உலகளவில் ஜெட் எரிபொருள் விலையில் பெரிய தாக்கம் வரவுள்ளதாகவும், இதனால் விமானக் கட்டணங்கள் உயரக்கூடும் என்றும் ஒரு அறிக்கை எச்சரிக்கிறது. ஆனால், இந்திய விமான நிறுவனங்கள் அரசு backed ₹10,000 கோடி விலை நிலைப்படுத்தும் நிதியைப் பயன்படுத்துவதால், தற்போது பெரிய பாதிப்புகள் இல்லை. இந்த அரசு ஆதரவு, உலகளாவிய எரிசக்தி அபாயங்களுக்கு எதிராக எப்படி செயல்படும் என்பதை முதலீட்டாளர்கள் கவனிக்க வேண்டும்.
என்ன நடந்தது?
McKinsey & Company வெளியிட்டுள்ள புதிய அறிக்கை, உலகளவில் ஜெட் எரிபொருளின் 'crack spreads' (கச்சா எண்ணெயை ஜெட் எரிபொருளாக மாற்றும் லாபம்) 2026க்குள் பீப்பாய்க்கு $50-க்கு மேல் செல்லக்கூடும் என எச்சரித்துள்ளது. புவிசார் அரசியல் பதற்றங்கள், முக்கிய ஏற்றுமதி நாடுகளில் சுத்திகரிப்பு திறன் குறைவு, மற்றும் உலக எரிபொருள் கையிருப்பு குறைவு போன்ற காரணங்களால் இந்த விலை உயர்வு ஏற்படலாம். வழக்கமாக, இந்த crack spreads பீப்பாய்க்கு $20 என்ற அளவில் தான் இருந்து வருகிறது. இந்த விலை உயர்வு ஏற்பட்டால், விமான நிறுவனங்களின் இயக்கச் செலவில் பெரும் பகுதி எரிபொருளுக்காக இருப்பதால், விமானக் கட்டணங்கள் 20% முதல் 25% வரை உயரக்கூடும் என அந்த அறிக்கை கூறுகிறது.
இந்திய விமானத் துறையின் நிலை
இந்திய முதலீட்டாளர்கள் இந்த உலகளாவிய சூழ்நிலையை உள்நாட்டு சூழலுடன் ஒப்பிட்டுப் பார்க்க வேண்டும். இந்தியாவில், Aviation Turbine Fuel (ATF) பொதுவாக விமான நிறுவனங்களின் இயக்கச் செலவில் 40% முதல் 60% வரை இருக்கும். மேற்கு ஆசியாவில் நிலவும் பதற்றங்களால் ஏற்பட்ட ஏற்ற இறக்கங்களைக் குறைக்க, இந்திய அரசு கடந்த ஜூன் 2026-ல் ₹10,000 கோடி மதிப்புள்ள விலை நிலைப்படுத்தும் நிதியை (Price Stabilisation Fund) அறிவித்தது. இந்த நிதியைப் பயன்படுத்தி, விமான நிறுவனங்கள் ATF விலையை ஒரு குறிப்பிட்ட அளவிற்கு நிர்ணயித்துக் கொள்ள முடியும். இது உலகளாவிய அறிக்கைகள் சுட்டிக்காட்டும் தீவிர விலை ஏற்ற இறக்கங்களிலிருந்து ஒரு பாதுகாப்பு அரணாக செயல்படுகிறது.
முதலீட்டாளர்கள் இதை எப்படிப் பார்க்கலாம்?
McKinsey அறிக்கை உலகளாவிய சவாலான சூழ்நிலையை சித்தரித்தாலும், இந்தியாவின் விலை நிலைப்படுத்தும் நிதியானது மற்ற பிராந்தியங்களில் உள்ள விமான நிறுவனங்களுக்கு இல்லாத ஒரு பாதுகாப்பு அம்சத்தை வழங்குகிறது. உலக crack spreads கணிசமாக உயர்ந்தால், இந்த அரசு ஆதரவு விமான நிறுவனங்களின் லாபத்தைப் பாதுகாக்க போதுமானதா என்பதை தீர்மானிப்பதே முதலீட்டாளர்களுக்கு முக்கியம். தற்போது, சில விமான நிறுவனங்கள் கச்சா எண்ணெய் விலை தற்காலிகமாகக் குறைந்ததால் எரிபொருள் கூடுதல் கட்டணத்தைக் குறைக்க பரிசீலித்து வருகின்றன. ஆனால், தற்போதைய விலை குறைவு நீடிக்குமா அல்லது உலகளாவிய ஏற்ற இறக்கம் மீண்டும் வருமா என்பதை அவர்கள் எச்சரிக்கையுடன் கவனித்து வருகின்றனர்.
வணிக அபாயங்கள் மற்றும் லாப வரம்புகள்
அரசு ஆதரவு இருந்தாலும், விமானத் துறைக்கு சில கட்டமைப்பியல் அபாயங்கள் உள்ளன. எரிபொருள் செலவுகள் நீண்ட காலத்திற்கு அதிகமாக இருந்தால், விமான நிறுவனங்கள் லாபத்தைத் தக்கவைக்க போராட வேண்டியிருக்கும். டிக்கெட் விலைகள் மூலம் இந்தச் செலவுகளை வாடிக்கையாளர்களிடம் கடத்தும் இந்திய விமான நிறுவனங்களின் திறன், விலை நெகிழ்ச்சி (price elasticity) காரணமாக வரையறுக்கப்பட்டுள்ளது. அதாவது, ஒரு பயணி எவ்வளவு அதிகமாகச் செலுத்தத் தயாராக இருக்கிறார் என்பதைப் பொறுத்தது. அடிப்படை கட்டணங்களில் ஏற்படும் எந்தவொரு கூர்மையான அதிகரிப்பும் தேவையை மட்டுப்படுத்தலாம், இது விமான நிறுவனங்களின் கொள்ளளவு பயன்பாடு (capacity utilisation) மற்றும் வருவாயைக் குறைக்கக்கூடும்.
முதலீட்டாளர்கள் என்ன கண்காணிக்க வேண்டும்?
முதலீட்டாளர்கள் மூன்று முக்கிய விஷயங்களில் கவனம் செலுத்த வேண்டும்:
- அரசு கொள்கை: ATF விலை நிலைப்படுத்தும் நிதியின் கால அளவு மற்றும் அதை விமான நிறுவனங்கள் எவ்வளவு திறம்பட பயன்படுத்துகின்றன என்பது குறித்த புதுப்பிப்புகளைக் கவனிக்கவும்.
- இயக்க லாபம் (Operating Margins): காலாண்டு நிதிநிலை அறிக்கைகள், எரிபொருள் செலவுகள் கட்டுக்குள் உள்ளதா அல்லது அவை இயக்க லாபத்தைப் பாதிக்கின்றனவா என்பதைக் காட்டும்.
- உலகளாவிய எரிசக்தி போக்குகள்: மேற்கு ஆசியாவில் ஏற்படும் நிகழ்வுகள் மற்றும் உலகளாவிய சுத்திகரிப்புத் திறன் புதுப்பிப்புகள், உள்ளூர் நிலைப்படுத்தும் முயற்சிகளைப் பொருட்படுத்தாமல், ATF-ன் அடிப்படைச் செலவைத் தொடர்ந்து தீர்மானிக்கும்.