Whalesbook
துறையின் நிச்சயமற்ற நிலைக்கிடையிலும் FIIs-ன் அதிரடி முதலீடு
கடந்த ஒரு வருடத்தில் Nifty PSE Index 26% உயர்ந்திருந்தாலும், பல பொதுத்துறை நிறுவனப் பங்குகள் வெளிநாட்டு முதலீட்டாளர்களின் (FIIs) கவனத்தை ஈர்க்கவில்லை. ஆனால், எண்ணெய் மற்றும் எரிவாயு துறையில் ஒரு முக்கிய மாற்றம் தென்படுகிறது. BPCL மற்றும் HPCL ஆகிய இரு நிறுவனங்களில் FIIs தங்கள் முதலீட்டை கணிசமாக உயர்த்தி வருகின்றனர். இது சாதாரண முதலீடு அல்ல, நிறுவனங்களின் விரிவாக்கத் திட்டங்கள், பசுமை எரிசக்தி (Green Energy) நோக்கிய நகர்வு மற்றும் லாப வளர்ச்சி ஆகியவற்றில் உள்ள நம்பிக்கையை காட்டுகிறது.
வளர்ச்சிக்கு முக்கிய காரணம்: பில்லியன் டாலர் விரிவாக்கம் மற்றும் லாப உயர்வு
BPCL மற்றும் HPCL ஆகியவை பல பில்லியன் டாலர் மதிப்புள்ள விரிவாக்கத் திட்டங்களை செயல்படுத்தி வருகின்றன. BPCL-ன் 'Project Aspire' கீழ், அதன் மும்பை, பீனா, கொச்சி சுத்திகரிப்பு நிலையங்களில் மேம்பாடுகள் மற்றும் ஆந்திராவில் ஒரு புதிய கிரீன்ஃபீல்ட் திட்டம் என பல ஆயிரக்கணக்கான கோடி ரூபாய் முதலீடு செய்யப்படுகிறது. HPCL, ராஜஸ்தான் ரிஃபைனரி லிமிடெட் (HRRL) திட்டத்தை FY28க்குள் முடிக்க உள்ளது. இது சுத்திகரிப்பு மற்றும் பெட்ரோ கெமிக்கல் திறனை கணிசமாக அதிகரிக்கும். மேலும், குழாய் இணைப்புகள் (Pipelines) மற்றும் பெட்ரோல் பங்குகள் விரிவாக்கமும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது.
இந்த முதலீடுகள் நல்ல பலனையும் தரத் தொடங்கியுள்ளன. BPCL, Q3 FY26-ல் வருவாயில் 5.2% மட்டுமே உயர்ந்த நிலையில், அதன் நெட் ப்ராஃபிட் (Net Profit) மட்டும் 90% உயர்ந்து ₹7,188 கோடி எட்டியுள்ளது. ROCE 16.2% ஆக உள்ளது, இது துறையின் சராசரியான 7.6%-ஐ விட அதிகம். HPCL-ன் ப்ராஃபிட் 58% உயர்ந்து ₹4,011 கோடி ஆக உள்ளது, ROCE 10.5% ஆக உள்ளது. இந்த காலகட்டத்தில் BPCL-ல் FIIs பங்கு 1.93% அதிகரித்து 18.5% ஆகவும், HPCL-ல் 1.87% அதிகரித்து 16.4% ஆகவும் உயர்ந்துள்ளது. தற்போது BPCL ஷேர் விலை சுமார் ₹600 ஆகவும், HPCL சுமார் ₹450 ஆகவும் வர்த்தகமாகிறது.
கவர்ச்சிகரமான மதிப்பீடுகள் மற்றும் பசுமை நோக்கி நகர்வு
மதிப்பீடுகளைப் (Valuation) பொறுத்தவரை, BPCL-ன் P/E 6.5x மற்றும் HPCL-ன் P/E 5.9x ஆக உள்ளது. இது துறை சார்ந்த சராசரியான 13.8x-ஐ விட மிகக் குறைவு. HPCL, பசுமை எரிசக்தி (Green Energy) துறையிலும் முக்கிய முதலீடுகளைச் செய்து வருகிறது. இதன் பயோஃபியூயல் உற்பத்தி 300 TMTPA ஆகவும், கம்ப்ரஸ்டு பயோகேஸ் (CBG) மற்றும் 2G எத்தனால் உற்பத்தி அதிகரிக்கவும் திட்டமிடப்பட்டுள்ளது. மேலும், 9,670 TPA பசுமை ஹைட்ரஜன் உற்பத்தியும் இலக்காக உள்ளது. இது உலகளாவிய கார்பன் குறைப்பு (Decarbonization) முயற்சிகளுக்கு ஏற்ப, எதிர்கால வருவாய் ஆதாரங்களை உருவாக்கும்.
கவனிக்க வேண்டிய அபாயங்கள்
இருப்பினும், இந்த விரிவாக்கங்களுக்கு ஆயிரக்கணக்கான கோடி ரூபாய் முதலீடு தேவைப்படுகிறது. இதில் ஏற்படும் தாமதங்கள் அல்லது செலவு அதிகரிப்பு போன்றவை நிதிநிலையைப் பாதிக்கலாம். உலகளாவிய புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions), குறிப்பாக எண்ணெய் விநியோகத்தில் ஏற்படும் தடங்கல்கள், இந்தத் துறையில் நிச்சயமற்ற தன்மையை உருவாக்குகின்றன. நீண்டகாலத்தில், பெட்ரோலியப் பொருட்களிலிருந்து பசுமை ஆற்றலுக்கு மாறும் (Energy Transition) உலகளாவிய சூழலில், இந்த நிறுவனங்கள் சவால்களை எதிர்கொள்ள வேண்டியிருக்கும். இந்தியாவின் உள்கட்டமைப்பு திட்டங்களில் காணப்படும் செயலாக்கச் சவால்களும் ஒரு எச்சரிக்கையாக உள்ளது.
எதிர்காலப் பார்வை
ஒட்டுமொத்தமாக, BPCL மற்றும் HPCL நிறுவனங்களின் மீது FIIs வைத்துள்ள நம்பிக்கை, அவற்றின் பெரிய அளவிலான விரிவாக்க மற்றும் பல்வகைப்படுத்தல் திட்டங்களில் உள்ளது. தற்போது ஷேர் விலைகள் கவர்ச்சிகரமாக இருந்தாலும், திட்டங்கள் குறித்த காலக்கெடுவுக்குள் முடிக்கப்படுவது மற்றும் உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தை ஏற்ற இறக்கங்களைக் கையாள்வது ஆகியவை வெற்றிக்கு முக்கியம். நிறுவனங்களின் பசுமை எரிசக்தி மற்றும் பெட்ரோ கெமிக்கல் துறைகளில் உள்ள ஈடுபாடு எதிர்கால மாற்றங்களுக்கு ஒரு பாதுகாப்பு வளையமாக இருக்கும்.