Whalesbook
Coal India Limited (CIL) நிறுவனம், தற்போது நிலவும் உலகளாவிய எரிசக்தி நெருக்கடியால் அதிகரித்துள்ள வெடிமருந்துகள் மற்றும் டீசல் போன்ற செயல்பாட்டு செலவுகளை தானே ஏற்றுக்கொண்டுள்ளது. இதனால் இந்திய நுகர்வோர்கள் மற்றும் தொழிற்சாலைகளை அதிக நிலக்கரி விலை உயர்வில் இருந்து காக்க முடிவு செய்துள்ளது. குறிப்பாக, சுரங்கப் பணிகளுக்கான வெடிமருந்துகளில் பயன்படும் அம்மோனியம் நைட்ரேட் விலையில் 44% உயர்வையும், தொழில்துறை டீசல் விலையில் 54% உயர்வையும் CIL ஏற்றுக்கொள்கிறது. இந்த செலவு அதிகரிப்பால் வெடிமருந்துகளின் விலை தோராயமாக 26% உயர்ந்திருந்தாலும், இந்த சுமையை இறுதிப் பயனர்களுக்கு மாற்றாமல் இருக்க CIL முடிவு செய்துள்ளது. ஒப்பந்ததாரர்களுக்கான டீசல் செலவுகளையும் இது ஈடுகட்டும். தேசிய பொருளாதார ஸ்திரத்தன்மையை இது ஆதரித்தாலும், CIL-ன் சொந்த லாப வரம்புகளுக்கு (Profit Margins) இது அழுத்தத்தை ஏற்படுத்தும். இந்தியாவின் மின் உற்பத்தியில் சுமார் 70% நிலக்கரி மூலமே நடைபெறுகிறது என்பதையும் கவனத்தில் கொள்ள வேண்டும்.
உலகளாவிய எரிசக்தி சந்தையில் நிலவும் பதற்றம், பிரென்ட் க்ரூட் போன்ற கச்சா எண்ணெய் விலையை கடுமையாக உயர்த்தியுள்ளது. இஸ்ரேல்-ஈரான் போன்ற மோதல்கள் மற்றும் ஹார்முஸ் ஜலசந்தி போன்ற முக்கிய கப்பல் வழித்தடங்களில் உள்ள அபாயங்கள் நிலைமையை மேலும் மோசமாக்கியுள்ளன. இந்தியாவின் கச்சா எண்ணெய் இறக்குமதியில் சுமார் 90% இறக்குமதியை சார்ந்திருக்கும் நிலையில், இது உள்நாட்டு பணவீக்கத்தை அதிகரிக்கக்கூடும். இந்த சூழலில், CIL-ன் நிலக்கரி உள்ளீட்டு செலவு உயர்வை தானே ஏற்றுக்கொள்வது மிகவும் முக்கியமானது. இது மின் உற்பத்தி மற்றும் தொழிற்சாலை உற்பத்திக்கு தேவையான நிலையான நிலக்கரி விலையை உறுதி செய்து, விலை அதிர்ச்சிகளைத் தவிர்க்க உதவுகிறது. உள்நாட்டு நிலக்கரி உற்பத்தியில் சுமார் 80% சந்தைப் பங்கைக் கொண்ட CIL, இந்தியாவின் எரிசக்தி துறையின் ஸ்திரத்தன்மைக்கு மையமாக உள்ளது.
Coal India சுமார் ₹2.8 டிரில்லியன் சந்தை மூலதனத்தைக் கொண்ட ஒரு பெரிய நிறுவனமாகும். இதன் பங்குகள் தற்போது 8.6 முதல் 17.2 வரையிலான Price-to-Earnings (P/E) விகிதத்தில் வர்த்தகம் ஆகின்றன. கடந்த ஆண்டில் சுமார் 19.32% வருவாயை வழங்கிய இதன் பங்கு விலை, நீண்ட கால அடிப்படையில் Nifty 50 குறியீட்டை விட சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. மற்ற எரிசக்தி துறைகள் உலகளாவிய செலவுகளால் விலையை உயர்த்தும் நிலையில், CIL தனது சொந்த செலவுகளை உள்வாங்குகிறது. செலவுகளை ஏற்றுக்கொள்வதுடன், மின்-ஏலங்களில் (e-auctions) குறைந்த ரிசர்வ் விலைகளை நிர்ணயிப்பதன் மூலமும், ஏலங்களின் எண்ணிக்கையை அதிகரிப்பதன் மூலமும் நிலக்கரியை மலிவாக வைத்திருக்க CIL செயல்படுகிறது. இந்த அணுகுமுறை சந்தை கிடைப்பதையும் விலை ஸ்திரத்தன்மையையும் பராமரிக்க உதவுகிறது.
