அதானி பவர் 'வாங்க' அழைப்பு, 20% உயர்வு சாத்தியம் என ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் அறிவிப்பு

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் நிறுவனம் அதானி பவர் மீது 'வாங்க' ரேட்டிங் மற்றும் பங்குக்கு ₹178 என்ற இலக்கு விலையுடன் கவரேஜை தொடங்கியுள்ளது. இது 20% வரை பங்கு விலை உயரும் என்பதைக் காட்டுகிறது. இந்த புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், நிறுவனத்தின் வலுவான செயல்திறன் வரலாறு மற்றும் செயல்பாட்டுத் திறனைக் குறிப்பிட்டுள்ளது. மேலும், இந்தியாவின் மின்சாரத் தேவை தொடர்ந்து அதிகரித்து வருவதால், குறிப்பிடத்தக்க வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் உள்ளதாகவும் தெரிவித்துள்ளது.

மின் தேவை அதிகரிப்பு

இந்தியாவின் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு தெர்மல் பவர் இன்றியமையாதது என ஆய்வாளர்கள் வலியுறுத்துகின்றனர். FY24 இல் 250GW ஆக இருக்கும் உச்சபட்ச மின் தேவை, FY32 இல் 386GW ஆகவும், 2047 இல் 700GW ஆகவும் உயரும் என கணிக்கப்பட்டுள்ளது. சூரிய மற்றும் காற்று போன்ற மாறும் புதுப்பிக்கத்தக்க ஆதாரங்களுக்கு இணையாக, நம்பகமான அடிப்படை தெர்மல் மின் உற்பத்திக்கு இது அவசியமாகிறது. இந்தியாவின் நிலக்கரி அடிப்படையிலான மின் உற்பத்தித் திறனில் கணிசமான உயர்வு தேவைப்படுகிறது. FY35க்குள் 97GW மற்றும் காலாவதியாகும் அலகுகளை மாற்றுவதற்கு மேலும் 137GW உயர்வு தேவைப்படும் என மதிப்பிடப்பட்டுள்ளது.

அதானி பவரின் விரிவாக்க உத்தி

அதானி பவர் இந்த சந்தை வாய்ப்பை பயன்படுத்திக் கொள்ளும் வகையில் மூலோபாய ரீதியாக நிலைநிறுத்தப்பட்டுள்ளது. தற்போது 18.1GW நிறுவப்பட்ட திறனுடன் இந்தியாவின் மிகப்பெரிய தனியார் துறை தெர்மல் பவர் உற்பத்தியாளராக உள்ள இந்நிறுவனம், FY32க்குள் 41.3GW ஐ எட்டும் திட்டத்தில் உள்ளது. இந்த விரிவாக்கம், நிலம் கையகப்படுத்துதல், மின் கொள்முதல் ஒப்பந்தங்கள் (PPAs), சுற்றுச்சூழல் அனுமதிகள் மற்றும் முக்கிய உபகரணங்களுக்கான முன்-ஆர்டர்கள் மூலம் ஆதரிக்கப்படுகிறது.

செயலாக்கச் சிறப்பு

புரோக்கரேஜ் நிறுவனம், அதானி பவரின் நிரூபிக்கப்பட்ட செயலாக்கத் திறன்களை அடிக்கோடிட்டுக் காட்டியுள்ளது. குறிப்பாக, அதன் முந்த்ரா ஆலையில் 36 மாதங்களுக்குள் 4,620MW ஐ விரைவாக ஒருங்கிணைத்ததை எடுத்துக்காட்டியுள்ளது. இந்த அளவுகோல் சாதனை, நிறுவனத்தின் உள் திட்ட மேலாண்மை, வலுவான லாஜிஸ்டிக்ஸ் மற்றும் முன்னோக்கிய கொள்முதல் உத்திகளுக்குக் காரணம். இவை அபாயகரமான திறன் இலக்குகளை அடையும் சாத்தியத்தை மேம்படுத்துகின்றன.

நிதி நிலை

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல், FY25 முதல் FY28 வரை அதானி பவரின் வருவாய் மற்றும் EBITDA முறையே 15% மற்றும் 18% கூட்டு வருடாந்திர வளர்ச்சி விகிதத்தில் (CAGR) வளரும் என கணித்துள்ளது. இந்த வளர்ச்சி, தொடர்ச்சியான திறன் விரிவாக்கத்தால் இயக்கப்படும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. ஒரு மெகாவாட்டிற்கான EBITDA, FY25 இல் ₹1.3 கோடியில் இருந்து FY32 இல் ₹1.83 கோடியாக உயரும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. FY25-32 காலகட்டத்தில் ₹2 டிரில்லியன் முதலீட்டுத் திட்டத்தின் காரணமாக நிகரக் கடன் தற்காலிகமாக உயரக்கூடும். இது FY29 இல் 3x EBITDA ஆக உச்சத்தை அடைந்து, FY31 இல் 1.6x ஆகக் குறையும்.

மதிப்பீட்டு அளவீடுகள்

வரலாற்று ரீதியாக, அதானி பவர் கடந்த ஐந்து ஆண்டுகளில் சராசரியாக 10x ட்ரெய்லிங் EV/EBITDA மற்றும் 4.7x P/B இல் வர்த்தகம் செய்துள்ளது. அதன் வலுவான செயலாக்கம் மற்றும் செயல்பாட்டு அளவீடுகளைக் கருத்தில் கொண்டு, 71% தாவர சுமை காரணி (PLF) மற்றும் 91% தாவர கிடைக்கும் காரணி (PAF) உட்பட, ஜேஎம் ஃபைனான்சியல் பங்குக்கு 13x FY28 EV/EBITDA என மதிப்பிட்டுள்ளது. இது FY28 க்குள் விலை-புத்தக (P/B) விகிதத்தை 3.4x ஆகக் கொண்டுவருகிறது.

ஜேஎம் ஃபைனான்சியல், இந்தியாவின் அதிகரித்து வரும் தெர்மல் பவர் தேவைகளைப் பூர்த்தி செய்வதில் அதானி பவரின் முதல்-நகர்வு நன்மையை எடுத்துக்காட்டுகிறது. நிறுவனத்தின் திறன் விரிவாக்கம், செயல்பாட்டுத் திறன் மற்றும் மூலோபாயத் திட்டமிடல் ஆகியவை வரும் தசாப்தத்தில் இந்தியாவின் கணிக்கப்பட்ட மின்சாரத் தேவையின் உயர்வில் இருந்து கணிசமாக பயனடைய வழிவகுக்கிறது.