் நிறுவனத்தின் திறனைப் பொறுத்தே அமையும்.