Whalesbook
இந்தியாவின் பசுமை வானம்: வாய்ப்பும் தடைகளும்
விண்வெளி துறையில் முன்னணி நிறுவனமான Airbus, இந்தியாவில் சஸ்டைனபிள் ஏவியேஷன் ஃபியூல் (SAF) மேம்பாட்டிற்கான ஒரு முக்கிய பகுதியாகக் கருதுகிறது. இந்தியாவின் பரந்த விவசாய உற்பத்தி, குறிப்பாக பயிர் கழிவுகள், மற்றும் அதன் வலுவான பொறியியல் திறன்கள் இதற்கு ஒரு முக்கிய காரணம். Airbus நிறுவனத்தின் இந்தியா மற்றும் தெற்காசிய தலைவர் Jurgen Westermeier கூறுகையில், விமானப் போக்குவரத்தை சுற்றுச்சூழலுக்கு உகந்ததாக மாற்றும் உலகளாவிய முயற்சியில் இந்தியா ஒரு முக்கிய பங்கு வகிக்க முடியும் என்கிறார். இருப்பினும், இந்த மாற்றத்தின் வேகம் மற்றும் அளவை தீர்மானிப்பதில் பொருளாதார மற்றும் லாஜிஸ்டிக்ஸ் சார்ந்த சிக்கல்கள் நிறைந்துள்ளன.
விவசாயத்தின் சாதகம்: மூலப்பொருளும் சாத்தியமும்
இந்தியா ஆண்டுதோறும் சுமார் 230 மில்லியன் டன்கள் உபரி விவசாயக் கழிவுகளை உற்பத்தி செய்கிறது. நெல் மற்றும் கோதுமை வைக்கோல் இதில் அடங்கும். இந்த உயிரிப் பொருள் (Biomass), SAF உற்பத்தியில் முக்கிய பங்கு வகிக்கும் இரண்டாவது தலைமுறை (2G) எரிபொருட்களுக்கு ஒரு முக்கிய மூலப்பொருளாக (Feedstock) அமைகிறது. இதற்காக Alcohol-to-Jet (AtJ) போன்ற தொழில்நுட்பங்கள் பயன்படுத்தப்படுகின்றன. இந்தியாவின் தேசிய பயோஃபியூயல் கொள்கை (2018) படி, விவசாயக் கழிவுகளையும் மூலப்பொருட்களாகப் பயன்படுத்த ஊக்குவிக்கப்படுகிறது. இது ஒரு ஆதரவான சூழலை உருவாக்கியுள்ளது. REnergy Dynamics போன்ற நிறுவனங்கள் ஏற்கனவே விவசாயக் கழிவுகளை பயோகாஸ் உற்பத்திக்கு பயன்படுத்துகின்றன. ஆனாலும், இந்த விவசாய வளங்களை தொடர்ந்து கிடைக்கக்கூடியதாகவும், பொருளாதார ரீதியாக லாபகரமானதாகவும் மாற்றுவதில் பல தடைகள் உள்ளன. சிதறிக்கிடக்கும் விவசாய நிலங்களில் இருந்து பயிர் கழிவுகளை சேகரிப்பது, அதன் போக்குவரத்து, மற்றும் பதப்படுத்தும் உள்கட்டமைப்பிற்கான முதலீடு ஆகியவை முக்கிய தடைகளாகும். ஒரு டன் நெல் வைக்கோலுக்கு விவசாயிகள் ₹550 முதல் ₹1,500 வரை சம்பாதிக்க முடியும் என்றாலும், இதற்கு இன்னும் வலுவான சப்ளை சங்கிலிகள் (Supply Chains) தேவைப்படுகின்றன. SAF-ன் அதிக விலை, வழக்கமான ஜெட் எரிபொருளை விட 2.5 முதல் 3.5 மடங்கு அதிகம், இந்த பொருளாதார சமன்பாட்டை சிக்கலாக்குகிறது. இதனால், தொடர்ச்சியான அரசு மானியங்கள் அல்லது விலை நிர்ணய வழிமுறைகள் தேவைப்படலாம்.
