Adani Green Energy நிறுவனத்தின் பங்குகள், பெர்ன்ஸ்டீன் (Bernstein) ஆய்வு நிறுவனம் 'Underperform' என ரேட்டிங் கொடுத்ததால், ஜூலை 23 அன்று **5%** சரிந்து, கடந்த இரண்டு மாதங்களில் இல்லாத அளவுக்கு வீழ்ச்சியைக் கண்டது. கம்பெனியின் லாபம் **19%** உயர்ந்தாலும், சொத்துக்கள் மற்ற நிறுவனங்களுக்கு மாற்றப்படுவது மற்றும் க்ரிட் கட்டுப்பாடுகள் குறித்த கவலைகள் முதலீட்டாளர்களிடையே எழுந்துள்ளன.
Detailed Coverage
பெர்ன்ஸ்டீனின் எச்சரிக்கை மணி
Adani Green Energy நிறுவனத்தின் பங்குகள் கடந்த ஜூலை 23 அன்று பெரும் வீழ்ச்சியை சந்தித்தன. ஆய்வு நிறுவனமான பெர்ன்ஸ்டீன் (Bernstein), இந்த பங்கிற்கு 'Underperform' என்ற ரேட்டிங்கை வழங்கியதால், ஷேர் விலை 5% சரிந்து, கடந்த இரண்டு மாதங்களில் காணப்படாத அளவுக்கு வீழ்ச்சியடைந்தது.
பெர்ன்ஸ்டீன், Adani Green-ன் திட்டங்களை செயல்படுத்துவதில் உள்ள திறனை ஒப்புக்கொண்டாலும், சில கட்டமைப்பு மற்றும் செயல்பாட்டு சவால்கள் எதிர்கால வளர்ச்சியை பாதிக்கக்கூடும் என்றும் எச்சரித்துள்ளது.
சொத்துக்கள் மாற்றம் குறித்த கவலைகள்
பெர்ன்ஸ்டீனின் இந்த எச்சரிக்கைக்கு முக்கிய காரணம், Adani Green-ல் இருந்து merchant generation மற்றும் battery storage திறன்கள் Adani Energy Solutions நிறுவனத்திற்கு மாற்றப்பட்டதாகும். இந்த நடவடிக்கை Adani Green-ஐ புதிய புதுப்பிக்கத்தக்க திட்டங்களில் கவனம் செலுத்த அனுமதித்தாலும், அதன் எதிர்கால லாப வாய்ப்புகளில் ஒரு குறிப்பிடத்தக்க பகுதியை Adani Energy Solutions-க்கு மாற்றுவதாக கருதப்படுகிறது. இதனால், முதலீட்டாளர்களுக்கு நேரடிப் பலன்கள் குறையக்கூடும் என ஆய்வாளர்கள் கருதுகின்றனர்.
செயல்பாட்டு வளர்ச்சி Vs க்ரிட் சிக்கல்கள்
இந்த சந்தை வீழ்ச்சி, Adani Green-ன் காலாண்டு செயல்திறன் வலுவாக இருந்தபோதிலும் நிகழ்ந்துள்ளது. ஜூன் காலாண்டில், நிறுவனத்தின் நிகர லாபம் 19.29% அதிகரித்து ₹983 கோடியாக உயர்ந்துள்ளது. மொத்த வருமானம் ₹4,663 கோடியாக உயர்ந்தது, இதில் எரிசக்தி விற்பனை 30% அதிகரித்தது. குஜராத் மற்றும் ராஜஸ்தானில் உள்ள புதிய திட்டங்களால், நிறுவனத்தின் செயல்பாட்டுத் திறன் 20.1 GW ஆக உயர்ந்துள்ளது, இது முந்தைய ஆண்டை விட 27% அதிகம்.
இருப்பினும், பரிமாற்ற கட்டுப்பாடுகள் (transmission constraints) காரணமாக மின் உற்பத்தியைக் குறைக்க வேண்டிய கட்டாயம் ஏற்படும் 'க்ரிட் curtailment' பிரச்சனை தொடர்வதாகவும் அறிக்கை சுட்டிக்காட்டுகிறது. இது நிறுவனத்தின் EBITDA-வை 5% முதல் 7% வரை பாதித்துள்ளதாக பெர்ன்ஸ்டீன் மதிப்பிட்டுள்ளது. நிர்வகத்தின்படி, இந்த கட்டுப்பாடுகள் நிதியாண்டின் இரண்டாம் பாதியில் சீராகும் என எதிர்பார்க்கப்பட்டாலும், இது ஒரு தொடர்ச்சியான செயல்பாட்டுத் தடையாகவே உள்ளது.
துறை சார்ந்த பார்வை
சக்தித் துறையைப் பொறுத்தவரை, பெர்ன்ஸ்டீன் Adani Power நிறுவனத்திற்கு 'Outperform' ரேட்டிங்கை உறுதி செய்துள்ளது. மேம்பட்ட merchant tariffs மற்றும் அதிக செயல்பாட்டுத் திறன் ஆகியவை இதற்குக் காரணம் எனக் கூறப்படுகிறது. புதுப்பிக்கத்தக்க துறையில், Adani Green, Adani Power மற்றும் JSW Energy ஆகிய நிறுவனங்கள் லாப வளர்ச்சியில் போட்டி போடுவதாகவும் குறிப்பிடப்பட்டுள்ளது.
முதலீட்டாளர்கள், நிறுவனத்தின் 50 GW இலக்கு மற்றும் FY27-க்குள் புதிய சேர்க்கைகளின் வேகம் ஆகியவற்றைக் கண்காணிக்க வேண்டும். மேலும், வரவிருக்கும் மாதங்களில் க்ரிட் கட்டுப்பாடுகள் சீரடைவது லாப வரம்புகளை உறுதிப்படுத்துமா என்பதையும், merchant capacity-ன் மாற்றம் நீண்ட கால பணப்புழக்கத்தை எவ்வாறு பாதிக்கும் என்பதையும் சந்தை உன்னிப்பாகக் கவனிக்கும்.