Whalesbook
கச்சா எண்ணெய் விலையேற்றம்: OMCs-க்கு நெருக்குதல்
வியாழக்கிழமை அன்று, சர்வதேச சந்தையில் கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு காரணமாக Nifty Oil & Gas குறியீடு 1 சதவீதத்திற்கும் மேல் சரிவை சந்தித்தது. குறிப்பாக, அமெரிக்கா மற்றும் ஈரான் நாடுகளுக்கு இடையே நிலவும் புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள் (Geopolitical Tensions) காரணமாக, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் (Brent Crude) விலை கிட்டத்தட்ட $70 என்ற அளவை எட்டியுள்ளது. இந்த விலை உயர்வு, பெட்ரோல், டீசல் போன்றவற்றை விற்பனை செய்யும் இந்தியன் ஆயில் மார்க்கெட்டிங் கம்பெனிகளின் (OMCs) லாப வரம்பில் (Profit Margins) நேரடி தாக்கத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளது. பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL) மற்றும் இந்தியன் ஆயில் கார்ப்பரேஷன் (IOCL) போன்ற நிறுவனங்கள், கச்சா எண்ணெய் விலை உயரும் போது, உள்நாட்டு சில்லறை விலையை உடனடியாக உயர்த்த முடியாத சூழலில், தங்கள் லாப வரம்பில் அழுத்தத்தை எதிர்கொள்கின்றன. நிபுணர்களின் கருத்துப்படி, கச்சா எண்ணெயில் ஏற்படும் சிறிய விலை ஏற்றம்கூட, சில்லறை விலையை சரிசெய்ய தாமதமானால், இந்த கம்பெனிகளின் லாபத்தை கணிசமாக குறைக்கக்கூடும். [cite:NEWS1,24]
Nifty Oil & Gas குறியீடு மட்டும் 1.17% சரிந்த நிலையில், நிஃப்டி 50 குறியீடு 0.52% சரிந்ததோடு ஒப்பிடுகையில் இது மிக அதிகமாகும். இக்குறியீட்டில் உள்ள 15 நிறுவனங்களில், 13 பங்குகள் சரிவில் வர்த்தகமாகின. குறிப்பாக, இந்திராபிரஸ்தா கேஸ் (Indraprastha Gas), மஹானகர் கேஸ் (Mahanagar Gas), மற்றும் பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் (BPCL) ஆகியவை அதிக சரிவை சந்தித்தன. பாரத் பெட்ரோலியம் கார்ப்பரேஷன் மற்றும் ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் (Reliance Industries) ஆகியவை இக்குறியீட்டின் சரிவுக்கு முக்கிய காரணமாக பார்க்கப்பட்டன. [cite:NEWS1]
துறையில் ஒருமித்த பார்வை இல்லை: ONGC மட்டும் முன்னேற்றம்
இந்த ஒட்டுமொத்த சந்தை வீழ்ச்சிக்கு மத்தியிலும், ஆயில் அண்ட் நேச்சுரல் கேஸ் கார்ப்பரேஷன் (ONGC) மட்டும் தனியாக தனித்து தெரிந்தது. இந்நிறுவனம் 2.1% உயர்ந்து, அதன் 52 வார அதிகபட்ச விலையான ₹280.30 ஐ எட்டியது. [cite:NEWS1] கச்சா எண்ணெய் விலை உயர்வு, எரிசக்தி துறையின் பல்வேறு பிரிவுகளில் எப்படி வெவ்வேறு விதமான தாக்கங்களை ஏற்படுத்துகிறது என்பதற்கு இது ஒரு சிறந்த உதாரணம். ONGC போன்ற ஆய்வு மற்றும் உற்பத்தி (Exploration & Production) நிறுவனங்கள், அதிக கச்சா எண்ணெய் விலையால் பயனடையக்கூடும், ஆனால் கீழ்நிலை (Downstream) OMCs லாப வரம்பு அழுத்தத்தை சந்திக்கின்றன. தற்போது, ONGC-ன் விலை-வருவாய் விகிதம் (P/E Ratio) சுமார் 8.14x ஆகவும், BPCL-ன் P/E சுமார் 7.54x ஆகவும், IOCL-ன் P/E சுமார் 7.34x ஆகவும் உள்ளது. இதற்கு மாறாக, ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ், பலதரப்பட்ட வணிகங்களைக் கொண்ட நிறுவனம் என்பதால், அதன் P/E விகிதம் சுமார் 23.6x முதல் 36.28x வரை அதிகமாக உள்ளது. இது அதன் பரந்த வணிக நோக்கங்களையும் வளர்ச்சி எதிர்பார்ப்புகளையும் பிரதிபலிக்கிறது. [cite:NEWS1]
Nifty Oil & Gas குறியீட்டின் ஒட்டுமொத்த P/E விகிதம் சுமார் 10.6x ஆகும். கடந்த ஆண்டு, Nifty Oil & Gas குறியீடு சுமார் 21.8% உயர்ந்தது, இது நிஃப்டி 50-ன் 12.16% வளர்ச்சியை விட அதிகமாகும். [cite:NEWS1] இருப்பினும், தற்போதைய புவிசார் அரசியல் சூழல், கீழ்நிலை நிறுவனங்களுக்கு குறுகிய கால பின்னடைவை ஏற்படுத்தியுள்ளது.
