Whalesbook
அரசு கொள்கை பங்குகளை உயர்த்தியது!
மார்ச் 9 அன்று அரசு வெளியிட்ட 'இயற்கை எரிவாயு (விநியோக ஒழுங்குமுறை) ஆணை, 2026' காரணமாக Adani Total Gas (ATGL) பங்குகள் இன்று (மார்ச் 19, 2026) 10% மேல் உயர்ந்து, இன்ட்ராடேவில் ₹580 என்ற உச்சத்தை தொட்டன. இந்த அரசாணையின்படி, வீட்டு உபயோக PNG மற்றும் வாகனங்களுக்கான CNG ஆகியவை 'முன்னுரிமைத் துறை I'-ஆக அறிவிக்கப்பட்டுள்ளன. இதன் மூலம், எரிவாயு விநியோகத்தில் தடங்கல்கள் ஏற்பட்டாலும், இத்துறைகளுக்கு அவர்களின் சராசரி நுகர்வு அளவுக்கு 100% வரை உறுதி செய்யப்படும். மத்திய கிழக்கு பதற்றத்தால் ஏற்படும் உலகளாவிய LNG விநியோக சிக்கல்களுக்கு மத்தியில், இந்த அறிவிப்பு முதலீட்டாளர்களுக்கு நம்பிக்கையை அளித்துள்ளது.
செயல்பாட்டு ரீதியாகவும் ATGL சிறப்பாக செயல்பட்டுள்ளது. Q3 FY2025-26 காலாண்டில், CNG வால்யூம்கள் முந்தைய ஆண்டை விட 17% அதிகரித்துள்ளன. அதேபோல், வருவாய் 17% உயர்ந்து ₹1,631 கோடியாக பதிவாகியுள்ளது.
வேல்யூவேஷனில் பெரிய வித்தியாசம்!
ஆனாலும், ATGL-ன் பங்கு சந்தை மதிப்பீடு (Valuation) அதன் போட்டியாளர்களுடன் ஒப்பிடும்போது மிக அதிகமாக உள்ளது.
மார்ச் 2026 நடுப்பகுதியில், ATGL-ன் P/E ரேஷியோ சுமார் 80.3x முதல் 99.5x வரை இருந்தது. இது, பொதுவாக 15.87x என்ற அளவில் உள்ள துறை சராசரியை விட மிக மிக அதிகம்.
போட்டியாளர்களான மகநகர் கேஸ் (Mahanagar Gas) சுமார் 10.63x P/E விகிதத்திலும், குஜராத் ஸ்டேட் பெட்ரோநெட் (Gujarat State Petronet) 9.52x P/E விகிதத்திலும், இந்திரபிரஸ்தா கேஸ் (Indraprastha Gas) 12.8x P/E விகிதத்திலும் வர்த்தகமாகின்றன.
ATGL-ன் சந்தை மூலதனம் (Market Capitalization) சுமார் ₹56,000 கோடி முதல் ₹62,000 கோடி வரை உள்ளது. இது மகநகர் கேஸின் சுமார் ₹9,100 கோடி சந்தை மூலதனத்துடன் ஒப்பிடுகையில் மிக அதிகம். இந்த ஆண்டின் தொடக்கத்தில் பங்கு விலை சரிவில் இருந்த போதிலும், சமீபத்திய ஏற்றத்திற்குப் பிறகும் இதன் வேல்யூவேஷன் அதிகமாகவே உள்ளது.
ஆபத்துகள் மற்றும் ஆய்வாளர்களின் எச்சரிக்கை
புதிய கேஸ் ஆணை வீட்டு உபயோகம் மற்றும் வாகன தேவையை பாதுகாத்தாலும், தொழில்துறை மற்றும் பெட்ரோகெமிக்கல் துறைகளுக்கான விநியோகத்தை குறைத்து, அவர்களுக்கு LNG பற்றாக்குறையை ஏற்படுத்தும். இது ATGL-ன் முக்கிய வியாபாரத்திற்கு உதவினாலும், பரந்த தொழில்துறை செயல்பாடுகளுக்கு சவாலாக அமையலாம்.
முதலீட்டாளர்கள் ATGL-ன் கடந்தகால பங்கு விலை நகர்வுகளையும் கவனத்தில் கொள்கின்றனர். செப்டம்பர் 2025-ல் 200-நாள் மூவிங் ஆவரேஜ் போன்ற முக்கிய தொழில்நுட்ப நிலைகளை அடைந்த பிறகு பங்கு விலையில் ஏற்பட்ட திடீர் வீழ்ச்சியை ஆய்வாளர்கள் சுட்டிக்காட்டுகின்றனர். இதன் காரணமாக, தற்போதைய ஏற்றம் தொடர்வது கடினம் என்றும், குறிப்பாக கடந்த ஆண்டில் பரந்த குறியீடுகளை விட இது கணிசமாக பின்தங்கியதால், எச்சரிக்கையுடன் இருக்க வேண்டும் என்றும் கூறுகின்றனர். சில நேர்மறையான தொழில்நுட்ப சமிக்ஞைகள் இருந்தாலும், கடுமையான ஸ்டாப்-லாஸ் நிலைகளுடன் 'Hold' செய்யுமாறு நிபுணர்கள் பரிந்துரைக்கின்றனர். செயல்பாட்டு செலவுகள் மற்றும் உலகளாவிய எரிவாயு விலை ஏற்ற இறக்கங்களுக்கு உள்ளாகும் தன்மை போன்றவையும் தொடர்ந்து ஆபத்துகளாக உள்ளன.
முதலீட்டாளர் பார்வை
ATGL, உள்நாட்டு கொள்கைகள் மற்றும் உலகளாவிய எரிசக்தி விலைகளால் பாதிக்கப்படும் சந்தையில் செயல்படுகிறது. சமீபத்திய அரசு ஆணை PNG மற்றும் CNG தேவைகளுக்கு உடனடி ஆதரவை அளித்தாலும், பங்கின் அதிகப்படியான வேல்யூவேஷன், கமாடிட்டி விலை ஆபத்துகள் மற்றும் தொழில்துறைக்கான எரிவாயு வெட்டுக்களின் தாக்கம் ஆகியவை இந்த ஏற்றத்தின் நீண்ட காலத்திற்கு வரம்புகளை விதிக்கக்கூடும். நகர எரிவாயு துறையில் மிதமான மதிப்பீடு கொண்ட போட்டியாளர்களுக்கு எதிராக அதன் போட்டி நிலையை பாதிக்கும் கொள்கை அல்லது உலகளாவிய சந்தைகளில் ஏற்படும் மாற்றங்களையும், ATGL-ன் செயல்பாட்டு செயல்திறனையும் முதலீட்டாளர்கள் உன்னிப்பாக கவனிப்பார்கள்.