CIL-ன் இந்த செலவுகளை தானே ஏற்கும் உத்தி, தேசிய நலன்களுக்கு சேவை செய்தாலும், நிதி அபாயங்களையும் ஏற்படுத்துகிறது. அம்மோனியம் நைட்ரேட் மற்றும் டீசலுக்கான உயர் விலைகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் மாற்றாமல் இருப்பது, நிறுவனத்தின் லாப வரம்புகள் மற்றும் பணப்புழக்கத்தில் (Cash Flow) நேரடி அழுத்தத்தை ஏற்படுத்துகிறது. சில ஆய்வாளர்கள், உலகப் பொருளாதார சவால்கள் மற்றும் வருவாய் தவறவிடும் அபாயங்கள் குறித்து சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். மேலும், வரவிருக்கும் ஆண்டுகளுக்கான CIL-ன் Earnings Per Share (EPS) மற்றும் விற்பனை கணிப்புகள் சிலரால் குறைக்கப்பட்டுள்ளது. சில குறிப்பிட்ட நிலக்கரி வகைகளுக்கான இறக்குமதி நிலக்கரியைச் சார்ந்திருப்பதும், உலகளாவிய விநியோகச் சங்கிலியில் மேலும் இடையூறுகள் ஏற்பட்டால் ஒரு பாதிப்பாகவே உள்ளது. வலுவான அடிப்படை மற்றும் அரசாங்க ஆதரவு இருந்தபோதிலும், CIL செலவுகளை அதிகரித்தாலும் மலிவு விலையை சமநிலைப்படுத்துவதில் குறிப்பிடத்தக்க நிதி சவாலை எதிர்கொள்கிறது.
Coal India மீதான ஆய்வாளர்களின் பார்வை தற்போது கலவையானதாக உள்ளது, ஆனால் எச்சரிக்கையுடன் கூடிய நம்பிக்கையை நோக்கிச் செல்கிறது. சிலர் இந்த பங்கிற்கு 'Neutral' மதிப்பீடு அளித்தாலும், பலர் வாங்க பரிந்துரைக்கின்றனர், மேலும் ₹430 முதல் ₹500 வரை 12 மாத இலக்கு விலைகளை நிர்ணயித்துள்ளனர். Citi சமீபத்தில் இந்த பங்கை அதன் 'Upside Catalyst Watch' பட்டியலில் சேர்த்துள்ளது, வலுவான உலகளாவிய நிலக்கரி விலைகள் மற்றும் மின்-ஏலங்கள் மூலம் எதிர்பார்க்கப்படும் ஆதாயங்களின் அடிப்படையில் அதன் இலக்கு விலையை உயர்த்தியுள்ளது. இந்த பங்கின் தொழில்நுட்ப Momentum (Technical Momentum) அதன் 'Buy' Mojo Grade மதிப்பீட்டையும் பெற்றுள்ளது. இருப்பினும், பரந்த சந்தை அபாயங்கள் அல்லது வருவாய் தவறவிடும் நிலைகளால் ஏற்படும் சரிவு, பங்கு விலையில் குறிப்பிடத்தக்க வீழ்ச்சிக்கு வழிவகுக்கும். எதிர்காலத்தைப் பொறுத்தவரை, CIL கனிமங்கள் மற்றும் புதுப்பிக்கத்தக்க எரிசக்தி துறைகளிலும் புதிய முயற்சிகளை ஆராய்ந்து வருகிறது, இது ஒரு மூலோபாய மாற்றத்தைக் குறிக்கிறது.