லாப வரம்பு நசுக்கம் மற்றும் புவிசார் அரசியல் ஆபத்து
OMCs எதிர்கொள்ளும் முக்கிய பிரச்சனை, கச்சா எண்ணெய் செலவை உடனடியாக நுகர்வோருக்கு கடத்த முடியாததுதான். [cite:NEWS1] வரலாற்று ரீதியாக, முக்கிய எண்ணெய் உற்பத்தி பிராந்தியங்கள் சம்பந்தப்பட்ட புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், விலை உயர்விற்கும் அதிக ஏற்ற இறக்கங்களுக்கும் வழிவகுத்துள்ளன. ஈரான் உடனான பேச்சுவார்த்தைகள் தோல்வியடைந்த நிலையில், அமெரிக்க அதிபர் டொனால்ட் டிரம்ப் மத்திய கிழக்கில் கூடுதல் ராணுவ சொத்துக்களை அனுப்புவது குறித்து பரிசீலிப்பதாக தகவல்கள் தெரிவிக்கின்றன. இது கச்சா எண்ணெய் விலையில் ஆபத்து பிரீமியத்தை (Risk Premium) நேரடியாக அதிகரிக்கிறது. திறமையாக சரக்குகளை நிர்வகிக்கும் நிறுவனங்களுக்கு இது தொடர்ச்சியான சரக்கு ஆதாயங்களை (Inventory Gains) அளித்தாலும், சில்லறை விலை உயர்வு கணிசமாக தாமதமானால், லாப வரம்பு சுருங்கும் ஆபத்தும் உள்ளது.
மேலும், அமெரிக்க வேலைவாய்ப்பு தரவுகள் பொருளாதாரத்தின் வலிமையைக் காட்டினாலும், உலகளாவிய பொருளாதார நிச்சயமற்ற நிலைகளுக்கு மத்தியில் இதுபோன்ற தேவை நீடிக்குமா என்பதும் கவனிக்கத்தக்கது. [cite:NEWS1] ONGC மற்றும் ஆயில் இந்தியா போன்ற ஆய்வு நிறுவனங்களுக்கு, கச்சா எண்ணெய் விலை அதிகமாகும் போது, குறிப்பிட்ட அளவை தாண்டும் பட்சத்தில் அரசு 'விண்ட்ஃபால் டாக்ஸ்' (Windfall Tax) விதிக்கக்கூடும். இதனால், விலை உயர்ந்தாலும் வருவாய் கட்டுப்படுத்தப்படும்.
நிபுணர்களின் பார்வை மற்றும் துறை சார்ந்த பின்னடைவு
நிபுணர்கள் தற்போதைய நிலையை எச்சரிக்கையுடன் அணுகுகின்றனர். ரிலிகேர் ப்ரோக்கிங்கின் (Religare Broking) ஆராய்ச்சித் துறையின் மூத்த துணைத் தலைவர் அஜித் மிஸ்ரா, பிரெண்ட் கச்சா எண்ணெய் $70 க்கு மேல் ஒரு வலுவான முன்னேற்றம், சுத்திகரிப்பு நிறுவனங்களுக்கு பயனளிக்கலாம் அல்லது OMCs-ல் லாபப் புத்தகத்தை (Profit-taking) தூண்டலாம் என்று கூறுகிறார். [cite:NEWS1] பொனான்சா போர்ட்ஃபோலியோவின் (Bonanza Portfolio) அபிநவ் திவாரி, சில்லறை விலைகள் பின்தங்கினால், கச்சா எண்ணெயில் ஏற்படும் சிறிய உயர்வு கூட OMC லாபத்தை கடுமையாக பாதிக்கும் என்று மீண்டும் வலியுறுத்துகிறார். [cite:NEWS1]
தொழில்நுட்ப ரீதியாக, Nifty Oil & Gas குறியீடு 11,800 நிலைக்கு மேல் இருக்கும் வரை ஒரு நேர்மறையான கண்ணோட்டத்தை பராமரிக்கிறது, மேலும் 11,600-11,800 என்ற வரம்பில் வலுவான ஆதரவு உள்ளது. [cite:NEWS1] முக்கிய நிறுவனங்களுக்கான நிபுணர்களின் ஒருமித்த கருத்து பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது. ரிலையன்ஸ் இண்டஸ்ட்ரீஸ் 'Strong Buy' என்ற மதிப்பீட்டையும், சுமார் ₹1,716 என்ற சராசரி 12 மாத இலக்கு விலையையும் கொண்டுள்ளது. BPCL-ம் 'Buy' என்ற மதிப்பீட்டையும், சுமார் ₹424 என்ற சராசரி இலக்கு விலையையும் கொண்டுள்ளது. ONGC-க்கு பெரும்பாலான நிபுணர்கள் 'Buy' என்று ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர், அதன் சராசரி இலக்கு விலை சுமார் ₹276 ஆகும்.