Whalesbook
ராட்சத முதலீட்டுக்கு தயார்: Citi கணிப்பு
இந்தியாவின் மின்சார பயன்பாட்டு நிறுவனங்கள் (Power Utilities) ஒரு பெரிய மூலதனச் செலவு (Capital Expenditure - Capex) ஏற்றத்தைக் காணப் போகின்றன என்று Citi வெளியிட்டுள்ள புதிய ரிப்போர்ட் கூறுகிறது. வெப்ப உற்பத்தி, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல், மற்றும் மின் பரிமாற்றப் பிரிவுகளில் இந்த பரந்த ஏற்றம் வாய்ப்புகளை வழங்குகிறது. ஆனால், வளர்ந்து வரும் மின்சார தேவை, டேட்டா சென்டர் விரிவாக்கம், காலநிலை மாற்றங்களால் அதிகரிக்கும் குளிரூட்டும் தேவைகள், மற்றும் உற்பத்தித் துறையில் அரசு ஆதரவு போன்ற பல காரணங்களால், மின்சார தேவை அடுத்த 5-6% வருடாந்திர வளர்ச்சியை எட்டும் என Citi கணித்துள்ளது. கடந்த காலங்களில் ஒரே ஒரு காரணியால் உந்தப்பட்ட கேபெக்ஸ் சுழற்சிகளைப் போலல்லாமல், இந்த முறை பலதரப்பட்ட காரணிகள் இருப்பதே இதன் நிலைத்தன்மைக்கு முக்கியம்.
முக்கிய நிறுவனங்களுக்கு 'Buy' ரேட்டிங்
இந்த வளர்ச்சியை நம்பி, Citi பல முக்கிய மின்சார நிறுவனங்களுக்கு 'Buy' ரேட்டிங்குடன் விலை இலக்குகளையும் (Price Targets) நிர்ணயித்துள்ளது. NTPC-க்கு ₹485, Tata Power-க்கு ₹525, Power Grid-க்கு ₹380, மற்றும் JSW Energy-க்கு ₹650 என இலக்கு நிர்ணயிக்கப்பட்டுள்ளது. இதில் NTPC முதன்மையான தேர்வாக குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
நிறுவன வாரியான ஆய்வு: கலவையான நிலை
NTPC-ன் P/E ratio சுமார் 16-19 ஆக உள்ளது. கடந்த 5 ஆண்டுகளில் இதன் விற்பனை வளர்ச்சி 11.4% ஆக இருந்துள்ளது. Power Grid Corporation-ன் சந்தை மதிப்பு (Market Cap) சுமார் ₹2.9 லட்சம் கோடி மற்றும் P/E 17-19 ஆகும். இதன் விற்பனை வளர்ச்சி கடந்த 5 ஆண்டுகளில் 3.94% ஆக உள்ளது.
Tata Power, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றலில் அதிக முதலீடு செய்து வருகிறது. ஆனால், இதன் P/E ratio 28 முதல் 37 வரை உள்ளது. சமீபத்திய அறிக்கைகள், இது சக நிறுவனங்கள் மற்றும் சந்தையை விட சற்று பின்தங்கியுள்ளதாகவும், விற்பனை மற்றும் லாபம் குறைந்துள்ளதாகவும் சுட்டிக்காட்டுகின்றன.
JSW Energy-ன் P/E, முந்தைய 12 மாதங்களில் (TTM) 35 முதல் 113 வரை உள்ளது. இது இண்டஸ்ட்ரி சராசரி 24.2x மற்றும் இந்திய ரெனியூவபில் எனர்ஜி துறை சராசரி 34.6x விட மிக அதிகம். கடந்த 1 வருடத்தில் 17% உயர்ந்திருந்தாலும், இது பரந்த சந்தையை விட பின்தங்கியுள்ளதாக சில ஆய்வுகள் கூறுகின்றன.
கவனிக்க வேண்டிய ரிஸ்க்குகள்
இந்த வளர்ச்சிப் பாதையில் சில முக்கிய ரிஸ்க்குகளும் உள்ளன. JSW Energy-ன் அதிகப்படியான P/E, Tata Power-ன் செயல்பாட்டுச் சிக்கல்கள் (Execution Risks), மற்றும் மாநில மின் விநியோகஸ்தர்களின் நிதிநிலை சவால்கள் ஆகியவை கவனிக்கத்தக்கவை. நிலம் கையகப்படுத்துவதில் ஏற்படும் தாமதங்கள், சுற்றுச்சூழல் பாதிப்புகள், மற்றும் தண்ணீர் பயன்பாடு தொடர்பான கவலைகளும் உள்ளன. மேலும், 2026-ல் El Niño-வின் தாக்கம் விவசாய பம்ப் செட்கள் மற்றும் குளிரூட்டும் தேவைகளை பாதிக்கக்கூடும்.
எதிர்கால நோக்கு
பெரும்பாலான ஆய்வாளர்கள் இந்தத் துறைக்கு 'Buy' ரேட்டிங்கை பரிந்துரைக்கின்றனர். NTPC மற்றும் JSW Energy ஆகியவை முக்கிய தேர்வுகளாகக் கூறப்படுகின்றன. அரசின் தொடர்ச்சியான கொள்கை ஆதரவு, புதுப்பிக்கத்தக்க ஆற்றல் ஒருங்கிணைப்பு, மற்றும் நிறுவனங்களின் லாபகரமான, நிலையான வளர்ச்சியை உறுதி செய்யும் திறனிலேயே இத்துறையின் எதிர்காலம் தங்கியுள்ளது.