Whalesbook
இந்தியாவின் மின்சாரத் தேவை மிக அதிகம்!
Adani Group-ன் exec director சாகர் அதானி, இந்தியாவின் மின் உற்பத்தி திறனை வேகமாக்க வேண்டும் என்று பேசியுள்ளார். நாட்டின் பொருளாதார வளர்ச்சிக்கு இது மிக அவசியம் என்றும், உலக அளவிலும், சீனாவிலும் இருப்பதை விட இந்தியாவின் ஒரு நபருக்கான மின்சார நுகர்வு (per capita consumption) மிகவும் குறைவு என்றும் அவர் சுட்டிக்காட்டினார். 2047-க்குள் ஒரு வளர்ந்த நாடாக மாற வேண்டுமானால், அடுத்த 20 ஆண்டுகளில் சுமார் 2,000 GW மின்சார உற்பத்தி திறனை நாம் சேர்க்க வேண்டும். இதற்கு எல்லா துறைகளிலும் மின்சாரப் பயன்பாடு அதிகரிக்க வேண்டும், வெளிநாட்டு எரிபொருட்களை சார்ந்திருப்பது குறைய வேண்டும். ஆனால், இந்த இலக்கை எந்த வேகத்தில் அடைவோம் என்பதுதான் முக்கியமான கேள்வி.
கடன் சுமை மற்றும் சவால்கள்!
ஆனால், Adani Group-ன் இந்த பிரம்மாண்ட திட்டங்களுக்கு சில பெரிய தடைகள் உள்ளன. முக்கியமாக, கடன் சுமை. செப்டம்பர் 2024 நிலவரப்படி, Adani Group-ன் மொத்தக் கடன் ₹2.8 லட்சம் கோடி ஆகும். ஆனாலும், கடந்த 15 ஆண்டுகளில் முதல் முறையாக கடன்-பங்கு விகிதத்தை (debt-to-equity ratio) 1.12 ஆக குறைத்துள்ளனர். இருந்தாலும், Adani Enterprises, Adani Energy Solutions, Adani Green Energy போன்ற சில நிறுவனங்களின் கடன்-பங்கு விகிதம் முறையே 1.92, 1.86, மற்றும் 6.4 ஆக அதிகமாகவே உள்ளது. அடுத்த 20 ஆண்டுகளுக்கு இந்திய மின்சாரத் துறைக்கு ₹2.2 லட்சம் கோடி முதலீடு தேவைப்படும் என கணக்கிடப்பட்டுள்ளது. இதில் Adani Group-ன் இலக்குகளுக்கு அதிக நிதி தேவைப்படும். அதே சமயம், NTPC போன்ற போட்டியாளர்கள், 83.9 GW மின் உற்பத்தி திறனுடன், 2032-க்குள் 130 GW-க்கு மேல் இலக்கு வைத்துள்ளனர். Tata Power, FY30-க்குள் 30 GW இலக்கை நிர்ணயித்துள்ளது, இதில் 20 GW பசுமை ஆற்றலில் இருந்து வர உள்ளது. Adani Green Energy-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் அதிகமாக இருப்பதால், சில ஆய்வாளர்கள் இதன் Share-ஐ 'Add' என ரேட்டிங் கொடுத்துள்ளனர்.
அதிக கடன் மற்றும் செயல்படுத்துவதில் ஆபத்துகள்!
Adani Group-ன் அதிரடி விரிவாக்கத் திட்டங்கள், குறிப்பாக மின்சாரத் துறையில், அதிக கடன் வாங்கியே செயல்படுத்துவதால் கேள்விகளை எழுப்பியுள்ளது. Adani Enterprises-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் சமீப காலங்களில் 158.4% முதல் 202.5% வரை இருந்துள்ளது. இதனால், வட்டி செலுத்துவதில் சிரமம் ஏற்படலாம் என்ற அச்சம் உள்ளது. Adani Enterprises-ன் Interest Coverage Ratio 1.6x ஆக உள்ளது, இது வட்டி செலவுகளை சமாளிக்க குறைந்த இடமே இருப்பதைக் காட்டுகிறது. Adani Power-ன் கடன்-பங்கு விகிதம் குறைந்தாலும், அதன் P/E ratio 23.4x ஆக உள்ளது, இது NTPC போல நிலையானதாக இல்லை. பெரிய திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் காலதாமதம் ஏற்படலாம், வட்டி விகித மாற்றங்கள், அரசாங்க கொள்கைகள் போன்றவற்றால் நிதி நிலை பாதிக்கப்படலாம். Adani Green Energy மற்றும் Adani Energy Solutions போன்ற நிறுவனங்கள் நல்ல எதிர்காலத்தைக் கொண்டிருந்தாலும், அதிக கடன் மற்றும் Share-ன் வேகமான ஏற்றம் காரணமாக ஆய்வாளர்கள் 'Add' ரேட்டிங்கை வழங்கியுள்ளனர்.
எதிர்காலம் - லாபம் வருமா, கடன் தொல்லையா?
இந்திய மின்சாரத் துறையில் அடுத்த 5 ஆண்டுகளில் ஆண்டுக்கு 6-6.5% மின்சார தேவை அதிகரிக்கும் என எதிர்பார்க்கப்படுகிறது. அடுத்த 10 ஆண்டுகளில் சுமார் $461.95 பில்லியன் முதலீடு தேவைப்படும். Adani Group, 2035-க்குள் $100 பில்லியன் முதலீட்டில் AI Data Centers-ஐ அமைக்க திட்டமிட்டுள்ளது. இந்த பிரம்மாண்ட இலக்குகளை அடைய, Adani Group தனது கடன் சுமையை நிர்வகிப்பது, போட்டியாளர்களை சமாளிப்பது, மற்றும் திட்டங்களை திறம்பட செயல்படுத்துவது முக்கியம். Adani Green Energy-ன் நீண்ட கால வளர்ச்சி வாய்ப்புகள் இருந்தாலும், அதன் அதிக கடன் மற்றும் Share விலை ஏற்றம் காரணமாக ஆய்வாளர்கள் எச்சரிக்கையுடன் உள்ளனர். Adani Group-ன் இந்த முயற்சிகள் இந்தியாவின் வளர்ச்சிக்கு உதவினாலும், நிதி மற்றும் செயல்படுத்துவதில் உள்ள சவால்கள்தான் முக்கியமாக கவனிக்கப்பட வேண்டும்.