AI, போட்டியாளர்கள், மற்றும் செலவு காரணி
Airbus, செயற்கை நுண்ணறிவை (AI) பயன்படுத்தி விமானத் துறையில் செயல்திறனை மேம்படுத்தவும், நிகர பூஜ்ஜிய இலக்குகளை (Net-zero goals) அடையவும் ஊக்குவிக்கிறது. AI லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனை மேம்படுத்தினாலும், மூலப்பொருட்களைப் பெறுவதில் உள்ள செலவு வேறுபாட்டை இது மாற்றாது. மற்ற பெரிய நிறுவனங்களான Boeing மற்றும் Embraer-ம் SAF துறையில் தீவிரமாக உள்ளன. Boeing-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் $190 பில்லியன் ஆகவும், P/E விகிதம் சுமார் 102 ஆகவும் உள்ளது. இந்நிறுவனம் SAF-ல் அதிக முதலீடு செய்து, 2030-க்குள் 100% SAF பயன்படுத்தக்கூடிய விமானங்களை உருவாக்கும் இலக்குடன் செயல்படுகிறது. Embraer-ன் சந்தை மதிப்பு சுமார் R$68 பில்லியன் ஆகவும், P/E விகிதம் 33-41 வரம்பிலும் உள்ளது. Airbus, சந்தை மதிப்பு $150-$180 பில்லியன் வரம்பிலும், TTM P/E விகிதம் சுமார் 30 ஆகவும் கொண்டு, இந்த போட்டியாளர்களுடன் களம் காண்கிறது. தற்போது, உலகளாவிய ஜெட் எரிபொருள் பயன்பாட்டில் SAF வெறும் 1%-க்கும் குறைவானது. Airbus-க்கான ஆய்வாளர்களின் கருத்து பெரும்பாலும் நேர்மறையாகவே உள்ளது. சராசரியாக 225 EUR டார்கெட் விலையுடன், 'Buy' அல்லது 'Outperform' ரேட்டிங்கை பெற்றுள்ளது. இது நிறுவனத்தின் நீண்டகால திட்டங்களில் முதலீட்டாளர்களின் நம்பிக்கையைக் காட்டுகிறது.
எதிர்மறை பார்வை: பொருளாதார யதார்த்தங்களும், செயலாக்க இடர்பாடுகளும்
மேற்கூறிய சாத்தியக்கூறுகள் இருந்தபோதிலும், குறிப்பிடத்தக்க சவால்கள் உள்ளன. முக்கிய சவால் பொருளாதார லாபமாகும். விவசாயக் கழிவுகளை சேகரித்து பதப்படுத்துவதற்கு லாபகரமான வணிக மாதிரி (Business case) இல்லாவிட்டால், விவசாயிகள் தொடர்ந்து அவற்றை எரிப்பார்கள், இது காற்று மாசுபாட்டை அதிகரிக்கும். மேலும், SAF உற்பத்தி ஒரு விலையுயர்ந்த முயற்சியாகவே உள்ளது. வலுவான கொள்கை உத்தரவுகள் அல்லது கணிசமான ஊக்கத்தொகைகள் இல்லாமல் பரவலான பயன்பாட்டிற்கு இது ஒரு பெரிய தடையாக உள்ளது. இந்தியா கொள்கைகளைக் கொண்டிருந்தாலும், ஒரு முதிர்ந்த, பெரிய அளவிலான SAF சப்ளை சங்கிலியை உருவாக்குவதில் 'மதிப்பு சங்கிலி இடைவெளிகள்' (Value chain gaps) உள்ளன, இது தனியார் துறை முதலீட்டைத் தடுக்கிறது. Airbus நிறுவனம் சுற்றுச்சூழல் மற்றும் வணிக ரீதியாக வலுவாக இருந்தாலும், அதன் நிர்வாக மதிப்பீடு (Governance score) 37/100 ஆக உள்ளது. இது திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் நிர்வாகத்தின் பங்களிப்பில் மேம்பாட்டிற்கான பகுதிகளைக் குறிக்கலாம். இந்தியாவின் SAF திறனை உணர்ந்து கொள்வதற்கான பாதை, வளங்கள் கிடைப்பது மட்டுமல்லாமல், வரலாற்று ரீதியாக இதே போன்ற முயற்சிகளைப் பாதித்த பொருளாதார சிக்கல்கள் மற்றும் அளவிடுதல் (Scaling) சிக்கல்களைத் தாண்டி வருவதிலும் அடங்கியுள்ளது.