Whalesbook
மதிப்பீட்டில் உள்ள இடைவெளி
தற்போது, Coal India பங்குகள் சுமார் 9.1 என்ற விலை-வருவாய் விகிதத்தில் (P/E ratio) வர்த்தகமாகின்றன. இது, சந்தை இந்த நிறுவனத்தை ஒரு லாபம் தரும் நிலக்கரி நிறுவனமாக மட்டுமே இன்னும் பார்க்கிறது என்பதைக் காட்டுகிறது. புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் மற்றும் கிரிட்டிகல் மினரல்ஸ் துறையில் நிறுவனம் முதலீடு செய்தாலும், அரசு நடத்தும் நிறுவனங்களின் பல்வகைப்படுத்தல் திட்டங்களில் உள்ள அபாயங்களை முதலீட்டாளர்கள் கணக்கில் எடுத்துக்கொள்கின்றனர். பங்குகள் நீண்ட கால லாபத்தைக் கண்டாலும், சமீபத்திய ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு அரசு பங்குகளை விற்பனை செய்தது (Offer for Sale - OFS) முக்கிய காரணம். இது சந்தையில் அதிக பங்குகள் புழக்கத்திற்கு வருவதால், உடனடி லாப வரம்பைக் கட்டுப்படுத்துகிறது.
ஆய்வாளர்களின் பார்வை
வரும் பத்தாண்டுகளில் நிலக்கரியின் தேவை குறையும் என்ற கணிப்புகளுக்கு மத்தியில், Coal India தனது எதிர்காலத்தை மாற்றியமைக்க இந்த திட்டங்களை முன்னெடுத்துள்ளது. 2030-க்குள் 5 GW சோலார் மின் உற்பத்தித் திறனை அடைவதையும், பேட்டரி ஆற்றல் சேமிப்பு அமைப்புகளில் (BESS) முதலீடு செய்வதையும் நோக்கமாகக் கொண்டுள்ளது.
ஆனால், இந்த திட்டங்களுக்கு அதிக மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. FY26க்கான சோலார் மூலதனச் செலவு இலக்கை ஏற்கனவே ₹961 கோடியை தாண்டி செயல்படுத்தியுள்ள நிலையில், குறைந்த லாபம் தரும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் திட்டங்களுக்கு மாறுவதன் மூலம், தனது வழக்கமான அதிக லாப வரம்பை தக்கவைக்க நிறுவனம் போராடும். நிலக்கரி சுரங்கத் துறையில் நிபுணத்துவம் பெற்ற Coal India-வுக்கு, சோலார் திட்ட மேலாண்மை மற்றும் பேட்டரி சேமிப்பு ஒருங்கிணைப்பு ஆகியவை புதிய செயல்பாட்டுத் திறன்களை வளர்த்துக்கொள்ள வேண்டிய கட்டாயத்தை ஏற்படுத்தியுள்ளன.
எதிர்மறை பார்வைகள்
இந்த மாற்றத்தில் பல செயலாக்க அபாயங்கள் உள்ளன. முதலாவதாக, Damodar Valley Corporation (DVC) உடன் இணைந்து 1,600 MW அல்ட்ரா-சூப்பர் கிரிட்டிகல் தெர்மல் மின் நிலையம் அமைக்கும் திட்டத்தில் அதிக மூலதனம் தேவைப்படுகிறது. வரலாற்று ரீதியாக, இதுபோன்ற பெரிய திட்டங்கள் செலவு அதிகரிப்பு மற்றும் நிலம் கையகப்படுத்துவதில் தாமதங்களுக்கு ஆளாகியுள்ளன. மேலும், மின் உற்பத்தி மற்றும் சோலார் விரிவாக்கம் இரண்டிற்கும் கூட்டு முயற்சிகளை நம்பியிருப்பது, அரசு நிறுவனங்களுக்கிடையேயான பல்வேறு நிதி முன்னுரிமைகளை சமன் செய்வதில் நிர்வாக சிக்கல்களை அதிகரிக்கிறது.
கிரிட்டிகல் மினரல்ஸ் மற்றும் அரிய பூமி தனிமங்கள் துறையில் நுழைவது நீண்ட கால வளர்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும் என்றாலும், இந்த திட்டங்கள் அதிக மூலதனம் தேவைப்படுபவை மற்றும் நீண்ட காலம் எடுக்கும். கனிம விலைகள் மாறினாலோ அல்லது பிரித்தெடுப்பதற்கான ஒழுங்குமுறை அனுமதிகள் தாமதமானாலோ, இந்த திட்டங்கள் நிறுவனத்தின் நிதிநிலைக்கு சுமையாக மாறக்கூடும்.
எதிர்காலக் கண்ணோட்டம்
FY27க்குள் 850 மில்லியன் டன் நிலக்கரி உற்பத்தியை எட்டுவதாகவும், மின்-ஏலப் பிரீமியங்கள் குறித்து நம்பிக்கையுடனும் இருப்பதாக நிர்வாகம் கூறிவருகிறது. சிங்கப்பூரை தளமாகக் கொண்ட புதிய இடைநிலை ஹோல்டிங் நிறுவனத்தின் வெற்றி, சர்வதேச கிரிட்டிகல் மினரல்ஸ் கையகப்படுத்துதல்களை நிறுவனம் எவ்வாறு கையாள்கிறது என்பதற்கான முக்கிய அறிகுறியாக இருக்கும். தற்போது, சந்தை காத்திருப்பு நிலையில் உள்ளது. ஈர்க்கக்கூடிய டிவிடெண்ட் ஈவுத்தொகைக்கும், ஒரு பாரம்பரிய நிலக்கரி நிறுவனத்திலிருந்து ஒரு பல்வகை ஆற்றல் கூட்டமைப்பாக மாறுவதில் உள்ள நிச்சயமற்ற தன்மைக்கும் இடையே ஒரு சமநிலை காணப்படுகிறது.